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巴比特專欄 | 蔡凱龍:比特幣價格被操縱!你還敢持有嗎?_數字貨幣:YFUNI Finance

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作者:蔡凱龍

如果比特幣價格證明是被人為操縱的,你還敢持有嗎?機構投資還敢投嗎?監管層還放心讓普通投資人加入數字貨幣投資熱潮嗎?

最近一篇證明比特幣價格被操縱的研究,即將發表在金融界頂級學術期刊JournalofFinance上,引發了大量關注,并被《華爾街日報》、CNBC和Bloomberg廣泛報道和討論。

在這篇長達119頁、題為《比特幣是否真的和泰達無關?》的學術論文中,德州大學金融教授JohnGriffind和俄亥俄州州立大學金融教授AminShams,使用2017年3月到2018年3月的區塊鏈和市場數據,通過多種嚴謹的方法和不同角度,得出以下主要觀點:

1.泰達為了操縱比特幣價格,捏造虛假需求,濫發穩定幣USDT,用來大幅抬高比特幣價格。具體表現為:比特幣價格一下跌,或者每當跌至關鍵價格位置,泰達就大幅發幣,而這些幣并非全部是因為實際需求而增加的。而且所有操作都來源于一個巨額賬戶,可以確認是這個賬戶一手把比特幣拉到18000美元的歷史最高點。

富國銀行資管官員:XRP的價值可能會飆升至500美元:金色財經報道,在最近的一份聲明中,富國銀行的資金管理官員Shannon Thorp對XRP做出了引人注目的價格預測。他預計短期內,特別是在未來4到7個月內,XRP的價值可能會飆升至100美元至500美元之間。此次價格上漲預測較當前交易價值增加了??14,200%至71,400%,[2023/7/31 16:09:28]

2.USDT并沒有充足的1:1美元儲備,每個月末為了應付審計,掩蓋漏洞,泰達賣掉比特幣換成美元,而且所有操作都來源于同一個巨額賬戶。

兩位教授在總結中指出,比特幣市場價格嚴重被操縱,并非一個公平可靠的市場,數字貨幣交易需要嚴格監管,在如此根基不穩情況下推出衍生品和ETF是不妥當的。

在凱叔通讀過的上百篇數字貨幣學術論文里,這篇應該是迄今為止對數字貨幣最有分量的抨擊性學術研究了。

說它最有分量,是因為在評價學術論文分量時,最簡單的標準是發表在什么級別的期刊上。JournalofFinance屬于金融界的頂級期刊,對發表文章要求極高,因此含金量足,所有的金融教授竭盡一生心血,夢寐以求能有論文發表在JournalofFinance上。

上海臨港副董事長:為元宇宙企業發展壯大提供更優質條件:金色財經報道,上海臨港副董事長顧倫表示,漕河涇開發區作為上海科創中心重要承載區,要持續不斷地提升開發區的創新策源能力,加大創新要素集聚,積極導入高端人才,出臺特定扶持政策,為元宇宙企業的發展壯大提供更優質條件、更廣闊平臺。(財聯社)[2023/4/23 14:20:45]

兩位教授論文里USDT交易的追蹤圖

這篇論文在數字貨幣研究界炸鍋了,同時也在傳統金融界引起軒然大波,更是受到監管單位的密切關注。可是數字貨幣行業卻顯得特別淡定,對此并沒有太多的報道,在幣圈對此屈指可數的媒體報道中,有兩位從業者提出了對研究的質疑。

BlockTowerCapital首席信息官AriPaul發推表示,學者的研究是基于對金融資產運作方式的誤解。加密技術公司Blockstream的首席戰略官SamsonMow也在接受媒體采訪時稱,論文的前提很荒謬。兩位人士不相信有一個巨鯨賬戶能操縱市場,但是也說不出任何理由,跟學者的嚴謹縝密的推理論證相比,他們的反駁極其蒼白無力。

NFEX創始人:一創建僅6天的新地址依靠價格操縱迅速登上Blur積分榜第五位:3月25日消息,NFEX創始人nfexdragon在推特上表示,一個創建僅6天的新地址9082D2(0x90…fba9)依靠價格操縱迅速登上Blur積分榜第五位。類似于9082D2的市場操縱者,通常出價30-80個NFT,在很短的一段時間內,其出價會急劇增加,許多其他競標者也隨之提高了他們的出價。

