比特幣第三次減半：好故事結尾了，然后呢？_比特幣:ETF

幾天前，國外比特幣圈子里最知名的比特幣布道者AndreasM.Antonopoulos在自己的Youtube視頻中介紹了一下比特幣減半的代碼。

就是下面這張圖。

據歐科云鏈OKLink顯示，2020年5月12日凌晨3時23分，這幾行代碼剛剛被執行了一遍。在過去11年的時間里，市值從零上漲到1600億美金的比特幣，剛剛完成了歷史上第三次減半。

所謂減半，并不是指比特幣總量變化，而是比特幣產能的變化。

比特幣網絡是由一個個區塊連接的，每個區塊里會有一定數量的比特幣作為獎勵。按照比特幣網絡的規則，每隔21萬個區塊，比特幣獎勵數量會減少一半。因為比特幣每一個區塊的間隔時間大約為10分鐘，所以21萬區塊的時間間隔大約為4年。

最初，每個區塊中有50個比特幣作為礦工獎勵，在2012年11月28日的第一次減半后，區塊內比特幣獎勵變成了25個，2016年7月10日第二次減半減少到了12.5個。剛剛，網絡中每個區塊的比特幣獎勵，又減少到了6.25個。

畢馬威：數據中心正與埃克森美孚等公司合作進行開采比特幣:金色財經報道，畢馬威表示，由天然氣驅動的數據中心正在與埃克森美孚等公司合作進行開采比特幣，這創造了“額外的收入來源，可以將原本浪費的能源貨幣化”。[2023/8/2 16:13:37]

圖源網絡

一個有意思的現象是，律動BlockBeats詢問了一些經歷過第一次和第二次減半的比特幣老玩家，問了問他們當時對于減半這個關鍵的時間節點的感受，以及當時行業的期待程度。他們的回答幾乎一致：「沒有對什么事情留下深刻的印象。」

顯然，在2012年和2016年，減半并不是一個值得萬眾矚目的事件。減半，就是幾行代碼，是這個經濟系統中的動態調節，用來保證系統的可持續性和沒有通貨膨脹的特性。

但今年的比特幣第三次減半，盛況空前。

今年行業主題：「減」

如果加密貨幣行業要評選出今年的關鍵詞，「減」字一定是最大的候選人。而比特幣這場減半的預熱，從開年持續到了現在。

BCH、BSV、ETC、DASH等大大小小幾十個項目的代碼中，2020年是一個節點，產量或者減半，或者減產，在供給量上一定有變化。

比特幣核心開發者Dhruvkaran Mehta將辭職:金色財經報道，比特幣核心開發者Dhruvkaran Mehta表示，他將離開這個項目，專注于一個與比特幣相關的新創業想法。Mehta于2020年8月開始為比特幣核心做出貢獻，主要致力于通過比特幣改進提案324 (BIP324)改進比特幣的點對點(P2P)協議。

比特幣的P2P協議控制著網絡中節點之間的通信。BIP324試圖通過引入一種對比特幣節點之間的信息進行加密的P2P協議來降低此類攻擊的可能性。[2023/4/20 14:14:55]

在「減」的帶領下，行業衍生出了新玩法：銷毀。比如PoS項目原本定好的增發比例，今年決定減少增發；平臺幣原本定好的代幣總量，今年也決定大比例銷毀；甚至有的PoW項目直接把代幣總量減半。

不管何種方式，大家的思路都一樣，就是「減」，降低供應量，借著比特幣減半這個4年一次的時間節點與題材，為自己增加曝光和炒作。

臨近比特幣減半時，「減」這個主題也達到了頂點，5月11日與5月12日，關于減半的活動就有11場，社群里的文字直播、平臺上的視頻直播、十幾個小時不間斷的活動，宛如過年。

這個時候，就連挖礦都顯得與眾不同，按計劃，減半的第一個區塊是630000高度，而魚池挖出的629999高度的區塊中，寫入了紐約時報4月9日的標題「NYTimes09/Apr/2020With$2.3TInjection,Fed'sPlanFarExceeds2008Rescue」，致敬了中本聰在2009年比特幣創世區塊里寫下泰晤士報頭版標題「TheTimes03/Jan/2009Chancelloronbrinkofsecondbailoutforbanks」。

