Pantera 合伙人：機構拋售致加密貨幣震蕩，市場尚未見底_比特幣:加密貨幣和數字貨幣的區別和聯系

撰文：PaulVeradittakit，區塊鏈投資機構PanteraCapital合伙人

翻譯：盧江飛

全球市場正處于混亂狀態，道瓊斯指數暴跌了3000點，標準普爾500指數也下挫12%，納斯達克指數更是經歷了有史以來最糟糕的一天。新冠病疫情流行、沙特和俄羅斯的「石油戰」、以及美聯儲零利率/負利率政策讓經濟變得動蕩不安。

比特幣，這個看上去與傳統資產「沒那么相關」的資產也出現大幅下跌。在短短12小時內，比特幣價格下跌了50%，一度逼近3600美元低點。相比于一周前的8000美元，比特幣出現縮水。

比特幣價格下跌，可能是投資者對其他資產表現不佳做出的反應。由于傳統金融市場暴跌，即使現在不是最佳時機，投資者也會選擇清算手頭上的比特幣頭寸來獲取現金。此外，人們對風險資產的興趣也有明顯減弱，這也對諸如加密貨幣之類「動蕩型資產」產生了較大傷害。市場甚至希望借入資金來交易加密貨幣，尤其是期貨，但似乎對重振市場幫助不大。

比特幣價格高度波動，也給DeFi交易所帶來了巨大負荷。幾個預言機出現報價錯誤和報價延遲問題，大量交易導致以太坊區塊鏈服務壓力劇增，甚至出現中斷故障，由于這些問題也讓MakerDAO損失近400萬美元。

SEBC將于5月31日之前停止服務，隨后將以Binance Japan名義重新開放:金色財經報道，在退出日本市場五年后，Binance于2022年11月收購的受監管加密貨幣交易所SEBC宣布將在5月31日之前停止其當前服務，并在未來幾周以Binance Japan的名義重新開放。Binance全球在該國的用戶必須在新實體注冊。遷移將于2023年8月1日之后可用，并將包括新的KYC以符合當地要求。

根據公告，Binance Japan將不會在日本提供衍生品服務，Binance全球不接受日本用戶新的衍生品賬戶。此外，在6月9日之后，使用全球平臺的日本居民將無法增加或開設新的期權頭寸，掛單將被取消，現有頭寸必須在6月23日之前關閉，幣安杠桿代幣將不可用于交易或訂閱。

Binance此前透露，從6月開始，SEBC交易所的任何剩余資金將自動轉換為日元并轉入用戶的銀行賬戶。[2023/5/28 9:46:28]

私人公司投資同樣愈發艱難。隨著新冠病疫情快速發展，包括交通運輸、酒店旅游業、以及個人貿易在內的許多行業都蒙受了嚴重虧損。但在目前這個艱難時刻里，有些行業則表現出了自身價值，比如視頻會議、游戲、電子商務、遠程辦公等，這些服務可以幫助人們與家人保持聯系并確保生活和興趣得以延續。

Bitpanda創始人于去年成立新的風險投資公司，已參投Copper等加密公司:金色財經報道，加密投資平臺Bitpanda的三位創始人Eric Demuth、Paul Klanschek和Christian Trummer于去年5月申請成立了一家名為Diamond Hand Ventures的投資公司。新的風投公司投資了加密貨幣托管人Copper的B輪融資，它還投資了區塊鏈開發工具初創公司Tatum、支付初創公司Payable和Consola Finan ce。[2022/11/4 12:15:46]

目前尚不清楚市場在短期內的發展方向，主要原因是我們還無法判斷新冠病疫情和更廣泛的經濟趨勢在短時間內將如何發展。隨著更多病檢測服務的推出，情況可能會變得更糟，當然也可能會變得更好。投資者可能會尋求一些下跌后能夠快速升值的資產，股票通常會受到上市公司財報、生產率等因素限制，但比特幣則可以按照自己想要的速度快速升值。所以從這個角度來看，加密貨幣特別適合用作風險恢復和長期對沖投資工具。

