文/蔡彥(llamacorn) NGC Ventures董事總經理
因為上個月發生的Cover協議被攻擊的黑天鵝事件,我在Cover上蒙受了巨大損失(此前我曾撰文介紹Cover的創新之處),以至于最近一直處在思緒混亂中。無論如何,我非常感謝朋友們給我的安慰。是的,生活總是充滿了遺憾。
首先我必須承認,在這一事故發生之前,我并沒有對多數項目展開徹底的研究,這是一種路徑依賴和過度自信,也有可能導致本文中的某些判斷是錯誤的。所有個人意見都是帶有偏見的,因此請更多地關注方法論而不是最終結果。
另一條免責聲明是該方法論不適用于當前的瘋狂牛市。目前牛市的普漲是由于高漲的情緒導致的。同時我發現,我很難通過跟隨市場熱點切換倉位賺錢,所以我有時間寫下這篇文章。
謝謝您耐心讀完本文。
我們回顧2016-2019年加密貨幣時代(所謂的公鏈時代)時,我們并未嚴格地評判公鏈項目,因為多數鏈仍處于非常早期的階段,并且沒有值得分析的生態系統。這也是以太坊的偉大之處:2019年去中心化應用DApp崛起,2020年DeFi 蓬勃發展。DeFi用戶快速增長,這使我們能夠基于敘事和數據來評估項目。(也許還有其他方法,但今天我要專注于這兩個方面)
敘事意味著項目的理念和機制,數據則直接代表項目的各種表現。對我而言,我會利用敘事和數據坐標軸將項目劃分到四個象限。
巴西資產管理公司 Kinea 對以太坊進行探索性投資:金色財經報道,巴西最大的資產管理公司之一 Kinea 透露,它對以太坊進行了探索性投資。Kinea 的基金經理 Marco Aurélio Freire表示,該公司從兩個月前開始將其持有的少量股份投資于以太坊。Banco Itau 的投資部門 Kinea 管理的資產超過 560 億雷亞爾(約合 10.2 美元)。Freire表示,相信加密貨幣是分散投資組合的必要資產,我認為加密貨幣是一種值得一試的長期趨勢。雖然比特幣是去中心化金融世界的啟動器,但其他貨幣也有許多有趣的東西可以提供,從而證明了這一選擇是合理的。人們通常將加密貨幣與比特幣混淆,但加密貨幣市場不僅僅是比特幣。(news.bitcoin)[2021/10/20 20:42:00]
象限1中的項目:知名項目(市值在100名之內)
象限2和4中的項目:表現不俗的項目(市值在150–300名之間)
象限3中的項目:新興項目、垃圾項目或已經死掉的項目(市值在500名之外)
價值敘事和數據坐標軸
您可能感到困惑,為什么某些排名不存在于任何象限中,我想將其命名為「緩沖區」。某個項目可能很容易穩定地呆在第2和第4象限,但如果要進入第1象限,則需要經過「緩沖區」。
交行相關負責人:探索區塊鏈在各種銀行業務場景應用:交通銀行總行公司部相關業務負責人透露,正在打造新型跨境資金池系統,積極對接人行貿易金融區塊鏈平臺,探索區塊鏈技術在本外幣貿易金融、支付結算等各種銀行業務場景中的應用等。(中國經營報)[2020/5/23]
最簡單賺錢的項目來自第3象限至第2和4象限或「緩沖區」,該項目僅需要價值敘事或數據方面的一種力量。但是,如果一個項目想要進入第1象限,其價值敘事和數據方面都需要增強。
老實說,這很難,有時候還需要一些運氣。
最困難的是將項目從第3象限推進至到第1象限,如果您做到了這一點,您是投資嗅覺非常靈敏的幸運兒。
我嘗試過,但失敗了:我以150-300美元的價格購買了Cover代幣,該項目市值排在第400位,最高排名為130,最后在幣安Binance交易所歸零。這是非常令人傷心的。
我必須澄清敘事—數據間的權重比并非50/50,它取決于你的個人偏好。我個人的觀點如下:
我前文說過,最容易賺錢的項目來自于第3象限項目進入第2和第4象限。我個人在這一階段偏好價值敘事勝過數據,權重比可能是90/10。
我在個人上一篇文章給出了一個價值敘事分析的詳細案例。我還會在本文中再給一點簡單但比較清晰的解釋。
以DeFi利率協議領域為例,該領域出現了許多項目,其中一些得到了知名投資人的背書。我這里只比較已經推出代幣的協議,即Saffron、88mph和Barnbridge。現在這三個都在第2和4象限中,但是在開始階段它們都在第3象限中。