報告：比特幣活躍地址今年增長超過105%:根據Coin Metrics發布的最新網絡狀況報告，比特幣活躍地址的數量今年增長超過105%，最大數據為120萬個。根據經驗，活躍地址的數量越多，市場就越健康，反之亦然。由此看來，目前比特幣活躍地址的數量意味著比特幣市場表現良好。Coin Metrics報告稱，這是自2017年以來比特幣市場最健康的一次。健康的市場歸因于機構采用比特幣的增加。過去幾個月，在MicroStrategy和Square的帶領下，大量機構投資者涌入比特幣市場。上個月，Pantera Capital聲稱，Square和PayPal共同吞食幾乎所有新開采的比特幣，造成市場短缺。（Coinjournal）[2020/12/23 16:17:17]

2009年與2020年，類似的大環境、類似的國家措施，在同一條網絡上，留下了記錄。尤其是相比于前兩次減半時區塊上只留下了些個人情感的紀念，第三次減半與比特幣創始的高度傳承，將大家的熱情帶到了最高點。

大家熱情的來源，自然是減半帶來的潛在財富效應。

從歷史數據來看，減半與比特幣價格確實有點聯系，第一次減半后的一年多的時間內，比特幣價格從12美金漲到了當時的歷史新高994美金。第二次減半后一年半時間內，比特幣從650美金漲到了19500美金，也是現在的歷史最高點。

過去一個月幾乎沒有投資者在Bakkt交易比特幣期權:金色財經報道，比特幣期權交易者似乎已經完全拋棄Bakkt。自6月15日以來，Bakkt比特幣期權交易量和未平倉合約接近0美元。根據Skew的數據，92％的比特幣期權交易在Deribit完成，本周二的交易量達到1.01億美元。據悉，Bakkt于2019年12月啟動了其比特幣期權市場。[2020/7/24]

于是，大家愿意相信第三次減半的效果，愿意期待比特幣減半后的價格。

就連《央視財經》的公眾號都在5月10日發布了一篇名為《再次暴漲！比特幣單價一度突破10000美金》的文章，文中用比特幣減半來開篇，提醒人們對比特幣減半和價格之間聯系的關注。

但是，減半并不是與二級市場直接掛鉤的，減半利益相關最大的群體，還是比特幣礦工們。

三次減半和比特幣的礦業

比特幣第一次減半發生的時候，比特幣還是一個蠻荒的世界，礦工們大多「家庭作業」，對于比特幣愛好者來說，探討「減半是不是控制通脹的最好方法、是否標志著比特幣終結」，是兩個比「減半能否帶來牛市」更重要的話題。

比特幣第一次減半成功，佐證了比特幣強大的生命力，四年后，比特幣迎來第二次減半，當時，比特大陸、嘉楠耘智等眾多礦機生產商已經陸續研發出了ASIC礦機，專業化、規模化逐漸成了主流。

聲音 | Gabor Gurbacs：比特幣ETF通過六大方式服務于公眾利益:VanEck數字資產總監Gabor Gurbacs2月4日發推列舉比特幣ETF六大優點。他表示：“比特幣ETF通過以下方式服務于公眾利益:1、 ETF生態系統增加了流動性；2、降低交易對手風險；3、利于價格穩定及執行交易；4、明確職責劃分:交易、托管、評估；5、費用透明；6、建立合規基礎。”[2019/2/4]

趨利進場的礦工確實對減半可能帶來的牛市更加關注，只是，受制于當時礦機的產能，加上比特幣價格還算平穩，第二次減半對礦工的影響不算太大。

「我在2016年底開始關注挖礦，當時btc價格一抬頭，礦工的日子還比較滋潤的，礦機比較緊俏，甚至需要預定，處于買到就是賺到的階段。」蜘蛛礦池創始人陳華告訴律動BlockBeats，而這次減半，整個比特幣挖礦生態已經有了很大改變。

首先，前兩次減半的體量對整個市場來說，占比還是相對大的，但第三次減半，按通脹率來算，已經相對小了，因此減半這個因素對市場的影響，可能更多會體現在投資者預期方面；其次，每一次減半與前一次相比，全網的算力都有顯著增長，「16年的時候，市場沒那么殘酷，我預計這一次全網30%的算力可能會被暫時地停掉。」