3月9-15日這周我們經歷了什么？

知情人士：加密風投PANTERA Capital多位高管離職:金色財經報道，知情人士透露，資產管理規模約47億美元的加密對沖基金和風投PANTERA Capital已有多位高管離職。消息人士稱，今年年初加入公司的首席技術官Terence Schofield將離職，Pantera內部籌款團隊Capital Formation負責人John Johnson也將離開。

上周，在摩根大通工作了12年的首席運營官Samir Shah在上任僅兩個月后就突然離開了Pantera，財務經理Brian Flaherty在Pantera工作一年多后于5月離職。

Pantera由Dan Morehead于2003年創立，其投資方包括加密貨幣交易所Coinbase、FTX以及穩定幣發行商Circle Internet Financial。（Coindesk）[2022/9/7 13:13:09]

上周，整個金融市場出現了史無前例的價格暴跌。周一，道瓊斯工業平均指數下跌近3000點，創下自1987年「黑色星期一」以來的最差表現，也是有史以來第三差的單天表現；標準普爾500指數下跌12％，創下最近一年多以來的最低水平；納斯達克指數也達到有史以來最糟糕的一天。可以說，過去一周市場的整體表現令人痛苦無比。

Panther Protocol與網絡安全解決方案提供商Kudelski Security達成合作:10月16日消息，DeFi端到端隱私協議Panther Protocol與網絡安全解決方案提供商Kudelski Security達成合作。作為 最新加入Kudelski合作伙伴生態系統的項目，Panther的目標是隨著Kudelski在美國和英國推進數據驅動解決方案的交付，提供更多的隱私支持。這一合作將Kudelski的合作伙伴網絡擴展到區塊鏈生態系統，因為Panther的隱私保護協議加快其將數據市場、數據貨幣化和支持DeFi的生態系統更快推向市場并提供更先進的服務和構建能力。[2021/10/16 20:34:10]

在這樣的市場大環境下，加密貨幣也未能幸免于難。上周五，比特幣一度跌至3600美元，在短短8小時內重挫50％，更是創下過去七年以來的最大單日跌幅。

不過之后，市場開始緩慢復蘇——部分原因是美聯儲宣布將向市場注入數萬億美元，而且還打算給美國民眾直接「發錢」。在這種情況下，比特幣也開始慢慢恢復元氣，當前價格基本上徘徊在5400美元左右。但即便如此，相比于上上一周約8000美元的價格，比特幣依然處于低價區間。

加密投資公司Pantera Capital已籌集近1.65億美元資金:金色財經報道，根據上周五向美國證券交易委員會（SEC）提交的D表格文件，加密投資公司Pantera Capital已從投資者那里籌集了近1.65億美元的私人資金。這些資金是通過Pantera的加密貨幣對沖基金Venture Fund III籌集的，該基金于2018年7月啟動。[2020/8/18]

隨著比特幣價格出現驚人暴跌，也讓人們對這種曾被看作「數字黃金」的加密資產有所質疑：比特幣原本不該是與傳統金融不相關的資產嗎？為什么這次會跟隨金融市場動蕩而急劇下跌呢？

比特幣這次下跌，是因為哪些潛在原因導致？

從直覺上來說，這次比特幣價格下跌可能是受到宏觀經濟趨勢的影響，比如新冠病疫情大爆發破壞了人們對企業發展進度和投資者信心、沙特和俄羅斯的「石油戰」、以及美聯儲的零利率/負利率貨幣政策。

但是，這些宏觀經濟趨勢不是應該主要影響股票和黃金這些傳統資產價格走勢嗎？為什么加密貨幣也會受到影響呢？

這次比特幣受到傳統金融市場影響的原因，最合理的解釋就是：這可能是投資者對自己多元化投資組合中那些表現不佳資產所做出的反向措施。也就是說，當股票崩盤時，投資者非常渴望盡快彌補損失的資金，因此就算不在最佳拋售時機上，他們也會選擇清算比特幣資產。

此外，投資者信心也是另一個需要考慮的因素，當傳統市場表現不佳且波動行為異常劇烈時，投資者十有八九不會考慮其他高波動性資產，比如加密貨幣。所以，投資者最自然的反應就是采取更安全的保守投資策略——「不押大注」。

