Tether操縱市場了嗎？_ETH:THEKEY

作為加密生態的重要組成部分，目前Tether公司發行的穩定幣USDT市值位列第四，并在穩定幣市場中占有超過80%的份額。

然而，該公司一直以來爭議不斷：虛增穩定幣，沒有資產支撐；操縱市場，影響加密貨幣價格走勢；洗錢等等。

尤其是今年5月，Tether被曝挪用用戶資金，填補加密交易所Bitfinex的8.5億美元損失，隨后被紐約州總檢察長辦公室提起訴訟。

日前，紐約法官拒絕了NYAG的請求，NYAG要求Bitfinex和Tether收集掩蓋8.5億美元損失資金以及9億美元信貸額度有關的所有文件。但是，NYAG關于禁止Tether繼續向Bitfinex提供任何資金的禁令獲得批準。

一波未平，一波又起。還沒有擺平NYAG的Tether公司，又深陷另一場集體訴訟。

比特幣下跌是USDT的鍋？

據?Coindesk?消息，近期，五位投資人向美國紐約南區地方法院提起集體訴訟，被告包括Bitfinex、Tether及其關聯業務在內多家公司、高管。

值得一提的是，原告代理律師是VelFreedman和KyleRoche，在集體訴訟案中有著相當豐厚的實戰經驗，此前曾成功起訴了澳本聰。

這次，原告方給出的起訴理由包括：操縱市場、銀行欺詐、洗錢活動等。原告認為被告的違法行為給自己造成了大量的經濟損失，并索賠可能超過1.4萬億美元。這也是迄今美國民事起訴中最大的索賠金額。

1.4萬億美元，這是個什么概念呢？根據美國商務部數據，2018年美國GDP總額才只有20.5萬億美元，蘋果公司市值也只有1.07萬億美元。

Tether：將在2023年把儲備中的擔保貸款減少到零:12月13日消息，Tether宣布從現在開始，到2023年，它將把Tether儲備中的擔保貸款減少到零。[2022/12/14 21:42:23]

那么，1.4萬億美元這個數字又是怎么算出來的呢？

原告在起訴書中稱，被告方的多項違法行為，違反《商品交易法》和《聯邦RICO法令》等多項法令。

起訴書提到：2017年至2018年間，Tether增發了28億美元的USDT，這些USDT涌入了Bitfinex交易所，并用于購買其他加密貨幣，這人為地夸大了對加密貨幣的需求，導致價格飆升。當加密貨幣市場達到狂熱時，Tether大規模發行USDT創造了人類歷史上最大的泡沫；當泡沫破裂時，超過4500億美元的價值在不到一個月的時間里消失了。這個事件也繼續影響著加密貨幣市場，導致價格低于了無人為操縱的水平。

也就是說，原告認為被告行為導致整個加密市場損失4500億美元。

Odaily星球日報查詢相關文獻后發現，如果市場主體真的違反了《商品交易法》，CFTC等監管機構，可以采用行政處罰的手段，強制違法主體繳納罰金或歸還違法所得，罰金不得超過以下兩者中的較大者：14萬美金；(2)該責任人每項幌騙交易獲利的三倍金額。

本次要求索賠的1.4萬億美元，大約是4500多億美元的三倍，這也是巨額索賠的由來。

iFenx利潤4億美元，要賠1.4萬億？

根據Bitfinex&Tether母公司iFinex公布的報告，2018年母公司的全年凈利潤也才4.182億美元。可是指控卻索賠1.4萬億，看來Tether也賠不起，同時他們也表示“有點冤”。

Lido Finance：計劃擴展至L2的Arbitrum和Optimism網絡，并啟動wstETH:金色財經報道，Lido Finance宣布L2 計劃更新，Lido的目標是創建一系列高流動性的質押資產，并在DeFi中得到廣泛應用。L2代表了大規模實現這一目標的清晰途徑。雖然從L2直接質押ETH是目標，但這一切都始于無縫的L2代幣橋接。L2擴展的第一步是將ETH抵押衍生品與Arbitrum和Optimism聯系起來，同時保留我們的收益資產的屬性。由于跨 L2 網絡易于集成，因此重點將放在 wstETH（stETH 的不可變基版本）上。[2022/8/16 12:29:00]

