國務院發展研究中心金融研究所副所長：數字貨幣的機遇及挑戰_數字貨幣:KEN

來源：中國經濟網

編者注：原標題為《數字貨幣的機遇以及自身和外部的挑戰》

作者為國務院發展研究中心金融研究所副所長張麗平，本文是在由中國發展研究基金會主辦的博智宏觀論壇第四十四次月度例會上的演講。

我主要談三個方面：一是數字貨幣的機遇，供需兩側都支撐著數字貨幣時代隨著數字經濟的發展終將來臨。二是數字貨幣的挑戰，包括自身挑戰和外部挑戰。三是對數字貨幣未來發展四點不成熟的意見。

數字貨幣的機遇

數字貨幣最大的機遇來源于數字經濟的發展，數字貨幣是數字經濟時代發展的必然產物。在此我提請大家注意最近的兩條信息。第一個是10月8日，聯合國兒童基金會成立了加密貨幣基金會，主要任務是負責接受加密貨幣的捐款。第二個是11月16日，金磚五國考慮開發僅用于五國之內貿易交易支付清算的加密使用。由此可見，數字貨幣的身影已經不再局限于私人部門，開始出現在國際組織、國家間合作的舞臺上。

國務院：加強基于區塊鏈技術的誠信計量社會共治可信服務平臺建設:金色財經報道，國務院于1月28日發布《印發計量發展規劃（2021—2035年）》，《規劃》指出充分運用區塊鏈等現代技術，探索建立新型計量監管模式和制度，推動監管重點從管器具向管數據、管行為、管結果的全鏈條計量監管體制轉變。推動區塊鏈等新技術在計量儀器設備中的應用，充分運用區塊鏈等技術探索推行以遠程監管、移動監管、預警防控為特征的非現場監管，加強基于區塊鏈技術的誠信計量社會共治可信服務平臺建設，完善數據可信、服務透明的誠信計量信息公開機制。[2022/1/29 9:20:38]

當前，在供給側和需求側都具備推進數字貨幣時代來臨的支撐因素。供給側方面，技術的快速且不斷的進步是數字貨幣發展的動力源泉。我在調研中深刻感受到，像大數據、人工智能、區塊鏈、物聯網等新興技術領域，往往凝集了一群具有烏托邦情結的技術精英，他們的終極目標就是要實現去中心化、普惠性以及高效性，在技術的進步和迭代上干勁十足。需求側方面，G7工作組關于穩定幣的報告中曾提出，世界上仍存在大量沒有獲得銀行和金融服務的人，穩定幣推行將有助于這些人能夠接入賬戶體系，享受金融服務，由此提升了金融服務的可獲得性。這只是其中的一個需求，隨著現實應用場景越來越多，數字貨幣的需求也會越來越豐富。總之，需求和供給是相互作用的，有些時候供給創造了需求，有時需求又會帶動供給，最終推動的是整個數字經濟時代的發展進程。

廣州：市政府已報請省政府向國務院申請將廣州市納入數字人民幣試點:廣州：市政府已報請省政府向國務院申請將廣州市納入數字人民幣試點。（21財經）[2021/9/17 23:33:13]

數字貨幣的挑戰

關于挑戰，我想分內部挑戰和外部挑戰兩大方面談。

內部挑戰：首先，數字貨幣在概念層面的挑戰。一是，數字貨幣目前缺乏規范化定義。何為數字貨幣？恐怕尚無統一的概念。當國外討論數字貨幣或者央行發行有Token范式的數字貨幣時，通常賦予它的是加密貨幣的概念。澳大利亞稅務局的一篇文章中，把加密貨幣定義為一種數字資產，通過加密技術附加單元的生成并驗證區塊鏈上的交易，這里強調了加密和區塊鏈兩個概念。瑞士監管部門FINMA在ICO監管指引中將token分為了：支付、功能和資產三類，其中支付token是指現在或未來意在作為獲取商品/服務的支付手段，或貨幣/價值轉移的手段，功能token是指意在提供數字化地獲取基于區塊鏈基礎設施的應用或服務，資產token是對發行人的債權或股權。二是法定數字貨幣的定義也不很明確。到底什么是法定數字貨幣？是央行主導的貨幣電子化和數字化就叫做法定數字貨幣？還是只有Token范式的數字化才能算法定數字貨幣？抑或是未來私人部門發行具有廣泛影響力的加密貨幣通過國家授權擔負部分法定貨幣職能的也可以被認為法定數字貨幣？在此我們無法定論，這也是數字貨幣自身定義上的另一個難題。第三個問題，穩定幣未必穩定。穩定幣強調與資產池相關聯且具有穩定價值。瑞士金融市場監督管理局(FINMA)把穩定幣分為與貨幣、大宗商品、不動產以及證券相關聯的四類。但是問題在于能不能穩得住？現實中在極大的外部沖擊下，貨幣的穩定機制通常會面臨巨大挑戰，情況嚴重時會爆發貨幣危機。

美國國務院正義獎賞計劃或將使用加密貨幣支付獎勵:美國國務院的正義獎賞 (RFJ) 計劃正在其支付選項中添加加密貨幣。該計劃提供高達1000萬美元的獎勵，以獲取有關“按照外國政府的指示或控制行事”的網絡犯罪分子的信息。（Coindesk）[2021/7/16 0:55:48]

