Anthony Pompliano：流動性危機導致全球市場震蕩，比特幣將成最終贏家_比特幣:ITA

注：本文為MorganCreekDigital創始人AnthonyPompliano在市場震蕩之際寫給投資者的一封信。

致投資者：

我們正在見證歷史的發展。未來將會有很多書記錄下現在發生在金融市場的一切。每一天都像一個月那么長。恐懼和擔憂支配著大多數人的情緒。正如我本周早些時候所寫的，就像生活中的大多數事情一樣，這一切都會過去。

在我們深入思考所處的位置之前，以下是過去24小時左右發生的事情：

最大的新聞是，特朗普總統昨晚就COVID-19及其對經濟和健康的影響發表了演講。演講的要點是，未來將暫停歐洲來美交通方式；政府正在為受COVID-19影響的小企業和個人設置經濟救濟方案；美國國稅局可能會延遲部分人的納稅申報日期。

在爵士隊一名成員確診COVID-19之后，NBA賽季無限期暫停。

意大利政府“下令全國除雜貨店和藥店外的所有店鋪關閉至3月25日。公共交通、金融和郵政服務將繼續，但人員密集的餐館、咖啡館和酒吧將關閉。工廠可以繼續運營，但必須采取防護措施。”

Web3 MMO游戲Delysium完成1000萬美元戰略融資，Anthos Capital領投:10月17日消息，Web3 MMO游戲Delysium宣布完成1000萬美元戰略融資，本輪融資由Anthos Capital領投，Immutable、GSR、Blockchain Coinvestors、Leonis Capital、Antalpha Ventures、Perion 和 Formless Capital等參投。戰略資金將主要用于開發內容，實現獨特的人工智能體驗，并構建Web3游戲的開源和去中心化發布結構Delysium Multiverse。[2022/10/17 17:28:46]

標準普爾500指數在今天早上開盤時下跌了7%，并立即觸發了熔斷機制，使交易暫停了15分鐘。

道瓊斯工業平均指數今天上午下跌了約8.5%。

比特幣24小時跌幅超過了30%。

原油和黃金均有不同程度的下跌。

這只是眾多發展中的一小部分。這一切都可以用一個簡單的框架來概括：

1.世界衛生組織已正式將COVID-19列為流行病。必要的應對措施是擴大社交距離和停止大型集會或各種形式的經濟活動。

Antimatter推出Antimatter DAO，Polychain合伙人Tekin等參與:10月20日消息，跨鏈永續衍生品協議Antimatter宣布推出Antimatter DAO，Antimatter將其稱之為一個衍生品狂熱者俱樂部和鏈上創新衍生品應用的協作工作場所，具有包括鏈上治理、資金管理、學術資源共享和新模型實驗在內的功能。目前Antimatter DAO成員包括PolychainCapital普通合伙人Tekin Salimi、TerraformLabs聯合創始人兼首席執行官DoKwon、孫宇晨、Alameda Research Ventures的合伙人Brian Lee等。[2021/10/20 20:44:15]

2.這種病正在使世界各地的經濟陷入停滯。

3.當經濟放緩時，各個市場的結構性缺陷暴露出來，包括過多的杠桿和缺乏流動性。

不幸的是，我們正在目睹一場流動性危機。這些流動性問題的結構很好理解，但當它們在真的發生時，人們的感覺要比預期糟糕得多。流動性危機意味著投資者都在同一時間涌向出口，但賣方遠遠多于買方，投資者實際上很難將資產變現。毫不夸張地說，投資者開始大幅降低他們愿意接受的資產價格，以換取他們目前迫切需要的現金。

Anthony Pompliano：法幣實驗失敗的可能性可能不到5%:Morgan Creek Digital聯創Anthony Pompliano解釋當前市場崩盤的原因：大多數投資者意識到新冠病問題造成經濟放緩，進而導致市場不確定性和恐慌。這是以流動性危機形式出現。在現代流動性危機中，投資者將出售任何有流動性市場的資產，以獲得美元。這就是為何你會看到各種資產被拋售。股票、黃金、國債、比特幣等領域都能看到。沒有資產能幸免。以另一種方式看待，美元兌其他所有資產在走強。美元變得更有價值，購買同樣資產所需美元更少。要想補救目前的局面，美元必須在某個時候貶值，這是止血的唯一方法。美聯儲必須向市場注入數萬億美元。他認為至少需要5萬億美元。然而，一旦他們采取行動，就會導致通貨膨脹。這又帶來兩種可能情況：資產價格爆漲和法幣系統的潛在故障。出現第一個結果，則資產將更昂貴，需要更多美元來購買。黃金和比特幣等通脹對沖工具的漲幅可能最大。最重大風險是法幣實驗的失敗，雖然發生的概率或不到5%。當經濟沉迷于貨幣刺激時，該實驗最容易失敗。這種刺激只是貨幣長期貶值，不可能永遠持續。許多人已受到傷害，如果不果斷采取刺激措施，將有更多人受傷害。（Cryptopotato）[2020/3/19]