資金不足的礦工最先會被洗盤，而有準備的礦工早已行動。

在陳華接觸的礦工中，有的已經在前兩天比特幣漲到10000美元的時候，做了套期保值；也有是買入了看漲和看跌期權雙限保險，甚至之前拋售掉了部分比特幣，都是為了降低收入的不確定性。

受波及的不只礦工，還有礦池。減半完成后，由于礦池是按照產量來收一定比例服務費，礦池的收入也將迎來減半，「對我們礦池來說，其實還挺不開心的，但這本就是比特幣的規律，尊重規律就好了。」

行業內最大借貸公司貝寶金融CEO楊舟也表達了同樣的觀點，「礦工們在套保，對沖不確定性。」

礦工們面臨的不確定性，其實也是今年加密行業的縮影。

前兩次減半，加密貨幣行業還沒有繁榮發展，玩家大部分仍只是交易比特幣的現貨。但經過2017年歷史級別大牛市后，加密貨幣的二級市場衍生品豐富，現貨杠桿、期貨合約、期權等衍生品已經成為主流交易平臺的標配。行業生態與規模早已遠超前兩次減半。

如果說前兩次減半時，比特幣還有「數字黃金」與「價值存儲」的屬性，那第三次減半時，比特幣已經完成了商品屬性的轉換。這也讓比特幣成了今年所有大宗商品類中，收益率最高的商品。

所以，現在比特幣的二級市場分析已經不能單看加密貨幣這一個市場，比特幣價格不再獨立，要考慮美股，要考慮石油，還要看全球二級市場的變化，才有可能判斷比特幣的趨勢。

從某種意義上講，前兩次減半都是系統代碼的執行，而第三次減半才是加密貨幣行業第一個重大的時間節點。這才是比特幣第三次減半獲得如此高關注度的原因。

減半后的比特幣

當然，比特幣減半后的價格是大家最關心的，但我們很難對價格進行準確預測。

在減半完成后，據OKEx交易平臺顯示，比特幣價格在8500美金左右，有小幅上升，仍然保持著減半前的高波動率。

OKExResearch首席研究員William表示，從中長期看，比特幣價格將會受兩方面的因素而上漲：首先，減半后產量增速的下滑，導致比特幣供給增長緩慢，而比特幣的需求卻是不斷上漲的，當比特幣供給的增加跟不上新入場資金的需求時，比特幣價格將迎來上漲；其次，隨著全球各大央行為救市而實施的貨幣寬松政策，全球各類資產的名義價格上漲是必然現象，所以比特幣價格在未來也會上漲，只不過由于貨幣政策的時滯性，該效果只有在中長期才能顯現。

而他認為這次減半除了在中長期對比特幣價格產生影響外，最直接的影響是抬高比特幣的挖礦成本，很多小型挖礦公司將被迫關閉老舊礦機，同時可能會因為難以承受高成本的新型礦機而退出挖礦行業；從另一方面看，為應對產量減半，礦工不得不對礦機進行更新換代，對礦機的性能效率要求更高。對于礦機設備生產商而言，誰先取得技術領先，誰就將占領更多市場份額，上游的礦機市場格局也因此可能發生改變。

關于供需關系的問題，5月9日，比特幣NVT估值模型提出者WillyWoo提出了一個非常有意思的觀點，他認為此次減半后，交易平臺將取代礦工，成為市場上的凈賣方。

他列出了數據，減半前礦工每天挖出1800個比特幣，減半后，礦工每天只能挖出900個，而交易平臺每天的手續費收益，就有1200個比特幣，數量大于礦工。為支付運營成本，這些交易平臺肯定會將這部分比特幣向市場拋售，因此，相比于礦工，未來加密市場最大的看跌壓力，很可能是來自這些平臺。

這個觀點很有趣，換句話說，比特幣的供給方在減半后發生了改變，這有可能會影響比特幣后續的走勢。

但我們還需要了解的是，比特幣的價值不是簡單基于供需變化的。它的價值是故事。

人們愿意相信這種沒有國家信用背書的貨幣可以講出一個完美的故事，越多人相信，故事承載的價值也就越大，就像人們相信黃金和鉆石一樣。

減半的故事暫告段落，接下來4年內發生在比特幣身上的好故事，我們一起期待。

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