巴比特專欄 | 構建反脆弱的數字貨幣投資體系_數字貨幣:Global Digital Trade Warrant

?一、反脆弱性

如果你問我在加密貨幣世界里做投資什么最重要，我會毫不猶豫的回答你：反脆弱性。

是的，你沒有聽錯，不是認知，不是理智，也不是其它七七八八的東西，就是反脆弱性。你得先保證不被摧毀，才能談未來和收益。

什么叫反脆弱性？具體到加密貨幣行業，可以簡單這么理解：

反脆弱性就是連極端行情、特殊事件都無法摧毀你，甚至你還能從中獲利。

如果說在傳統的投資領域，反脆弱性的重要性還沒有體現的那么淋漓盡致的話，那么在加密貨幣領域反脆弱性一定是重中之重，是整個投資體系的關鍵，不管是對個人還是對機構而言。

二、加密貨幣市場現狀

我們的數字貨幣市場是個非常小眾的市場，這個市場目前存在著很大的系統性風險，我簡單的總結就是：市場太小、波動率太大、流動性不夠、人為操縱太多。

做市商巨頭Citadel或將幫助Silvergate擺脫流動性危機:金色財經報道，有傳言稱全球做市商巨頭Citadel Securities將介入Silvergate以挽救局面，而且可能會向處于資金短缺的Silvergate注入更多資金以幫助其擺脫流動性危機。Citadel Securities主要為全球客戶（包括銀行、經紀商和系統交易公司）提供市場影響力較低和定價一致的可定制流動性方案，目前持有Silvergate Bank約5.5%的股份。本周五美股收盤時，Silvergate Capital Corp股價達到5.77美元，較前一日上漲0.87%。（coinpedia）[2023/3/4 12:42:08]

截止目前整個數字貨幣市場的總市值加起來也就是一家中型傳統上市公司市值的規模，跟蘋果這些巨頭公司比都差得有點遠，體量非常小。體量小就直接導致整個市場的波動率非常高，就連數字貨幣世界的龍頭老大比特幣，24小時的跌幅竟然能夠到達50%。

加密錢包Yamgo支持通過Ledger硬件錢包在Hedera上進行質押:金色財經報道，基于Hedera的加密貨幣錢包和獎勵應用程序Yamgo今天宣布對其Web應用程序進行重大更新，使用戶能夠使用Ledger硬件錢包參與Hedera原生質押。

新的質押功能允許用戶通過在Ledger硬件錢包中持有HBAR來獲得獎勵，在此過程中支持Hedera網絡。（PR Web）[2023/2/7 11:52:34]

而且整個數字貨幣世界的流動性并不充足，如果你去看交易所的orderbook，你經常會發現價格與價格之間會有很大的斷檔，也就意味著，當急跌發生的時候，價格會以三級跳的形式下跌，尤其是當這種下跌來的比較突然的時候，比如發生在深夜的時候或者突然反轉的時候，而這種三級跳式的下跌又會引起下一個三級跳的下跌，導致下跌幅度極深，反過來，有時候反彈幅度又過高。

另外，整個數字貨幣市場缺乏監管，那些希望從中獲利的資本大鱷可以大搖大擺、“合理合法”的利用現有的規則，利用這些金融工具來牟利，甚至有些交易所也跟著這些資本大鱷一起聯合坐莊，一方提供資金，一方提供情報，這些情報包括客戶的具體倉位和具體點數。這樣資本大鱷就可以提前計算好需要爆倉所需要的資金，從而完成精準狙殺，然后再動手從非常低的價格接回來，完成這一整套的“精準”操作。

數據：超1600萬枚以太坊已被質押，約占流通量的13%:金色財經報道，數據顯示，超過1600萬枚以太坊已在信標鏈上質押，占流通總量的13%。已質押以太坊中的70.86%通過質押服務平臺，其中Lido占據29.3%份額、Coinbase占據12.8%份額、Kraken占據7.6%份額、Binance占據6.3%份額。[2023/1/23 11:27:11]

可以這么說，在這個殘酷的數字貨幣世界，只要你的投資體系里面有一點點漏洞，有一點點脆弱性存在，那么數字貨幣的高波動就會以你想象不到的、匪夷所思的方式摧毀你。你必須保證自己的投資體系沒有破綻，必須保證即使大的沖擊也無法摧毀你，甚至你還應該從這種不確定性當中獲利。

三、如何增加自己投資的反脆弱性

以下幾個方法，可以增加我們投資的反脆弱性：

1、卸掉杠桿，不負債投資，不做合約

Azuki系列NFT近24小時交易額增長超100%，地板價為5.99ETH:金色財經報道，據NFTGo最新數據顯示，Azuki系列NFT過去24小時的交易額為304,349.55美元，增長率為105.18%。截至發稿時，NFTGo數據顯示Azuki地板價為5.99ETH。[2022/8/22 12:39:39]

如果你想讓自己的投資具有反脆弱性，第一件事就是把所有的杠桿都卸掉，把所有借債來投資的負債都擇機還掉，不碰合約，這是讓自己的投資具有反脆弱性的基礎中的基礎，

數字貨幣世界里任何一筆投資，不管你對項目理解多深，當你加上杠桿、用上合約的時候，你就改變了它背后風險的性質，你不知不覺的把對于基本面的判斷轉變成了對波動率的判斷，這在無形之中將你的投資勝率將低了很多，讓你投資變得很脆弱，經不起極端行情的考驗，這一點很多人都說過，就不再多說了。