事實上，從UTXO就能發現，最近市場波動并不是來自于持幣五年以上的HODLer，而是那些只存儲了半年或更短時間比特幣的人，他們推動了2019年牛市和最近這段拋售時期的交易，從長遠看，仍然有很多人在囤積比特幣。

交易員埃里克·蒂斯給出了這樣一種假設：現階段，加密貨幣可能處于「第一個市場周期」內，在這個周期里，大部分資金都是由機構投資者而非獨立投資者持有的。從這個角度來看，我們就能理解為什么這次比特幣和傳統資產高度相關了，因為目前機構投資者依然將加密貨幣看作是傳統資產的對沖，所以也導致比特幣會出現二級價格變動現象。

不僅如此，交易所里的大部分加密貨幣交易都來自期貨，而期貨交易者通常利用借入資金進行交易，這種交易模式也很容易在價格突然暴跌時遭受打擊，自然就會引起后續的漣漪反應。

其他加密領域的狀況如何？

在價格方面，表現依舊正常的就是像Tether這樣的穩定幣——正如市場預期的那樣，由于和美元保持錨定，即便在市場動蕩時穩定幣的價格基本上也能相對保持不變。

另一方面，DeFi領域這次似乎損失慘重。加密貨幣市場價格劇烈波動導致多個DeFi服務難以對各種抵押資產提供準確的實時報價，Maker預言機甚至出現了高達20%的價格偏差。

為什么會這樣呢？

考慮到市場震蕩，執行DeFi交易的人數激增，而DeFi服務主要都集中在以太坊上，結果導致網絡吞吐量大幅上漲，嚴重影響了服務速度。

上周四，dYdX和Nuo都無法實時執行交易，最后不得不調整價格來執行被積壓的交易。而在以太坊從194美元降低到124美元這段時間里，以太坊網絡擁堵導致Maker預言機喂價發生延遲，雖然這是預期之外的延遲，但在客觀上給了很多用戶時間補充抵押不足資產和償還債務的時間，避免了清算，結果MakerDAO損失了超過400萬美元，因為部分Keeper以0Dai的價格拍得了多批ETH的抵押品

不過，有些DeFi交易所在市場波動時期的表現卻令人印象深刻。比如，Uniswap的交易額翻了一倍，達到5300萬美元；Kyber的交易額更是創下歷史新高，達到了3000萬美元。

談談題外話——除了加密貨幣，廣泛投資狀況如何？

就現階段而言，加密貨幣并非是唯一遭受重創的行業——許多私人公司面對全新的市場環境和消費者需求時同樣感到措手不及。

隨著隔離范圍逐漸擴大，許多行業也會因此遭受重大損失，比如運輸、酒店和旅游、體育、服裝/奢侈品、健身、餐館等，甚至連區塊鏈也可能會受到打擊，因為在這個脆弱時期里，區塊鏈并不會給用戶快速帶來明顯價值，而且區塊鏈行業在很大程度上仍取決于投資者的資金，但目前市場上可用資金已經變得越來越少。

總體而言，許多初創公司的估值可能會出現大幅下降。

但另一方面，新冠病疫情又讓其他某些垂直行業受益，比如遠程辦公技術、家庭休閑，以及其他依靠互聯網協作或參與的服務。

在流行病爆發時期，人與人之間的互動和商業活動都被中斷，在這種情況下，只有那些能夠最大程度為用戶提供便利的公司才更容易獲得成功。最重要的是，通過這次疫情，我們發現線上服務對現代消費者的價值越來越高，因此投資者可以瞄準這些行業領域。

而對于初創公司來說，需要讓自己的產品和服務策略快速適應市場變化，比如可以引入虛擬服務和全電子化服務。

下一步，市場將如何發展？

我認為，目前市場目前可能還沒有見底，走勢看起來應該會呈現出「V」字形。接下來，市場或許會有4-5個月的時間觸底，然后再經歷12個月緩慢回升到此前高點。我覺得比特幣可能會和傳統資產一樣觸底，但最終可能會獲得更大收益。

一旦恐懼消失，人們就會發現傳統資產復蘇速度沒有預想的那么快，在貪婪的驅動下，他們會把眼睛盯向比特幣。

來源：https://veradiverdict.substack.com/p/markets-roller-coaster

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