然后9082D2將其所持有的NFT一次性賣給其余競標者,賺取利潤以及Blur積分。而不知情的競標者中很多會將其虧本賣出,以擺脫風險,從而導致價格不斷下跌的連帶效應。直至穩定下來,9082D2等操縱者再次回來開始出價,通常是一些主流項目,如CloneX、Doodles、Pudgy Penguins和Moonbirds。nfexdragon呼吁社區與這類不良玩家作斗爭,以保護一般用戶免受操縱者的傷害。[2023/3/25 13:26:08]

凱叔通讀全文后認為兩位學者的假設和推理并沒有瑕疵,使用的方法沒有大方向錯誤。

數字貨幣行業明顯低估了這篇論文的長期深遠的影響,以及有可能引發行業排山倒海般的巨變。

“市場操縱”話題敏感

美聯儲再次拒絕托管銀行Avanti的監管申請:金色財經報道,Caitlin Long的托管銀行Custodia Bank收到了美聯儲的第二次拒絕。美國聯邦儲備委員會2月23日宣布,拒絕了托管銀行向政府機構尋求監管的請求。

美聯儲在1月27日為最初的拒絕辯護,稱Custodia沒有聯邦存款保險,并強調了其各種以加密貨幣為重點的活動的風險。政府機構表示,Custodia最初提交的申請“不符合法律規定的要素”。

Custodia Bank原名Avanti。公司首席執行官兼創始人Caitlin Long曾是華爾街高管,曾在瑞士信貸和摩根士丹利任職。[2023/2/26 12:30:04]

以比特幣為代表的數字貨幣,使用區塊鏈技術為基礎,由算法產生的共識來擺脫中心化體系里由中心控制的弊端。數字貨幣通過11年的發展,已經開始逐漸滲透到主流金融體系,各國監管層都在研究如何調整以應對數字貨幣帶來的挑戰。監管層遲遲不肯對數字貨幣一路開綠燈的原因,就是擔心數字貨幣市場被操縱,成為某些機構和個人掠奪眾人財富的工具,擔心數字貨幣行業成為韭菜場。

ULTRADX與Zebec達成戰略合作:據官方消息,隨著Zebec推出公鏈并開放節點申請,ULTRADX(奧創)與Zebec正式簽約,成為Zebec公鏈節點合作伙伴。

Zebec Protocol 是一個在加密貨幣支付領域的一項新型 DeFi 技術,通過實現實時、無摩擦和連續的支付流,為發送者和接收者提供流動性,并獲得頂級機構Coinbase、FTX投資。

ULTRADX(奧創)作為采用美國CME的全品類全倉保證金系統與OCC的實時清結算系統的加密貨幣交易平臺。此次成為Zebec Chain節點,ULTRADX(奧創) 將積極探索 Zebec 的流支付等功能,幫助用戶能夠流暢高效的進行交易。[2022/10/14 14:27:51]

相比其他數字貨幣,比特幣去中心化更加徹底,因此逐漸被監管層和傳統金融機構所接受,允許在規范期貨市場公開交易。這個決定主要還是考慮到期貨的客戶是機構,它們有較強的風險識別和承受能力。然而面向個人投資者的ETF,美國監管已經否決了不下10次的相關申請。中國央行,更是在2017年就下令所有公開交易的數字貨幣都是非法的。

操縱市場對極少數人來說是暴富的機會,對大部分人來說是成為韭菜的詛咒,而對監管機構來說,是眼中的死敵。

如今數字貨幣的象征——比特幣的價格被證明居然能被一個賬戶所操控,這將顛覆所有人對比特幣以及數字貨幣的認知,動搖整個數字貨幣的根基。

指控對象舉足輕重

數字貨幣還沒有公認的價值體系,價格波動大,無法作為衡量價值尺度的功能。因此在2017年開始,穩定幣大受歡迎。如今穩定幣交易量已經超過比特幣,而泰達Tether發行的USDT,占據穩定幣市場三分之二以上份額,普遍用于數字貨幣交易。Tether被稱為“數字貨幣界央行”并不為過。鑒于穩定幣市場巨大,也吸引了互聯網巨頭如Facebook參與進來發行Libra,各國央行比如中國央行準備推出DECP央行數字貨幣。

