研報 ｜ 全球央行數字貨幣最新進展_數字貨幣:BDC

Overview概述

隨著消費者支付習慣的改變，現金的存在作用在不斷弱化。無現金交易將成為下一個支付前沿。目前多國央行在籌備發行數字貨幣，數字貨幣的穩定性和安全性，是各國央行研發的重中之重。

Report報告

多家央行準備發行數字貨幣

IBM和國際貨幣金融機構聯合發布的最新調查報告顯示，首個央行數字貨幣預計將在未來五年內發行。

報告顯示，多國央行考慮開發和發行央行數字貨幣，未來五年內可能會有面向消費者的CBDC推出，而面向消費者的CBDC可能需要某種形式的公司合作。CBDC是由中央銀行發行的一種用來支付和結算的數字資產。央行數字貨幣預計分為兩種：零售型和批發型。零售型主要供社會大眾和公司使用，目的或將替代現有的法定貨幣M0；批發型則用于銀行間結算服務，這將有效提高支付效率，并降低與現有支付系統相關的成本和復雜性。

動態 | 中泰證券研報推薦區塊鏈產業投資機會:中泰證券最新研報認為，伴隨此次區塊鏈產業生態戰略的地位提高，應該從三條主線把握相關投資機會：1）區塊鏈技術作為新一代信息技術的后進之秀，及“核心技術自主創新重要突破口”的定調下，建議近期密切關注區塊鏈主題投資下的相關機會；2）建議關注受區塊鏈技術應用驅動的金融創新利好的大金融板塊；3）區塊鏈、5G及AI等信息技術已經成為謀求競爭新優勢的戰略方向在，建議持續關注以硬科技引領的科技創新類企業。（證券時報）[2019/10/27]

IBM和OMFIF還根據調查得出結論，首個CBDC預計在未來五年內從一個小經濟體中產生，并以明確的用途響應一個特定的政策目標。這個調查，從2019年7月開始，歷時三個月，調查對象涉及13個發達經濟體和10個新興市場的央行官員。其中73%的受訪者表示支持CBDC，認為某些情況下，CBDC將是現金的良好替代品。

分析 | 加拿大央行研報：在區塊鏈進行雙花欺詐是不現實的:加拿大央行日前公布對區塊鏈技術的激勵相容研究結果，著重于通過區塊鏈技術的工作量證明（PoW）共識機制建模，模擬誠實和不誠實礦工的行為，發現利用區塊確認時間差進行雙重支付的欺詐是“不現實的”。上述研究報告查看區塊鏈這樣的數字賬本是否免于對雙重支付——所謂雙花這類欺詐，發現如果一個礦工掌握50%以上算力，具備了51%攻擊的能力，理論上說，不誠實的礦工可以進行雙花欺詐，但從經濟角度看，為了實現這種欺詐，不誠實的礦工必須有很雄厚的財力，而且是“風險中性”，因此報告認為：“這種假設情況通常是不現實的，現實情況下，用戶幾乎沒有經濟方面的動機發起這種攻擊，特別是在其他礦工的計算投資龐大時。”[2018/7/23]

中國

中國目前走在數字貨幣發行的前沿。據《財經》報道，由人民銀行牽頭，工、農、中、建四大國有商業銀行，中國移動、中國電信、中國聯通三大電信運營商共同參與的央行法定數字貨幣試點項目有望在深圳、蘇州等地落地。

芝商所研報：比特幣供應嚴重欠缺彈性，無彈性供應將導致波動加劇:芝商所經濟學家Blu Putnam、Erik Norland發布最新研報稱，比特幣供應嚴重欠缺彈性，而且與商品一樣，無彈性供應將導致波動加劇；比特幣算法問題的“難度”與其價格形成反饋環路，“難度”是左右價格的主要因素，但價格也會影響“難度”；交易量可能影響價格走勢，交易成本上升對比特幣來說意味著風險。[2018/5/8]

這距離首次法定數字貨幣試行間隔近三年，相較于上次試點，本次央行法定數字貨幣試點將走出央行系統，進入交通、教育、醫療等服務場景，觸及C端用戶，進入頻繁應用階段，試點銀行可根據自身條件進行場景選擇。該試點項目由央行貨幣金銀局牽頭，數字貨幣研究所具體落實。去年年底，央行貨幣金銀局下的防偽處改為數字貨幣與防偽管理處，作為央行數字貨幣唯一的官方權威處室。