其次，在發行主體層面也存在難題。其中之一就是要回答這樣一個問題，數字貨幣的發行主體到底是央行更好還是私人部門更好？我認為從應用性上來看，央行發行更好。主要由于數字貨幣發行還要受到貨幣監管的制衡，而央行發行的數字貨幣將天然可以得到監管的認可，因此也將會有更廣泛的應用領域。不過，私人部門作為發行主體也有他的優勢，該優勢主要體現在創新性上。

另外數字貨幣在技術層面，技術多樣，發展路徑多變等特征都存在挑戰。由于技術的路徑錯綜復雜，隨著不斷的發展迭代，技術的路徑會不斷的分出枝杈，技術的錯綜程度不斷疊加，枝杈之間的從屬關系越來越混亂，至于哪一步是最初的主枝目前來看都沒有統一的答案。另外，技術的路徑遠比不斷分杈更加多變。實踐中，新技術如果在應用上遇到了瓶頸，則會轉彎走向另一個方向。

國務院印發四地自由貿易試驗區總方案均提到區塊鏈技術:2020年09月21日，在國務院關于印發北京、湖南、安徽自由貿易試驗區總體方案及浙江自由貿易試驗區擴展區域方案的通知中顯示，四地自由貿易試驗區均提到區塊鏈技術。

在中國（北京）自由貿易試驗區總體方案中提到，支持人民銀行數字貨幣研究所設立金融科技中心，建設法定數字貨幣試驗區和數字金融體系，依托人民銀行貿易金融區塊鏈平臺，形成貿易金融區塊鏈標準體系，加強監管創新。

同時應用區塊鏈等數字技術系統規范跨境貿易、法律合規、技術標準的實施，保障跨境貿易多邊合作的無紙化、動態化、標準化。依托區塊鏈技術應用，整合高精尖制造業企業信息和信用數據，打造高效便捷的通關模式。

中國（湖南）自由貿易試驗區總體方案中提到，在增強金融服務實體經濟功能方面。要支持金融機構運用區塊鏈、大數據、生物識別等技術提升金融服務能力。

中國（安徽）自由貿易試驗區總體方案中提到，在加快轉變政府職能方面，探索建立運用互聯網、大數據、人工智能、區塊鏈等技術手段優化行政管理的制度規則。

中國（浙江）自由貿易試驗區擴展區域方案中提到，在構建安全高效的風險防控體系方面，依托數字化手段，開展自貿試驗區一體化風險防控監管平臺體系差別化探索。充分利用大數據、人工智能、區塊鏈、5G等先進信息技術，建設高標準智能化監管平臺。運用區塊鏈技術，注重源頭管理，探索“沙盒”監管模式，建立全鏈條信用監管機制，支持探索信用評估和信用修復制度，鼓勵失信主體通過主動糾正失信行為、消除不良社會影響等方式修復信用。[2020/9/21]

外部挑戰：主要包括兩個方面：一是監管，二是基礎設施。當前關于數字貨幣風險的擔憂集中在數據隱私、消費者保護，洗錢、反恐融資，鏈上治理，支付體系安全、效率和完整，網絡安全和操作彈性，市場完整性，稅收，貨幣政策，金融穩定，國際貨幣體系，公平競爭等諸多方面。對此，眾多經濟體的貨幣當局加強了對數字貨幣監管。數字貨幣基礎設施主要包括通信條件、數據基礎、信用環境、法制環境。這里我想重點談談通信和數據問題。

動態 | 國務院：推動大數據、區塊鏈等新技術與交通行業深度融合:近日，中共中央、國務院印發了《交通強國建設綱要》（以下簡稱“綱要”）。綱要提出，在智慧交通創新方面，推動大數據、互聯網、人工智能、區塊鏈、超級計算等新技術與交通行業深度融合。推進數據資源賦能交通發展，加速交通基礎設施網、運輸服務網、能源網與信息網絡融合發展，構建泛在先進的交通信息基礎設施。構建綜合交通大數據中心體系，深化交通公共服務和電子政務發展。推進北斗衛星導航系統應用。（新華社）[2019/9/19]

調研結果發現，目前與數字貨幣發展密切相關的區塊鏈技術在通信條件上面臨著一些限制。其中之一就是隨著節點增多算力不夠的問題，即使現在有了5G，在解決這一問題上的作用仍有待實踐。數據基礎方面，原始數據的真實性、數據隱私保護等問題需要重點解決。區塊鏈能解決鏈上數據的真實問題，但是原始數據的真實是無法通過區塊鏈解決的，因此基礎數據的質量十分重要。在此需要強調的是，提升數據獲得便利性的同時一定要建立強有力的數據隱私保護機制，避免數據濫用。

最后，對數字貨幣未來發展我在此提出四個不成熟的意見。首先，當前數字貨幣的挑戰很大程度上源于面臨的不確定性太多，需要在試驗性實踐中尋找答案。其次，非法定與法定數字貨幣在功能上應有所區別，不應該是替代或者對立的關系，可以同時存在。第三，對于大國而言，法定數字貨幣可謂牽一發動全身，積極認真研究論證非常重要，推進需要極其慎重。第四，要重視在限定范圍內非法定數字貨幣實踐的重要性。

就像Libra，其實我并不看重其細致的技術問題，看重的是它可能在國際上對相關規則和標準的引領作用。對此，能否允許具有資質的機構和企業嘗試發行運用不圈錢、不出圈、有實際應用、有穩定機制的非法定數字貨幣，探索具有引領數字貨幣發展與應用的規則和標準。目前國際上已有2000多種非法定加密貨幣或資產，相信只有我們自己實際嘗試才能更好把握國際上數字貨幣技術的規則和標準的走向。

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