加密借貸市場是一顆定時炸彈嗎？_加密貨幣:nexo幣交易所

查爾斯·麥凱在其1841年出版的《離奇的大眾錯覺和群體瘋狂》一書中這樣寫道：人們在獸群中思考，在獸群中發瘋，但他們慢慢地，一個接一個地恢復理智。即使放到今天，這段話依然受用。

過去10年最瘋狂的集體嗑藥，加密貨幣受之無愧。這些年，我們一起見證了加密行業面臨的沖擊，比如交易所黑客攻擊，龐氏騙局等。盡管加密行業飽受爭議，但從長遠來看，加密貨幣對全球金融市場格局而言，還是利大于弊。

但當信貸市場表面顯現一些不為人所知、搖搖欲墜跡象時，往往會觸發人們的敏感神經，各種疑慮凸顯。自2018年以來，加密貨幣借貸市值已增長至50億美元，而且這種增長趨勢還在繼續。但盲目擴張引發了一些問題，用戶似乎嗅到到了一絲久違的危機感。

加密借貸平臺Unchained Capital宣布裁員約15%:金色財經報道，加密借貸平臺Unchained Capital宣布裁員約15%，并將其業務發展負責人Parker Lewis調至董事會，并將首席產品官Will Cole調至高級顧問職位。聯合創始人兼首席執行官Joe Kelly周五表示，雖然Unchained從未接觸過FTX、Alameda或任何其他失去客戶資金的機構，但延長的比特幣熊市正在對部分業務造成影響。

此外，Joe Kelly指出，公司的新客戶數量、比特幣存款和交易量均創歷史新高，目前貸款賬簿的抵押品與本金比率為214%。[2022/11/19 13:23:45]

1937年位于俄克拉荷馬州的自由金融公司

歷史上，每個信貸市場都曾在某個階段出現泡沫，直至泡沫破裂，撕開一道長長的口子。因此，加密借貸很可能是下一個出現泡沫的市場。

加密借貸平臺Vauld即將公布備份計劃，關于Nexo的收購談判進展未予透露:7月11日消息，面臨危機的加密借貸平臺Vauld似乎已準備好公布最新消息。此外，該公司還沒有透露與Nexo關于潛在的100%收購談判的進展情況。

Vauld的聯合創始人Darshan Bhatija在被問及如果無法實現與Nexo的交易有什么替代方案時表示，該平臺可能很快就會提供有關備份計劃的更多信息。此外，客戶也在尋求對自己資金的保證。

Bhatija表示，定期存款投資者在到期后將繼續賺取利息。在有關Nexo潛在交易的討論中，目前還不清楚存款的未來，但可能很快就會有明確消息。然而，在Vauld上進行取款和交易的工作仍在進行中。

當一名客戶要求Vauld團隊做出保證時，Bhatija說，客戶今天晚些時候會收到一封電子郵件。而關于Vauld的資產負債表負債有多大，以及其行動計劃是什么，還有更多需要確定的地方。Bhatija補充說，有關其債務融資計劃的信息將于今天公布。

此前消息，加密借貸平臺Nexo表示已與Vauld簽署了一份指示性條款清單，計劃收購Vauld至多100%的股份。條款清單授予Nexo 60天的獨家探索期，在此期間它將進行盡職調查。（Coin Gape）[2022/7/11 2:05:33]

加密信貸的基礎

Akoin與Baanx合作提供加密借記卡:由說唱歌手Akon創立的Akoin數字資產平臺正與Baanx合作提供加密借記卡。Akoin卡將允許人們使用Akoin的基于Stellar區塊鏈的加密貨幣在全球4000萬家商戶中支付商品和服務的費用。（Crypto Slate）[2020/12/9 14:44:30]

加密信貸指用數字資產做抵押，借出資金，與傳統的信貸模式十分相似。然而，問題就出在加密信貸的基礎資產上。

除穩定幣之外，加密貨幣最大的知名度是波動性。也就是說，加密信貸危機可能甚過次貸危機的破壞性。即使是最嚴重的金融危機，銀行的投資組合是數百萬套一文不值的房產時，人們也會明朗，在某個時間點，市場會復蘇。即使房地產不能100%回調，至少會回調一部分。而加密資產具有高波動性，整個信貸危機就是一場巨型風暴，等待太陽再次升起是一段漫長的黑夜。

