干貨 | 三種技術分析法，玩轉比特幣市場周期_比特幣:數字貨幣

來源：OKEx

編譯：頭等倉

本文將分享三種技術分析法，對BTC市場周期進行分析，最后找尋答案：當前是否是入場的最佳時機？

目前市場上對“比特幣將帶來一輪牛市”的預期主要是基于前兩次的經歷。從下圖中我們可以看出，比特幣已經兩次減半。在第一次減半的367天后，BTC歷史高點被打破，市場價格飆升了9260%。第二次減半的526天后，新的ATH達到了，BTC價格上漲了2976%。

因此，盡管與前兩個減半周期相比，比特幣市值增大、衍生品市場繁榮等因素的出現削弱了比特幣的波動性，但仍有不少人認為，第三次減半必將使比特幣價格上漲10倍以上。

美內華達州法官批準Prime Trust的破產管理請求:金色財經報道，根據周二監管機構的一份聲明，美國內華達州地方法院法官批準了一項請愿書，將加密貨幣托管機構Prime Trust置于州監管機構的破產管理之下。監管機構在請愿書中表示，Prime 未能達到要求，并欠客戶數百萬美元。

根據7月14日提交的文件，內華達州第八司法地區法院的法官表示，法院在審查了支持請愿書的要點和權限以及相關證據（包括被告的同意）后，找到了批準請愿書的充分理由。最初的請愿書試圖接管該公司的日常運營，并徹底檢查其所有財務狀況，以確定保護Prime客戶的最佳選擇，即恢復公司并將其交由私人管理或者清算。[2023/7/19 11:03:23]

墨西哥巨頭Grupo Salinas將接受來自400余萬客戶使用閃電網絡支付的BTC:金色財經報道，Bitcoin Archive發推稱墨西哥企業巨頭Grupo Salinas將接受來自400余萬客戶使用閃電網絡支付的BTC。[2023/5/19 15:14:06]

圖1：比特幣價格的歷史波動

本文將使用移動平均線和儲備風險模型，與讀者一同探尋是否存在一個購買比特幣的最佳時點。

移動平均線法（MA)

移動平均線是對比特幣價格趨勢的平均，這個模型更傾向于相信歷史價格對未來趨勢有更強的影響。MA常有短期、中期、長期的指標，分別為5天/10天、30天/60天、120天/240天。本文將使用比特幣兩年的MA和MA*5指標作為分析工具，要得出的結論主要是：在哪些時期買賣比特幣可以產生更大的利潤。

zkSync Era或出現宕機情況，已暫停出塊3小時:4月1日消息，據 zkSync Era 區塊鏈瀏覽器，zkSync Era 主網疑似出現宕機情況，zkSync Era 提交給以太坊的最新批次為 #5606，時間為 07:49，區塊高度已暫停于 #561366，已暫停出塊 3 小時。[2023/4/1 13:39:20]

下圖顯示，當價格跌至MA730均線以下時，購買比特幣將產生超額收益；當價格突破MA730*5均線時，表示賣空比特幣將產生超額收益。隨著比特幣減半，將帶來明顯的市場周期波動：價格飆升、修正、橫盤。從圖2可以看出，第一、第二個都綠色區域發生在減半前的約一年半里。同樣適用，在2018年12月至2019年4月之間也是一個綠色區域，那時可能是購入比特幣享受第三次減半帶來的超額收益的最佳時期。

匈牙利央行行長：數字貨幣有試錯的過程，要加強數字貨幣監管:金色財經報道，匈牙利央行行長毛托爾奇·捷爾吉在博鰲亞洲論壇2023年年會“數字時代的金融基礎設施與金融服務”圓桌會上表示，人民幣正在崛起，其重要性越來越強。但這是一個深度變革的過程，不能夠著急。未來人民幣肯定會成為最重要的全球貨幣，跟美元并肩。