時戳資本發布研報：未來3年區塊鏈發展四大趨勢:4月9日，區塊鏈投資機構時戳資本發布了《區塊鏈行業發展與投資機會研究報告》，報告從區塊鏈的基本定義、產業圖譜、投融資情況、世界各國政府機構如何對待區塊鏈以及未來區塊鏈行業的發展趨勢等方面進行了闡述。關于區塊鏈行業的發展趨勢，時戳資本指出，區塊鏈在接下來的3年時間會呈現四大發展趨勢：區塊鏈公鏈項目技術沖刺、跨領域技術融合、區塊鏈垂直應用加速落地、市場宣傳規模持續擴大。此外，在私有財產安全、資產管理、跨區域價值交換、降低社會信用成本等需求側也存在著巨大的驅動力推動區塊鏈行業向前發展。[2018/4/9]

并且，法定數字貨幣的相關標準以及支付系統接入等測試工作也在同步推進中。

美國

10月，美聯儲一份名為《數字貨幣、穩定幣以及不斷發展的支付格局》的報告中提到，央行數字貨幣可以是一種靈活的中央銀行發行的貨幣形式，甚至可能有助于解決美元面臨的特里芬困境。

但根據彭博社報道，美國財長StevenMnuchin在眾議院金融服務委員會的聽證會上稱，五年內美聯儲沒有發行數字貨幣的必要，也不反對Facebook創建數字貨幣，但Facebook的數字貨幣Libra需要完全遵守銀行保密和反洗錢規定，并且絕不能用于資助恐怖主義。

目前而言，美國對發行央行數字貨幣還持有一種觀望狀態。

歐洲

有消息稱，如果歐洲內部支付成本仍然居高不下，私有支付系統不能解決支付成本問題，歐洲央行將推出數字貨幣用于內部支付結算，并稱現金使用減少的跡象也將加速數字貨幣的實施。

法國

外媒稱，法蘭西銀行行長宣布，法國將于2020年開始試驗一種提供給金融機構的央行數字貨幣。并稱將在2020年第一季度結束之前，開始試驗并發布項目信息。并且有報道稱，法國央行支付監督和市場基礎設施局將改名為基礎設施、創新和支付局。新的機構將負責央行在數字貨幣、支付和基礎設施方面的創新。

印度

在距離印度央行下令禁止銀行、電子錢包和支付網關提供商為加密貨幣交易所和其他與加密貨幣交易相關業務提供支持18個月后，其態度似乎在轉變。印度央行已計劃開發央行數字貨幣，但尚未公布具體實施計劃和時間。印度央行行長ShaktikantaDas表示隨著技術發展，印度儲備銀行將在適當時候認真對待央行數字貨幣，但目前還處于起步階段。

泰國

2019年5月，泰國中央銀行和香港金融管理局簽署了諒解備忘錄，并表示香港和泰國的貨幣當局準備推出兩層結構的數字貨幣，這是使用金融技術或金融科技為兩個經濟體之間的跨境資金轉移創建原型的過程的一部分。

原型的第一層，稱為LionRock-Inathanon項目。這將涉及到向參與試點計劃的香港銀行發行數字貨幣。香港金融管理局發言人稱，第二層涉及銀行將數字貨幣分發給其企業客戶，以便與其他銀行或其他公司進行批發付款。

這項計劃的主要目的是，以研究「央行數字貨幣」在跨境支付領域里的應用，從而促進香港與泰國兩地銀行之間的雙幣種外匯交易同步交付，預計有關的聯合報告將會于2020年第一季公布。該項「央行數字貨幣計劃」與中國人民銀行正在開發的數字貨幣相比，是不同的使用案例。央行專注于替換流通中的現金，而LionRock項目的重點則是簡化銀行與公司之間的跨境轉賬和付款。

突尼斯

突尼斯已經宣布推出本國貨幣Dinar的數字版本「E-Dinar」，這個北非小國成為全國第一個發行中央銀行數字貨幣的國家。突尼斯已經與俄羅斯公司Universa建立合作，通過Universa的區塊鏈平臺發行E-Dinar。在上線時，突尼斯中央銀行行長MarouaneEIAbassi與國際貨幣基金組織的代表之間象征性的進行了一次轉賬。

Conclusion結語

全世界各國都對央行數字貨幣表現出了興趣，但目前尚未出現有決定意義的央行數字貨幣。隨著技術的進步，以及科技金融在整體金融框架中所占地位越來越重，央行數字貨幣的出現，將會對貨幣政策和金融系統穩定性產生重大影響。央行數字貨幣的發行除了需要技術的輔助，也需要有足夠的框架來確保治理和風險管理，才能保證其健康穩定的發展。

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