Uranium One與Insolar合作探索將區塊鏈應用于鈾交易:主要鈾生產商Uranium One和分布式賬本技術(DLT)初創公司Insolar聯手探索了區塊鏈在鈾和能源交易中的能力。這次合作的重點將是提高鈾的生產和分銷,因為該行業的多方交易仍在“使用紙和筆進行,簽訂的是非標準合同跨越國界,需要繁瑣的法律審查”。Uranium One和Insolar都認為,將區塊鏈整合到鈾生產商的內部流程中可以使鈾供應鏈更加透明。Uranium One期望區塊鏈將增強該行業的安全性,合規性和可靠性。(Cointelegraph)[2020/3/3]
首先,我建議您了解一些傳統金融中固定收益或結構性產品的概念。但是不了解也沒關系,您只需要知道它是一個新的領域,現在競爭者很少。
這三個項目做的事情比較類似,就是風險分級(Risk Tranching)。即如何根據不同的風險檔次給人們提供固定利率,以及如何給這些利率加杠桿以滿足高風險投資偏好者的需要。
Saffron設計了3級風險系統。A級在低風險下提供正常利率,AA部分在高風險下提供100倍的利率,而S部分介于這兩級之間,進行重新平衡。S級目前暫時與AA級合并。該項目沒有明確告訴我們如何實現此想法,但這確實是一個有趣的嘗試。該產品目前基于DAI/COMPOUND和DAI/RARI分級架構,存款池、質押池和流動性挖礦池的TVL為3,700萬美元。其價值敘事和數據都很不錯。
聲音 | 央行上海總部副主任鄭五福:支持金融機構和科技企業探索區塊鏈等新技術應用:據新華社9月20日消息,20日是上海自貿區臨港新片區揭牌滿月之日,中國人民銀行上海總部副主任鄭五福今日表示,央行將推動重大金融改革舉措在新片區先行試點,鼓勵跨國公司在上海設立全球或區域資金管理中心等總部型機構;支持新片區內企業參照國際通行規則,依法合規開展跨境金融活動;支持金融機構和大型科技企業在新片區內設立金融科技公司,探索人工智能、大數據、云計算、區塊鏈等新技術在金融領域的應用。[2019/9/20]
88mph可愛的用戶界面設計和致敬經典科幻電影「回到未來」的名字很容易引起人們的注意。回顧團隊(培根實驗室)創造的其他產品,這種風格非常迷人,我無法用一個非常準確的詞來描述。回歸正題,88mph當時很快推出了自己的產品。
它最初做兩件事:一是集成多種協議(如AAVE、Compound和Harvest)的固定利率存款。另一個是浮動利率債券,代表債券購買者做多利率。它在產品和合作方面的更新非常頻繁,并且團隊總是有一些新想法。但是TVL在最初兩個月中并不是很理想,我記得當時一直停留在200萬美元。但幸運的是,TVL一直在增長,目前TVL總額為2200萬美元,其中 900萬美元為存款TVL,400萬美元為流動性挖礦TVL,900萬美元為質押TVL。價值敘事本身很強,數據表現也越來越好。
動態 | 廣東金融高新區開始探索“區塊鏈+”金融科技產業:4月12-14日,由廣東金融高新區主辦、廣東鏈播區塊鏈科技有限公司承辦的廣東金融高新區“區塊鏈+”金融科技產業和人才培育項目成功舉行。工作人員表示,廣東金融高新區開始布局發展金融科技產業,廣東金融高新區計劃在建設“國際化金融后臺基地,現代產業金融中心”的基礎上,推動“區塊鏈+”金融科技產業創新集聚發展,培育競爭新優勢。[2019/4/16]
Barnbridge在初期流動性挖礦的時候TVL非常大,該項目目前尚未推出產品。但是它在高峰期實現了5.77億美元的 TVL,現在仍然有3.4億美元。最大的資金池是USDC/DAI/sUSD資金池,這是無損資金池,代幣價格保證了其相當可觀的年化收益率APY。即使與其他協議相比,其數據表現也非常靚麗。
如果我有機會,我會在這三個項目還處于第3象限時全部買進其代幣。但如果我只能選擇一個項目,我會主要關注其產品的迭代能力。因為很高的APY無法長期維系,您可以押注它們從第3象限進入到第2和第4象限的機會概率,但我押注 88mph最終到達第1象限或「緩沖區」的機會。
無論如何,這些協議仍在建設中,您應該密切注意它們的進度。
數據可能被修改或者偽造。當我們估算第3象限項目時,數據的真假不太要緊。但是,當評估項目從第2或4象限到第1象限的可能時,其數據則非常重要。