2、熟練使用期權等避險工具

三箭資本清算人可能會強制創始人提供更多信息:金色財經消息，三箭資本（Three Arrows Capital）清算人的律師Adam Goldberg在破產聽證會上代表清算人表示，Three Arrows Capital創始人Zhu Su和Kyle Davies迄今為止就該基金的資產提供了“相當有選擇性且零碎的信息”。Adam Goldberg表示，如果沒有進一步的合作，將嘗試在破產法官協助下迫使創始人提供更多信息。（彭博社）[2022/7/29 2:45:08]

期權是一個比較特殊的金融產品，它只有權利沒有義務，用來做風險對沖是非常好的。

比如說在比特幣減半之前你很看好接下來的行情，但是又怕出現一些不可預測的黑天鵝事件，這個時候你可以買入一筆看跌期權，這樣的話，如果價格飛漲那么你只要付出期權的成本就行了，不用承擔額外的風險；如果價格暴跌，那么你也提前鎖定了損失，這對于數字貨幣這么劇烈的行情來尤其有幫助。

據我所知，我身邊的朋友就有在這次3-12暴跌中提前買了看跌期權的人，他的損失非常小，基本可以忽略不計，而且他在低點抄的底早就賺回來了，所以相比之下，他的投資就是具有反脆弱性的。

不過期權的缺點在于理解起來比較困難，普通人很難廣泛使用。我覺得個人如果持幣量比較大，是很有必要了解期權這些避險產品的，如果是機構，那么期權這些金融產品應該是標配，是必須擁有的。

3、源源不斷的現金流是反脆弱性的核心

在投資中，要想不被摧毀，要想具有反脆弱性，最根本的解決辦法是要有源源不斷的現金流。

有了源源不斷的現金流，你就有了最堅實的反脆弱性；有了現金流，你就不會再依賴杠桿，你就有足夠的耐心，極端行情就無法摧毀你；有了源源不斷的現金流，抄底就變成了一件很簡單的事，哪怕只是簡單的用定投，也能保證你買在最低點。

現金流可以來源于場外，可以來源于場內，可以來源于房租，可以來源于工資，甚至可以來源于余額寶的收益，不管來源于什么，不管多少，你必須有。最好的現金流來源是企業，擁有一家好的現金流公司，擁有一塊好的現金流業務，是一件非常幸福的事。巴菲特全資收購B太太家具店，收購喜斯糖果，收購珠寶店，都不是奔著多大的成長性去的，目標很明確，就是奔著現金流去的；巴菲特的公司中，保險業務占有很大的份額，保險是一個絕佳的現金流生意，一方面保險業務本身有現金利潤流入，另一方面可以免費使用他人的保費投資很多年，現金流的成本可以說是負的。

這種源源不斷的負成本現金流，是巴菲特成功的最大奧秘，也能成為我們投資成功和反脆弱的基礎。

4、加深對項目的理解，提前對各種可能出現的極端情況做好預案，不因突發的“鬼故事”而恐慌

前兩天幣圈有一個新聞出來，說“監測到某鄰國領導人的比特幣地址有6萬多枚比特幣轉入basecoin交易所”，這種新聞其實用“腳趾頭”想都知道是不可能的，但是就是這樣的假新聞，竟然還有眾多媒體轉載，竟然還能在幣圈掀起波瀾。

其實不光是幣圈，在傳統的資本市場也是一樣的，都充滿著各種各樣的“鬼故事”。媒體的專業在于傳播，并不在于財經本身，很多媒體缺乏足夠的專業性，他們只對流量負責，什么消息可以抓住人眼球，他們就放出什么消息，所以我們總能在媒體上看到各種各樣奇怪的的新聞。

“鬼故事”不可避免，有時甚至會對市場行情產生巨大的干擾，這些事經常都在發生，我們要做的是一方面自己不去相信這些鬼故事，對事實和新聞有足夠的鑒別能力，另外一方面我們的投資體系要有足夠的容錯能力。

區塊鏈還處于發展的早期，很多項目本身也不太成熟，即使沒有人為編造的“鬼故事”，它本身爆出來的一些問題也挺可怕的。比如就連比特幣在它發展的10多年當中也暴露出了很多問題，也曾經一度面臨代碼出錯、硬分叉、51%攻擊、不被國家認可等一系列的問題，每一個問題在當時看來都挺可怕的。所以，我們需要加深對項目的理解，深入到對它所有可能遇到的問題都有一定的認識，并且提前做好推演和預案，如果發生什么事，我們該怎么辦？如果遇到硬分叉怎么辦？如果遇到技術故障怎么辦？如果遇到國家的政策限制怎么辦？如果內部有創始人離職怎么辦等等。

我相信如果我們投資的真的是一家非常有潛力的公司，那么圍繞著它的利益爭斗就不會以間斷，各式各樣的人都是在打它的主意，所有這些我們所擔心的問題遲早有一天會遇到，可以這么說，在項目發展過程中，凡是可能出問題的地方，一定都會出問題。我們必須提前對這些有所準備，在真正發生的那些短暫瞬間我們才不會驚慌，甚至能從中獲益，這樣我們的投資才有反脆弱性。

四、結語

在數字貨幣投資里，最重要的事是增加自己投資的反脆弱性，做一個無法被摧毀的投資者。

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