嘉楠耘智招股書中有哪些值得注意的點？_比特幣:比特幣是干嘛用的呢

作者|秦曉峰

出品|Odaily星球日報

據Coindesk消息，全球第二大礦機比特幣廠商嘉楠耘智，已于當地時間10月28日正式向美國證券交易委員會提交了首次公開募股說明書。

說明書顯示，該公司打算以股票代碼CAN在納斯達克上市，并設定了4億美元的籌資金額。目前尚不能確定最終的募集金額、估值和每股發行價格。

根據Cointelegraph報道，今年7月，嘉楠耘智便曾向美國監管機構提交了IPO草案申請，募資金額為2億美元。2018年5月嘉楠耘智曾試圖赴港上市，但終未如愿。當時的知情人士稱，嘉楠耘智的擬募資規模為10億美元。

AB股模式

在申請書中，嘉楠耘智表示：根據適用的《美國聯邦證券法》，我們是一家“新興成長型公司”，符合降低上市公司報告要求的條件。

自比特幣減半以來 嘉楠耘智股票首次跌破2美元:自5月11日比特幣減半以來，嘉楠耘智在納斯達克上市的股票一直在穩步下跌。周一收盤時，該股收于1.98美元，下跌3.88％，首次跌破2美元，創上市以來新低。嘉楠耘智在第一季度試圖將產品價格降價促銷，較2019年均價降價幅度約有一半，但該公司披露仍虧損560萬美元。除了受疫情影響導致銷量下滑，該公司第一季度投資2450萬美元與國內芯片制造商SMIC合作，導致貨幣資金及其等價物在第一季度下降47.9%，低于去年年末的7100萬美元。（Coindesk）[2020/6/16]

本次IPO的承銷商包括：瑞士信貸、花旗集團、中國復興、招商銀行、華泰證券、老虎證券、銀河數字。

嘉楠耘智此次赴美IPO將采用A類普通股和B類普通股的雙股權結構，A類普通股和B類普通股持有者享有除投票權和轉換權以外的同等權利。每1股A類普通股享有一票投票權，而B類普通股享有15票投票權，B類普通股可隨時轉換為A類普通股，而A類普通股不可轉換為B類普通股。在不實施超配情況下，董事長兼首席執行官張楠賡擁有全部B類普通股。但對B類普通股占總股本以及表決權的具體比例，招股書中并未透露。

聲音 | 天風證券：比特大陸研發經費高于嘉楠耘智和億邦國際:據時代周報消息，天風證券研報指出，比特大陸的研發經費遠遠高于嘉楠耘智和億邦國際的研發經費。但從研發支出占營收比重來看，比特大陸的研發支出占營收比重相對偏低，常年維持在5%以下的水平，而嘉楠耘智和億邦國際的研發支出占營收比一直保持在較高水平。[2018/10/23]

另外招股書披露，本次嘉楠耘智赴美上市的公司主體為嘉楠科技。招股說明書中顯示「嘉楠科技」是一家在開曼群島注冊成立獲豁免有限公司，公司事務受到組織章程大綱和組織章程細則、以及修正的開曼群島公司法和開曼群島的一般法律管轄。

收入下降

招股書顯示，嘉楠耘智的總收入從2017年的13.081億元人民幣增長到2018年的27.053億元人民幣(合3.941億美元)，增幅為106.8%。同期，其凈利潤下降了67.4%，從3.758億元降至1.224億元(1780萬美元)。

分析 | 比特大陸、嘉楠耘智和翼比特將受美國新關稅影響:據bitcoinexchangeguide報道，受美國總統特朗普8月底推出的貿易關稅的負面影響， 比特大陸、嘉楠耘智和翼比特將被迫支付高達27.6％的關稅。比特大陸的的海外銷售在2016年和2017年占其總收入的51％，因此預計將受到最大打擊。嘉楠耘智和翼比特并不依賴出口，其海外銷售額去年分別僅為8.5％和3.8％。但是，尚不清楚這三家公司在美國銷售的準確百分比。[2018/10/19]

在截至2018年6月30日的6個月里，嘉楠耘智的總收入為19.471億元人民幣；但在截至2019年6月30日的6個月里，嘉楠耘智的總收入僅為2.888億元人民幣(合4210萬美元)，降幅為85.2%。

在截至2018年6月30日的6個月，嘉楠耘智的凈收入為2.168億元人民幣，調整后凈收入2.26億元；截至2019年6月30日的6個月，其凈虧損為3.309億元人民幣(合4820萬美元)，調整后凈虧損為1.099億元。

嘉楠耘智阿瓦隆礦機銷量三年增長29倍:比特幣礦機生產商嘉楠耘智向港交所遞交招股書。從嘉楠耘智披露的阿瓦隆礦機銷量來看，從2015年到2017年實現飛躍上升，一定程度上也體現了比特幣挖礦產業的熱度。A6（28納米）系列2015年賣了9727臺，2016年A7（16納米）系列面向市場銷售的時候，全年A6、A7系列礦機一共買了93754臺。 2017年，A7系列則賣出了29萬臺，而2018年前3個月，阿瓦隆礦機又賣了10.1萬臺。[2018/5/17]