如果我是數據科學家,我將從區塊鏈中獲得非常豐富和有用的數據,用于建模和分析。但是我不是,我在這里僅給出自己的簡單方法。
1.利用第三方數據,獲取全面信息
很多數據網站很有幫助,例如Debank、Defipulse、Dune Analytics等。當某個項目的業務進入爆炸式增長,明顯的買入機會就出現了。
我上個月錯失的最大機會是Sushiswap。Sushiswap是一家去中心化交易所DEX,作為完全分叉Uniswap的協議,它過去處于第3象限。但其早期極高的APY吸引了巨大的流動性挖礦TVL,使其進入了第4象限。憑借強大的資本背書和開發者力量,Sushiswap在2020年12月與Yearn達成合作伙伴。其產品線之后開始與Uniswap呈現差異化。價值敘事增強,該項目也獲得進入「緩沖區」的機會。從那時起,我本應認識到它向第1象限進軍的潛力,但我沒有。
DEX的主要通用數據是交易額、用戶和交易數,所有這些都可以在Debank中找到。現在,Sushiswap的這三項數目均僅次于Uniswap排名第二(我在這里就不放頁面快照了,您可以自己查看)。如圖所示,Sushiswap去年12月以來不斷增長的業務數據非常靚麗。
Sushiswap流動性和交易額
其它數據,例如社交媒體粉絲數(推廣效應)、Github更新(開發能力),可以幫助您判斷項目的基本信息。以下是 Santiment制作的社交媒體粉絲數和開發能力圖例。
Sushiswap 社交媒體粉絲數和開發能力
并且您還可以參考數據分析網站Nansen、Intotheblock、TokenTerminal、Santiment等創建的某些指標或模型。這是 TokenTerminal設計的一個P/S指標,代幣價格與銷售比率的示例。如圖所示,Uniswap和Sushiswap均被低估。
DEX 代幣價格與銷售比率
2.使用自己選擇的數據來找到理想的項目
當對象限1的項目進行比較時,我個人更看重的是該項目是否有比較深的文化底蘊。一些由你自己定制和選擇的數據可以幫你作出判斷。
例如,Sushiswap當前市值排名第51,我個人感覺有些偏高。Sushiswap的交易額為Uniswap的一半,但其用戶數量和所交易的代幣數量只有Uniswap的百分之一。這一巨大的鴻溝讓我感覺,Uniswap作為DEX領域先行者,其市場影響力和用戶依賴度要大得多。Santiment撰寫的對Sushiswap的分析文章非常客觀。
再舉個例子,很多項目目前使用Snapshot進行投票,利用Discord/Telegram進行社區聊天。但我非常偏好擁有論壇的項目。論壇可能過時了,但我認為真正的項目愛好者會打開電腦,在論壇上發長貼進行提議或者討論。
我個人鐘愛的項目AAVE就有個論壇,Yearn和Uniswap也有。我下面羅列的數據某種程度上可以幫您判斷出該論壇是否活躍。您可以選擇更多的間接數據,并自己閱讀論壇討論文章,來判斷該論壇的質量。
將來在研究項目時,也許我還能找到其他有趣的數據,但是我無法對其進行建模。數據思維是發散的,我所能感受到的遠遠多過能理解的。
它能幫助您判斷想買入的最佳價格。
如果某一項目的代幣經濟學不像Curve那樣差,您可以免除這種煩惱。當然這是我的一個夸張的玩笑。Curve是一款出色的穩定幣互換協議,但是它具有非常大的代幣供應量,并且62%的供應量將在2年內分配給流動性提供者,導致其初始流通量非常低,但每天的代幣拋售壓力很高。Curve代幣的價格一上線最高漲到了30美元,現在是1.5美元。
正常的代幣經濟學不會對價格產生太大影響,尤其是在牛市中,但是如果其代幣經濟學能夠激勵項目的表現反映在其幣價,那么情況會更好。而且,如果您是合格的加密貨幣投資者,則可以肯定地計算出其初始市值、完全攤薄后的總市值,以及其他一些參數。如果不能,也可以通過Coingecko查看。
作為一名加密貨幣投資者,我仍然是一只菜鳥,我在本文中寫下了我個人幾乎全部的最重要方法論,并希望它能以某種方式給您帶來靈感。歡迎其他任何評論。干杯!
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