他也表示，我們看到很多全球央行正在推動數字貨幣的發展，初期的實驗需要穩步推進。數字貨幣有一個試錯的過程，建議要加強數字貨幣監管。[2023/3/31 13:37:50]

圖2：用兩年的MA和MA*5指標對BTC進行分析

阿特曼模型

阿特曼模型更精準地指出市場價格的頂點。該指標更傾向于通過C2C交易發現比特幣的公允價值。計算公式如下：

ENS域名922.eth以36.9 ETH價格成交:9月19日消息，NFTGO.io數據顯示，ENS域名922.eth以近36.9 ETH（價值48703.29美元）的價格成交。該域名最近5個月在OpenSea上有4次成交記錄，另外三次成交價分別為3.55 ETH、9.22 ETH、25 ETH。[2022/9/19 7:06:38]

上述公式中，市值為當前比特幣價格乘以流通中的比特幣數量；公允價值是指每一個比特幣最后一次被移動的價格，然后它把所有這些單獨的價格加起來，取平均值，再用這個平均價格乘以流通中的比特幣總數。

公允價值通常代表大型場外交易的價格。根據BTC.com的數據，截至2020年1月3日，0.000349%的頂級地址持有15.14%的比特幣。比特幣市場仍然是一個高度集中的市場，在一定程度上，較大的場外交易價格可以更好地代表比特幣的公允價格。

Z-Score的計算是市場價值與公允價值之差，除以兩者的標準差。Z-Score可以用來識別比特幣相對于其“公允價值”過高或過低的時期。從圖3可以看出，當比特幣的市場價值異常、高于公允價值時，Z-Score將進入紅色區域，表示已經達到當前市場周期的頂部。反之，當公允價值異常高于市場價值時，z分數進入綠色區域，說明當前市場周期已經觸底。當前，一個新的綠色區域正在形成。

圖3：對BTC進行Z-Score模型分析

持有風險

持有風險模型通過衡量風險和回報來給出買入/賣出的建議，該模型的指標傾向于將比特幣的價值歸因于長期持有者，其中的風險主要來自幣天銷毀的情況。幣天=比特幣數量*在一個地址放置的天數，一旦這筆比特幣發生交易，則發生幣天銷毀。

例如，Alice購買1個比特幣并將其保存在錢包中7天，隨后賣出，當這個比特幣從Alice的錢包轉移到新的買家錢包時，就銷毀7個幣天。幣天銷毀的數值越大，說明該時期比特幣長期持有者的數量在下降，而持有比特幣的風險在增加。

下圖為不同持有期限的幣天銷毀情況，較低的持有1天、7天，較高的則持有3年、5年不等。在此，短期持有代表需求，長期持有代表供應，從圖中可以看出，比特幣每一輪的價格增長都由新的持幣需求激發的。

圖4：不同期限持有者的比天銷毀情況

我們將幣天銷毀數據轉化為不同期限持有的資產，轉化結果如下圖所示。可以更直接地反映出，每一輪幣價增長，囤幣數量也在增長。其中，1d數據可以近似看成每日鏈上交易量。

圖5：不同期限的持有者的BTC市值

在不同時期持有的資產被定義為HODLBank。持有風險與HODLBank成反比，與BTC價格成正比。也就是說，BTC被存儲的越多，持有風險就越低，反之亦然。公式如下：

圖6顯示，每次持有風險值進入紅色區域，即為市場峰值。當它進入綠色區域時，就是購入BTC的好時機。當前，2020年1月初的市場位于綠色區域。

圖6：持有風險分析

本文通過移動平均法、阿特曼模型和持有風險三個技術指標，分析了當前比特幣的市場周期。盡管分析顯示當前時間似乎是另一個進入機會，但值得注意的是，比特幣價格在減半后的上漲趨勢每一次都在延長。對于追求回報最大化的投資者來說，應該注意到，這個市場周期預計要到2022年才會結束。

本文謹代表原作者觀點，頭等倉始終保持客觀中立，為讀者呈現多樣化信息，以供學習交流，不構成投資建議。

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