在申請書中，嘉楠耘智也解釋了收入減少的原因：比特幣價格將直接影響到比特幣礦機的市場需求和價格。“2018年比特幣價格下跌還導致以信貸方式購買我們的比特幣采礦產品的客戶不太愿意付款。”

比特幣價格在2018年價格大幅下跌，截至2019年第一季度末，依然保持在相對較低水平；而從2019年第二季度開始，比特幣價格出現了一定程度的回升。“我們預計經營業績將隨著2019年第二季度比特幣價格的回升而改善。”

開爾新材澄清投資區塊鏈獨角獸嘉楠耘智，系實控人行為:開爾新材在互動平臺表示，針對有消息說公司投資了區塊鏈獨角獸企業嘉楠耘智，公司表示目前并未持有嘉楠耘智股權。根據公司了解，系公司實際控制人之一吳劍鳴通過合伙企業持股嘉楠耘智，投資進入時間相對較早，且吳劍鳴實際持有嘉楠耘智股權比例尚未超過5%。[2018/3/27]

招股書中，也披露收入的主要來源。“在2017年，2018年和截至2019年6月30日的六個月中，我們的比特幣礦機以及其他比特幣礦機零件和配件的銷售額分別占我們收入的99.6％，99.7％和99.4％。如果比特幣礦機的市場不再存在或顯著減少，我們的比特幣礦機將遭受重大的銷售損失、訂單取消或客戶流失。”

其中，中國用戶是礦機的主要客戶。2017年、2018年及截至2019年6月30日止六個月，來自中國客戶的收入分別占嘉楠耘智總收入的91.5％，76.1％及87.9％。

“我們的絕大部分收入來自向中國客戶的銷售。中國監管環境的任何不利發展都可能對我們的業務產生負面影響。”

在招股書中，嘉楠耘智也披露了關于技術的研發投入。2017年全年研發投入2510萬元；2018年內全年投入960萬元，降幅60%；2019年上半年投入480萬人民幣，與去年同期持平。

招股書顯示，該公司AI相關產品在今年上半年實現了人民幣50萬元的收入，2018年下半年AI類產品收入為人民幣30萬元。在此之前，該類產品一直無收入產生。嘉楠耘智曾在2016年向外界宣布，該公司在研發基于人工智能的邊緣計算芯片。

此外，嘉楠耘智也公布了其各個批次的礦機銷售以及售價情況。其中，今年3月發布的最新款礦機阿瓦隆A10系列，截止到今年6月底，銷量為490臺。該礦機售價7038元，成本為5640元；額定算力可達31TH/s，能耗比為56W/T。

礦機企業扎堆上市

2016年，嘉楠耘智便計劃通過A股上市公司魯億通(13.900,0.10,0.72%)全資收購其100%股權的方式，上線深交所。即便被深交所多次發函詢問，但最終嘉楠耘智的上市計劃還是被暫擱。

2017年8月，嘉楠耘智申請掛牌新三板。經歷了三輪問詢，依然沒能如愿上市成功。2018年5月，嘉楠耘智正式向港交所遞交了招股申請，擬以紅籌形式在香港主板上市。但在6個月之后，港交所官網將嘉楠耘智的上市申請歸為“失效”一列，上市計劃再次擱淺。

同年6月和9月，億邦國際與比特大陸相繼向港交所提交IPO招股書，但皆沒能得償所愿。

阻礙礦機企業上市的原因有很多，但最根本還是加密市場的波動性以及政策的不確定性。

目前中國對待加密貨幣的態度仍然是保守的，而三大礦機制造商的主要客戶群又是中國用戶。一旦政策宣布完全禁止交易挖礦，對礦機企業的打擊將會毀滅性的。

另外，加密市場的波動，也會影響礦機的需求。2017年的牛市中，礦機價格曾一度被炒到兩到三萬，但到了2018年熊市，礦機賤賣的情況屢屢出現。

目前，嘉楠耘智能否上市成功還是一個未知數，預計最終的IPO時間將會是11月20日至11月25日。一旦順利IPO完成上市，嘉楠耘智將成為國內第一家成功上市的礦機企業。

港股公司青睞礦機廠商

就在礦機廠商上市的過程中，一些港股上市公司已經開始提前謀劃。

10月27日，港股公司雄岸科技官方宣布，自2019年10月27日，該公司之全資附屬公司杭州雄岸偉成科技有限公司與杭州嘉楠耘智信息科技有限公司訂立戰略合作框架協議。根據該協議，雙方均同意：雄岸偉成擬在2020年12月31日前向嘉楠采購或代表嘉楠經銷累計不超過1.5億美元的區塊鏈設備，嘉楠將向雄岸偉成提供相應優惠價格及技術指導。

今天上午，港股上市公司麥迪森控股(08057.HK)也發布公告，將與億邦展開合作。

公告顯示，麥迪森控股集團與礦機制造商億邦通信就有關潛在業務訂立一份不具法律約束力諒解備忘錄。按約定，麥迪森將于2020年12月31日前，收購億邦總金額不超過1億美元區塊鏈計算設備，加密貨幣礦機及計算芯片，億邦將提供相應優惠價格及技術指導；麥迪森將成立將由公司全資附屬公司CVPAssetManagementLimited管理的投資基金，以投資于區塊鏈行業的公司及項目。

港股上市公司的提前布局，是否能為礦機企業的上市鋪平道路，目前仍然是一個問號。

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