這就是為什么你現在看到任何資產的流動性市場都在大幅下跌。此外，美國國債市場目前也正經歷著難以置信的痛苦。

Pantera Capital CEO：加密貨幣市場總值有望達到40萬億美元:據Cointelegraph消息，加密貨幣對沖基金Pantera Capital的CEO Dan Morehead在接受彭博采訪時表示，他認為加密貨幣市場的公平市價比現階段價格提高一個數量級或兩個數量級。“顯然，我們非常看好這個領域，我們認為現階段的市場總值低于區塊鏈的真實公允價值一個數量級或兩個數量級。整個行業現在價值4000億美元，它很容易達到4萬億美元，甚至40萬億美元也絕對有可能。”[2018/5/2]

這兩張圖表顯示，波動率呈爆炸式增長，流動性不足情況日益嚴重。如果這在流動性最強的市場都出現了這樣的局面，你可以想象在流動性較差的市場，情況會變得多么糟糕。

這讓我想到了比特幣和黃金等資產。從歷史上看，這些資產給人的印象是不相關的，且是安全的避險資產。但在流動性危機期間，這一切都會發生變化。在短期內，任何可以在流動性市場上變現的資產都有可能被出售。投資者對價格極其敏感。他們急需現金，為了優化流動性，他們會做出不理性的決定。

對沖基金Pantera Capital首席執行官丹?摩爾：比特幣可能會下跌50%后再走高:專注于數字貨幣的對沖基金Pantera Capital的首席執行官丹?摩爾(Dan Morehead)向CNBC表示，比特幣價格可能會下跌50%，然后再升至新高。丹?摩爾以72美元的價格購買了比特幣，“對于像比特幣、Ethereum和Ripple這樣的大型區塊鏈，我們正處在一個幾十年周期的第一回合。未來會有暴漲，也會有暴跌，但我們正處于大牛市的底部”。[2017/12/21]

這些賣家包括散戶投資者、對沖基金、銀行，以及其他幾乎所有與金融市場有關聯的人。這種買賣雙方的不平衡也解釋了為什么美聯儲會介入回購市場，而且規模如此之大。美聯儲發布的聲明很好地解釋了這一點：

“根據聯邦公開市場委員會的指示，這些操作旨在確保外匯儲備供應充足，并降低可能對政策執行產生不利影響的貨幣市場壓力的風險。在市場參與者實施應對冠狀病的業務恢復計劃時，它們應有助于支持融資市場的平穩運行。”

如果美聯儲不介入，就會出現更大的流動性問題。現在讓我們回到避險資產的拋售上。記住，投資者的短期選擇是為了獲得流動性。如果一項資產有一個流動的市場，該資產將被出售為現金。在這個星球上，沒有任何一種資產不受這種市場動態的影響。

在2008年全球金融危機期間，黃金價格下跌了30%以上。這并不是因為黃金是一種糟糕的價值儲存手段，也不是因為它在5000年后失去了避險地位。這是因為黃金市場具有流動性，投資者最需要的就是流動性。

盡管在6個月的流動性危機中，黃金價格下跌了30%，但它的價格仍然從2006年的約650美元漲到了2011年的1800多美元。為什么？因為當人們擔心美國債務違約、美國的貨幣政策措施是個壞主意、或者通貨膨脹率正在上升時，他們就會涌向黃金。簡單地說，在危機發生的整個過程中，黃金一直是一種保值和避險資產，但在最糟糕的6個月里，它卻屈從于流動性危機。

這就是我相信比特幣正在發生的事情。比特幣有一個流動的市場，所以很多持有比特幣的人會把它換成現金，因為他們需要流動性。事實上，他們中的大多數人在上周已經賣掉了比特幣，這就是比特幣價格大幅下跌的原因。那些拿不住或尋求流動性的人很可能已經采取了行動，因此我們不太可能看到持續的拋售導致價格從目前水平大幅下跌。

這并不能保證比特幣的價格在短時間內不會下跌，但它確實意味著大多數需要流動性的人可能已經賣出了比特幣。這就把我們帶到了下一個階段，即這場危機可能會如何影響堅定持有者和避險地位。

