觀點 | 從貨幣信息理論談比特幣：比特幣是終極的避險資產_比特幣:frax幣怎么漲

文：DanHeld?

來源：幣信研究院

編者注：原標題為《貨幣信息理論》

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本文約3000字，閱讀全文需約8?分鐘。

價格與市場錯綜復雜

01

價格反映信息

“在一個自由市場經濟體系中，價格是知識，是傳遞信息的信號。價格不僅僅是一種讓資本家獲利的工具；它們是經濟生產的信息系統，可以在全球范圍內交流知識并協調復雜的生產過程。”

——SaifedeanAmmous

價格是一個自由市場體系的協調力量。每個個體決策者都可以依靠商品和服務的價格來幫助他們做出決策，因為價格本身就是將所有已知市場信息匯總為一個度量標準。換句話說，所有相關數據的壓縮最終都表現為價格。

觀點：Michwill建立crvUSD/fFRAX流動性池旨在延長Fraxlend利率提升周期:8月1日消息，推特用戶DeFi_Cheetah發表關于Curve創始人Michwill建立crvUSD/fFRAX的原因分析：因為Fraxlend采用了時間加權變動利率，會根據時間調整利率，最高可達10000%，利用率越高提升周期越短。Michwill建立crvUSD/fFRAX流動性池，旨在降低利用率，延長利率提升周期。

而對于fFRAX持有者可以獲得FRAX貸款退出流動性，對Michwill抱有信心者還可提供LP獲得高額獎勵。對于crvUSD持有者，最壞情況為他們將最終持有CRV的賬面負債即fFRAX，這些人同樣是對Curve生態系統堅定的支持者。[2023/8/1 16:11:23]

每個人的購買和出售決定反過來又進一步確定價格，這些價格會將這些更改后的信息帶回市場。你們中的某些人可能已經從“有效市場假說”中聽說過這一點，該假說是關于市場信息如何在股票之類的資產價格中反映出來的。

貨幣是量尺

貨幣是世界經濟的中央信息工具。作為一種交換媒介、價值存儲和記賬單位，貨幣是有關市場狀況的重要信息工具。

觀點：比特幣短期持有者昨日“投降”，蒙受巨大損失:Moskovski Capital首席投資官Lex Moskovski在推特上援引Glasssnode數據并表示，比特幣短期持有者昨日已“投降”，他們的損失與比特幣歷史上所有主要損失不相上下。[2021/6/26 0:08:33]

資本主義經濟不是均衡系統，而是企業家實驗的動態領域。貨幣應該成為衡量企業家實驗結果的標準。”

——喬治·吉爾德

資本主義的本質在于，在稀缺的資源和時間的約束下，有效地配置資本。公司正在實驗如何最好地配置資本，而貨幣是效率的標準尺度。賺錢代表對資本的有效分配，虧錢不是對資本的有效利用。競爭意味著由許多獨立的公司和人員來進行分散的計劃以解決市場中的問題。

資本主義，就像自然界一樣，是關于實驗的。

信息是分散的

“一個中央計劃經濟永遠無法與公開市場的效率相提并論，因為

觀點：投資者對MicroStrategy利用可轉換票據購買BTC不感興趣:12月9日，Skew數據顯示，MicroStrategy昨日收盤下跌14%，成交量幾乎創下紀錄。對此，Skew評論稱，可以肯定地說，一些投資者對可轉換票據的想法并不感興趣。12月8日消息，MicroStrategy表示，計劃通過可轉換票據籌集4億美元，為配置更多比特幣提供資金。[2020/12/9 14:41:39]

單個主體所知道的只是社會所有成員所擁有知識總量的一小部分

。”——哈耶克。

因此，一個去中心化的經濟補充了整個社會傳播的信息的分散性。每個公司都試圖利用其所擁有的局部知識，并創造一種最終是正確資本分配的商品或服務。

為了強調這些信息的分散程度，我將舉一個米爾頓·弗里德曼的例子，他宣稱：“世界上沒有一個人會造鉛筆：

????木頭來自一棵樹

????為了砍倒那棵樹，需要鋸子

????為了造鋸子，需要鋼鐵。為了造鋼鐵，需要鐵礦石

觀點：香港證監會高度關注消費者保護，虛擬資產監管并未放寬:OSL首席執行官Wayne Trench在一次采訪中表示：“我認為（包括香港地區在內的亞洲）監管方面的進展比北美要重要得多。監管者已經走在了前面，試圖接受這項運動和技術。西方可能稍微落后，他們有更多的不確定性，這真的讓傳統機構很難參與進來。”但這并不是說香港在虛擬資產方面實施了寬松的監管。BC科技集團首席執行官Hugh Madden表示，情況恰恰相反：“香港證監會（SFC）行事非常謹慎，高度關注消費者保護。果你看一下證監會牌照框架的細節，就會發現它非常具體。他們規定了強制性保險，以特定比例的冷熱儲存來保護消費者。如果再加上控制水平、資本和企業規模，就會面臨相當大的障礙。”

此前消息，BC科技集團宣布就其OSL平臺于香港虛擬資產監管架下營運第1類（證券交易）及第7類（自動化交易服務）受規管活動的牌照申請，已獲香港證券及期貨監察委員會(SFC)發出原則上批準通知書。當OSL滿足最終批核所需的條件，該牌照將允許OSL為數字資產(包括證券型代幣)提供經紀和自動化交易服務。此牌照是根據香港證監會于2019年11月為數字資產交易平臺而設立的監管框架而設立。（CoinDesk）[2020/8/27]

