Telegram再遭重挫，紐約法院裁定其ICO違反美國證券法_RAM:gram幣是空氣幣嗎

原文：TheBlock，作者：AndersonKill律師事務所合伙人?StephenPalley

來源：Odaily星球日報，譯者：Azuma，原題《Telegram遇阻，紐約法院叫停代幣交付》

Telegram今日再遭重挫，紐約南區地方法官P.KevinCastel已發布了一項初步禁令，裁定分發GRAM代幣的行為違反美國證券法。法院認為：“考慮到豪伊測試的經濟現實，在未經必要的登記聲明的情況下，將Gram轉售到二級公開市場將構成證券銷售的一個組成部分。”

動態 | 美國法官要求CFTC律師就Telegram代幣銷售案提供意見:金色財經報道，紐約南區法官Kevin P. Castel已要求美國商品期貨交易委員會（CFTC）的律師就美國證券交易委員會（SEC）提起的Telegram價值17億美元的代幣銷售案提供意見，意見可以書面形式提出。長達四個月的訴訟的主要問題是，Telegram TON區塊鏈的加密貨幣“gram”是證券還是商品。 SEC堅稱，尚未發行的gram被作為證券出售給了投資者，以期獲得未來的利潤。CFTC先前曾表示，“比特幣”這樣的加密貨幣符合商品的定義，但是，該機構并未對類似Telegram的代幣銷售發表意見。[2020/2/8]

Odaily星球日報注：豪伊測試是美國最高院在1946年的一次訴訟中使用的一種判斷特定交易是否構成證券發行的標準。如果被認定為證券，則需要遵守美國1933年證券法和1934年證券交易法的規定。

動態 | 富蘭克林鄧普頓投資在Stellar區塊鏈上追蹤基金份額:據Coindesk消息，投資管理公司富蘭克林鄧普頓投資（Franklin Templeton Investments）今日宣布，已聘用電子錢包提供商Curv為其建立交易簽署和管理系統，并希望借此在Stellar區塊鏈上追蹤貨幣市場基金份額。據悉，富蘭克林鄧普頓9月份曾透露，盡管沒有計劃實際投資任何加密貨幣，但計劃使用Stellar區塊鏈追蹤其基金份額。[2019/11/21]

在對?Telegram的ICO募資進行豪伊測試后，法院進一步發現：“理性的買方不會愿意支付17億美元，去購買‘僅僅作為儲存或轉移價值工具’的Gram。相反，Telegram制定了一個方案，可讓買方在公開市場轉售時獲得最大價值，從而抬高早期買家愿意支付的金額。”

手機免費即時通訊軟件Kik發表與Ethereum和Stellar共同開發Kin代幣:在周三的博客文章中，Kik開發人員Gadi Srebnik表示Kik公司加強了生態系統內的及時兌換現金功能和效率性，并宣布了如何通過多個區塊鏈來擴展虛擬貨幣。Srebnik說道，盡管Ethereum為Kin持有者提供兌換現金的功能，但加載時間和費用卻無法達到消費者的日常需求。通過添加Steller，可以在更快，更高效，低手續費的基礎上運營Kin生態系統。[2018/3/27]

Telegram此前一直強調?GRAM系通過“未來代幣簡單協議”框架發行，并希望借此逃過監管關。該框架的概念是，雖然SAFT本身是一種投資合同或證券，但將來提供給功能性網絡使用的代幣卻并不是。本案是聯邦法院首次在裁決中分析這一問題，如果其他法院跟進，可能會為其他SAFT代幣發行方帶來巨大阻礙。

法院在本次裁決中指出：

“法院發現，美國證券交易委員會已經較成功地證明了GRAM購買協議、Telegram的默示承諾以及早期代幣買方的理解構成證券發行，因此需遵循《證券法》第5條。Telegram未能根據第4(a)(2)條或第506(c)條建立豁免。此外，法院認為美國SEC已證明?GRAM的出售以及即將進行的交付是對第5條的持續違反。法院還認為，向早期買方交付?GRAM，買方再將?GRAM?轉售至公共市場，這就構成了一定的未來損害風險，即在沒有登記聲明的情況下完成了證券的公共分發。SEC提議禁止向早期買方交付?GRAM?，從而及時阻止這一正在進行的違反行為，這一提議合理，法院將予以批準。”

AndersonKill律師事務所合伙人?StephenPalley認為，雖然初步禁令并非最終命令，也不是本案的終點，但它卻是一個重要的里程碑，這表明法院最終可能仍會實施永久禁令。在當前這一特殊時期，雖然?Telegram確實可以進行上訴，但一般只能在得到許可的情況下才可進行，這一情況不太可能發生。

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