加密借貸機構BlockFi與定價商合作 以防止閃電崩盤:8月27日消息，加密借貸機構BlockFi正與獨立加密定價提供商CF Benchmarks合作，以評估客戶存款和抵押品的價值。CF Benchmarks首席執行官Sui Chung表示，由于比特幣是一種每秒可移動數百美元的資產，因此，獲取價格數據可以讓BlockFi更有效地對沖閃存崩潰。（Coindesk）[2020/8/27]

比特幣經常價格突然暴漲暴漲，一次交易所攻擊，一個類似PlusToken的騙局，一場大規模的拋售等，可能會給加密市場造成致命傷害。站在加密借貸服務商的角度來看，加密貨幣的脆弱性令人堪憂。

在市場急劇下跌的情況，貸款人的資產的貶值速度。取決于市場下跌的速度，貸款人可能無法提供更多保證金，于是服務商清算貸款人賬面上的所有抵押品。如果大量貸款同時違約，服務商跟著大量拋售，將進一步加劇市場低迷。

風控工具短缺

這些貸款服務商的一個主打賣點是不進行信用檢查，因此人人都能借貸。也就是說，加密信貸唯一真正的風控工具是貸款與存款比率指標，這個指標預估貸款人借貸應當存入的抵押品數值。假設，貸存比為50%，貸款人要借入一筆價值5000美元的貸款，則應該提供價值1萬美元的抵押品。一旦貸存比超出50%界限，貸款人就要繼續存入抵押品，或出售部分加密貨幣來償還貸款。否則，就會觸發抵押品自動清算機制。

為了降低抵押品違約風險，一些貸款服務商甚至將貸存比率設定在20%，變成超額擔保。萬一加密貨幣大幅下跌，貸存比大幅攀升，唯一的后果就是清算抵押品。然而，屆時抵押品的價值可能已經遠遠低于貸款的未償價值。此外，當買家人數過少時，幾個貸款人同時違約會造成巨大的拋售壓力。

實際上，貸存比的作用是降低損失，并非防范違約。也就是說，貸款人和出借人同樣容易受到市場不可預測性的影響。

系統重要性風險

目前，貸款服務商只專注于小眾市場。然而，如果滲透到其他領域，如交易所或銀行業務，那么孤立的問題可能會導致市場重要性，從而導致市場呈螺旋式下跌趨勢。

但是，加密行業發展與體制息息相關。起初，對沖基金等經驗豐富的投資者，受到加密信貸這一利基市場的波動性和高回報的吸引。現在，他們保留更市場中立的倉位，用借貸服務來平衡自己的投資組合，并操縱比特幣與山寨幣空頭與多頭。隨著信貸市場成熟，與銀行外匯市場越來越類似，而加密市場中，比特幣是基礎貨幣，山寨幣為二級貨幣。

加密信貸市場的迅速擴張，引來了一群看好這一小眾市場的新公司。加密行業只能跟上其他信貸市場的步伐。

競爭進一步加劇，吸引新客戶的唯一方法是放松貸款政策。貸款風險增大，違約概率增加。也就回到我們前面剛開始的討論——資產基本面的問題，以及存款能否保障貸款服務商的穩定運營。

我們需要擔憂嗎？

現在下結論還為時過早。在泡沫破裂之前，信貸危機的影響只是假設。以次貸危機為例。在構建新產品和信貸違約掉期市場的水面之下，沒有人知道會有怎樣的影響，只知道這個利基市場正在蓬勃發展，買房就像買冰淇淋一樣簡單。

如果不巧，加密信貸市場斷裂，最糟糕的情況是，一方面，部分貸款服務商違約，即那些放松貸款政策的服務商，他們的客戶面臨著損失。另一方面，如果市場的互聯性和波動外溢的風險增加，那么可能會出現多米諾骨牌效應，波動性向整個系統蔓延。最可能受到牽連的是持有大量數字資產敞口的對沖基金。

總之，一切都取決于加密信貸市場的規模，以及它是否能滲透到其他市場。目前，信貸市場的規模仍然很小，每天的比特幣交易在5億美元到10億美元之間。相比之下，外匯市場的交易量估計為每天6.6萬億美元。但是，考慮到目前的擴張速度，加密貨幣市場可能很快就會成為全球金融體系的一部分。

直白地說，加密信貸危機爆發的前提條件都全了，比如缺乏監管，人人都能貸款，沒有盡職調查，重點是盲目樂觀。歷史中上一次具備這些條件的時候，金融危機降臨了。

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