????石墨，來自南美的礦山

觀點：區塊鏈已延伸到數字金融，要壯大數字經濟新引擎:近日，由深圳市社科聯主辦、深圳市信息咨詢產業研究會承辦的以“數字經濟與深圳經濟發展”為主題的學術沙龍活動在深圳舉行。與會學者認為，區塊鏈技術已延伸到數字金融，要培育壯大數字經濟新引擎。（深圳特區報）[2020/3/24]

????橡皮是橡膠，可能來自熱帶地區

????還有黃色油漆

????還有將其粘合在一起的膠水

這里沒有中央計劃辦公室。這就是價格體系的魔力。

行動學。對人的行動的研究。

央行存在無法解決的數據問題

中央銀行固有地存在數據問題。與任何電子信號處理系統一樣，存在攝取、處理和決策的瓶頸。中央政府無法去計劃經濟，因為中央政府無法在任何單個時間點——更不用說所有時間點了——擁有所有必要的知識來做出最佳決策。

“這是一個知識的利用問題，任何人都無法得到全部的知識”——哈耶克

為了有效運作，中央銀行將不得不每天攝取數萬億個數據點，并以一種不可能的完美方式攝取這些數據點。每坐一次uber，每買一個三明治，每次在app里買東西。

“我們必須相信我們生活在一個可預測、可控制的世界中，因此我們轉向有權威的人，他們承諾會滿足這一需求。”——PhilipTetlock

我們之所以創建中央銀行，是因為我們希望世界變得合理，并且我們希望感覺有人在負責。即使我們能夠獲取完美的數據，也很難為這個涉及數十億決策者的復雜、混亂的系統推斷簡單的因果關系。雖然確定天氣與農作物之間的關系似乎很容易，但我們如何確定玉米煎餅需求的因果關系？經濟學與科學不一樣，樣本量太小或樣本量不全都使我們舉步維艱。我們沒辦法用一個不同的中央銀行或一位不同的總體來重來一次互聯網泡沫。

這給我們帶來了中央銀行如何衡量影響并制定決策的問題。有部經典作品說：“如果你沒辦法衡量它，你就沒辦法管理它。”我們甚至很難以極高的精度去衡量千克，那么我們該如何才能正確地衡量通貨膨脹呢？

“

由于大事件會突然出現，預測可能會弊大于利，即在一個無法預料的事件控制著大多數結果的世界里，給人一種可預見的幻覺”——卡爾·理查茲

他繼續說：

“風險是當你認為自己已經想到一切時剩下的東西。”丹尼爾·卡尼曼也非常重視以歷史為指導的危險：

“后見之明，即解釋過去的能力，給我們一種幻覺，即世界是可以理解的。它給我們一種幻覺，也就是，世界是合理的，即便它并不合理。這在很多領域都產生了很大的錯誤。”

這是一個有用的類比：本質上，美聯儲是在只用有霧的后視鏡，而前擋風玻璃不透明的情況下駕駛汽車。美聯儲如何才能精確地駕駛汽車？如果我們只是讓汽車根據路況自動調整會怎么樣？

沒有想象和直覺，就無法解釋歷史。證據的絕對數量是如此的壓倒性，以至于對其的挑選變得不可避免。

那么我們有什么選擇呢？

02

健全貨幣

“健全貨幣等同于科學的完整性：在實驗完成后，系統不得允許對數據進行處理。”

——AdamTaché

健全貨幣使標尺設置保持固定，因此無法通過中央計劃機制來改變結果。

比特幣是健全貨幣的完美迭代。比特幣之所以有硬上限，有幾個原因：成為精確的衡量標尺，減少攻擊向量，以及鼓勵投機性泡沫，這種泡沫會起到病循環的作用。

但為什么是2100萬？為什么不是1億？

秘密在于……這沒關系！它的精確長度是不重要的。重要的是有固定的數量。隨著經濟活動告別原始規模，如果沒有固定的記賬單位來比較價值，個人就很難做出決定。

關于攻擊向量，中本聰認為不可能設定一個“適當”的通脹率，因此他決定從流程中剔除人為的決策。中本聰有兩條關于固定供應的語錄支持這一結論：

“的確，沒有人作為中央銀行或聯邦儲備來隨著用戶數量的增長而調整貨幣供應。那將需要受信任的一方來確定價值，因為我不知道怎么讓軟件知道事物的真實世界價值。”

中本聰也說:

“如果有某種聰明的方法，或者我們想讓某人積極管理貨幣供應以將其固定在某種東西上，那么就可以為此制定規則。”

最后，中本聰假設固定供應可能會造成投機泡沫。

“隨著用戶數量的增長，每個幣的價值增加。它有可能產生正反饋循環；隨著用戶增長，價值上升，這可能會吸引更多用戶來利用不斷增長的價值。”

健全貨幣的涵義

比特幣是終極的避險資產。隨著越來越多的人買入比特幣和這種敘事，它已成為事實上的規避風險資產。

超比特幣化之后，當比特幣成為交換媒介、價值存儲和記賬單位，比特幣將反映我們有過的最準確的“無風險”收益率，這使得經濟和市場參與者最有效地分配資源。每個市場參與者，無論是個人投資者還是公司，都做出追逐風險/規避風險的決策，然后以比特幣的價格體現出來。

最后，當比特幣是每個企業使用的記賬單位時，市場參與者可以通過其公開披露的比特幣地址實時查看其供應商和客戶的資金流向。這種透明性通過對信息的最佳處理使市場變得極為高效。

比特幣重構了如何在我們的經濟中有效地配置資本，最終創建了一個有更豐富資源給所有人的世界。

DanHeld

2019年11月

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