但是,Tether公司公信力欠缺,無法提供可信的美元儲備證明,甚至如今連審計報告都無法提供,存在哪家銀行都不對外公布,業界普遍對它信心不足。據《華爾街日報》報道,今年四月份,法庭文件顯示,Tether公司承認已發行USDT總額3/4美元儲備。

美國監管早已盯上Tether和其母公司Bifinex,對它們的調查早已展開,主要是負責反洗錢的FinCen和監管交易所的證監會SEC,據說成立一個聯合執法小組,如今學術界送來充足的彈藥,證明Tether操縱比特幣市場,這時候負責監管比特幣期貨市場的CFTC要成為主導了,因為比特幣期貨在美國商品交易管理委員會CFTC下批準交易,現貨被市場操縱使得期貨成為操縱者獲利的最佳幫兇,CFTC無論如何都要對民眾有個交代。CFTC的加入預計將大幅加快監管層的執法行動。對于Tehter和Bifinex來說,面對的不僅僅是違反反洗錢法或者證券法,前面兩者都可以用罰款和解,而是操縱市場罪,足以讓犯罪者把牢底坐穿。

Bitfinex法律總顧問出來滅火,說這篇論文學術上不嚴謹,但沒指出哪里不嚴謹。千言萬語,不如一份確鑿的證據,可是Bitfinex和泰達都無法提供經得起審核證據,比如銀行美元儲備存款記錄和真實交易記錄等。

本來業界對Tether和USDT顧慮重重,如今更讓人不放心,未來監管對它們的任何一舉一動,無疑會引發擠兌危機,USDT在那時候將會瞬間灰飛煙滅。那必將引發數字貨幣行業的地震,行業格局會重新改寫。

后續影響會不斷擴撒

最直接的影響是在學術界,學術界的研究結果和方向將受此影響。學術界近年來對數字貨幣對經濟的影響的研究越來越多,大部分研究把比特幣市場價格作為一個市場外部變量,假設比特幣價格是市場博弈均衡的結果,如今這些研究不得不重新考慮其假設基礎,重新調整其結論。另外一方面,研究如何設置市場交易機制,杜絕數字貨幣市場操縱的細分領域,市場微觀結構(MarketMicroStructure)方面研究將成為研究數字貨幣的熱點,這也是凱叔目前研究方向。

不要小看學術界對監管層的影響。在監管方面,數字貨幣ETF基本上被判死刑了,衍生品未來更加不容易被放行。同時,

監管層應該會更加重視對穩定幣和交易所的管理,打擊操縱市場的穩定幣和非法交易所,同時支持現有合規的穩定幣,給正規交易所發牌照也會擺上日程,也會加快央行數字貨幣的推出。

至于有研究者認為中國因為對區塊鏈技術的重視,會取消對數字貨幣交易的禁令,凱叔認為這過于樂觀。

對行業來長遠來說,這份研究對行業是件好事,一個公平健康的數字貨幣交易市場是行業長遠發展的根基。可是行業中短期會有陣痛。比特幣期貨市場未來取決于監管認定現貨市場是否被操縱,機構客戶會因此而顧忌重重、不敢大舉介入數字貨幣交易,少數機構客戶甚至會短暫恐慌。例如,周二芝加哥商品交易所CME比特幣期貨,在毫無征兆的情況下閃崩1000點,現貨卻沒多少變化,這絕對不是像有些分析師解釋的那樣是失誤所致,時間點和媒體報道時間吻合,很有可能是機構客戶對市場被操控的恐慌。合規穩定幣將會受到熱捧,去中心化交易所DEX和DeFi去中心化金融應用會借機發展。

對個人來說,建議謹慎考慮長期持有大量的USDT,這可是一顆滴答作響的超級核彈。

兩位教授研究報告里說的“標榜去中心化的加密數字貨幣世界,實際被中心化的交易所和控制發行量的穩定幣發行機構所掌控,這無疑是極具諷刺效果的”。

要么做到真正去中心化,否則必須接受嚴格的監管,這是擺在數字貨幣行業面前躲不開的難題。

作者:蔡凱龍。財經評論員,中國人民大學金融科技研究所高級研究員,前火幣集團首席戰略官兼任火幣美國CEO,互聯網金融千人會聯合創始人。

Tags:數字貨幣比特幣穩定幣FIN數字貨幣違法行為比特幣一個多少人民幣穩定幣合法嗎YFUNI Finance

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