有一群人，大部分是個人，他們非常相信穩健貨幣的概念。這些人花時間自學了比特幣的技術結構、貨幣政策和潛在優勢。他們相信，比特幣的健全貨幣屬性優于任何其他形式的貨幣。無論美元匯率如何變化，堅定持有者都不會出售他們的比特幣。他們的信仰是動搖不了的。事實上，他們可能會在比特幣價格大幅下跌時買入，而不是賣出。他們現在正在用美元兌換比特幣。

我就是其中之一，今天早上我把更多法定貨幣換成了比特幣。

現在，問題從“誰還持有比特幣？”到了“比特幣在未來幾個月/幾年里會發生什么?”這是我真正感到激動的地方，因為比特幣就是為這種情況而生的。這是世界上見過的最堅挺的貨幣。其具備稀缺性。它的產出既困難又昂貴。貨幣政策是程序化和透明的。這些東西對任何資產都很重要，但當我們進入即將進入的時代時，其重要性就會成倍增長。

雖然流動性危機正在傳統市場發生，資產價格直線下跌，但美國政府將在必要時出手拯救普通民眾。遺留下來的體系不是建立在自由市場資本主義的基礎上，而是一個弱化了的版本，依賴于大型、中央集權的機構和政府在不確定和恐懼時期介入。正如我們之前討論過的，央行和政府有兩種工具可以使用——降息和量化寬松。

我們看到美聯儲在過去一年中不斷降息，包括最近兩周緊急降息50個點。如果在未來6-8周內進一步降息，我不會感到意外。我的猜測是，我們將看到利率至少達到0.25%，而極有可能達到0%。也有可能美國將進入負利率時代，但他們將盡一切努力來避免負利率。

因此，在利率大幅下降之際，何時采取另一種措施成為了焦點。過去幾個月，美聯儲已經將其資產負債表擴大了約4,000億美元，但他們仍表示這不是量化寬松。與其在這里摳字眼，重要的是要理解，我們可能沒有看到他們的下一步行動。

我的猜測是，到這場危機結束時，我們將看到總計至少1萬億美元的量化寬松政策。任何低于這一標準的措施可能都不足以產生預期的影響。再想一下，十億美元在印刷中。

當政府發行這么多貨幣時，他們是在向系統注入流動性，但他們也在提醒人們，美元不是穩健的貨幣。他們正在增加高水平通脹的風險。許多人會說，政府甚至是在非法竊取底層50%美國人的財富，因為他們印了那么多錢。

降息和量化寬松是市場操縱。他們正設法挽救經濟。當他們這么做的時候，投資者已經經歷了歷史性的流動性危機，然后尋求穩健的貨幣和安全的避險資產。在此期間，黃金和比特幣的表現都應該會好得令人難以置信。

但比特幣還有一個與黃金不同的方面——即將到來的供應沖擊。就在比特幣即將因美國政府/央行推出令人難以置信的貨幣刺激措施而變得對人們極具吸引力之際，這種數字資產的供應量將減少一半。世界上最稀缺的資產之一即將變得更加稀缺。

我之所以說了這么多，是因為人們既要理解短期內正在發生的事情，又要理解長期內正在發揮作用的結構性成分，這一點很重要。

我寫這類話題已經快一年了。在我的腦海里，有60%-80%的可能性發生。最大的未知數是傳統資產的牛市能持續多久。COVID-19的大流行加速了對貨幣刺激的需求，在比特幣減半后的60天內，貨幣刺激將會減少。我認為，在比特幣減半的同時，我們將看到貨幣刺激，而現在這個可能性超過了95%。

比特幣的價格在過去幾周下降了。這就是流動性危機中發生的情況。但要理解危機之后會發生什么——必須依靠貨幣刺激來穩定傳統市場。這將極大地造福比特幣和黃金。弱手將在流動性危機期間出售，這只是將這些安全的資產轉移給強手——堅定的持有者。

市場波動很大。有時候最好離開你的電腦，深呼吸。其他時候，重要的是多讀讀正在發生的事情，以確保你理解各個時間軸上發生的事件。

這次也不例外。流動性危機以前也發生過。它們還會再次發生。以前，貨幣刺激政策曾推動投資者轉向擁有穩健貨幣特點的安全資產。以后還會有很多類似的情況。如果你以前沒經歷過，歡迎來到市場周期。

歷史正在重演。流動性已經枯竭。那些對短期痛苦無動于衷的人通常能夠避免做出糟糕決定。我不敢相信我們有機會經歷這段時間。謝天謝地，這次我們帶了降落傘。

——Pomp

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