一方面，假設市場真的損失4500億美元，但這些損失是不是都進了Tether公司口袋？

另一方面，目前原告方提供的證據，都是一些學者或者機構的研究報告，并且這些學者也曾做過聲明，自己的報告并不能完全說明市場情況，可能存在誤差。也就是說，報告的權威性并不高，難以作為強有力的證據。

Bitfinex&Tether方面回應稱，這些文章的論據和結論都是基于錯誤的假設、不完整和精心挑選的數據以及錯誤的論證方法。

并且，Bitfinex&Tether也將進行反擊，其發言人JoeMorgan表示，兩家公司預計將對“一份未發表的、未經同行審查的論文，錯誤地假定Tether的發行要為操縱加密貨幣市場負責”而提起訴訟。

最后，通過翻閱同類案件，我們發現訴訟的發起主體基本上是監管機構或者司法機關，公民單獨作為民事訴訟主體發起的此類案件并沒有。

Tether在以太坊網絡增發4.0億枚USDT:金色財經報道，據Whale Alert數據，北京時間01月30日01:48，Tether在以太坊網絡新增發4.0億枚USDT，增發哈希為c5633308ef9d407af830537dd42450d78ca2462841b1610cf64fb9bb13164036。[2021/1/30 14:23:42]

“相對于監管機構的起訴案件，個人并不占優勢。監管機構和DA的調查能力、起訴資源都遠優于律師。”律師蔣慧杰告訴Odaily星球日報。

不過，值得注意的是，美國司法部已經介入Tether的調查。根據彭博社消息，去年美國司法部就開始將精力投入Tether操縱市場的調查中，前前后后花費了一個月。

然而，時間已經過去一年了，DOJ還是沒有什么新的的動作，也沒有提起訴訟。

回到案件本身，美國監管和政府調查律師BradenPerry近期就指出，由于缺乏司法部、CFTC的公開調查結果，案件到現在只是原告集體訴訟的純粹指控，提起該訴訟不會對Bitfinex和Tether造成真正的損害。

蔣慧杰表示，大部分集體訴訟的案件，如果被告確實意識到要輸，多數情況下會進行和解。

“金額我覺得是不可能到這個數字的，有點離譜了。”

「Tether操縱市場」成為一種正確？

1400萬枚USDT從Tether Treasury錢包轉入幣安:據Whale Alert數據顯示，北京時間07月31日18:52，1400萬枚USDT從Tether Treasury錢包轉入幣安，按當前價格計算，交易哈希為：4c7a68f5e9ed239bfc250f7e67d21c207c49225499e555cd3a406964724b728e。[2020/7/31]

不知從什么時候開始，加密貨幣領域開始流傳一種論調：Tether操縱市場。

并且，這些論調逐漸發展成為一種正確，一些新興的受監管的穩定幣在剛誕生時，也會私下宣傳：Tether操縱市場，但我們是合規的，不會操縱市場。

Tether究竟是如何操縱市場的呢？普遍的觀點認為，Tether通過增發穩定幣USDT，在比特幣大跌時抄底購買；通過拉盤，營造市場熱度，忽悠人們購買，并在比特幣價格上漲時賣掉，換回更多的USDT；最后銷毀增發的USDT，以實現獲利。

然而，這種「操縱論」難以被驗證。

首先，雖然USDT從今年4月的20億枚增發至40億枚，期間幣價也一度從4000美元暴漲至1.4萬美元。可是并不是每次增發后，比特幣都能上漲。Odaily星球日報統計了過去一個月USDT增發情況，并將其與比特幣價格進行比較。

通過上圖我們可以發現，在9月6日、7日、14日、25日等多個時間段，盡管Tether增發了，但依然沒有阻止BTC價格下跌。

分析 | USDC現成為僅次于Tether市值最大的穩定幣:據AMBCrypto消息，Skew Markets最近的一項分析顯示，包括Tether在內的所有頂級穩定幣在2019年都出現了市值的大幅增長。 就流通市值而言，USDC成為贏家。Tether （USDT）從研究中剔除。緊隨USDC之后的是TrueUSD、PAX、DAI和GUSD。

根據這項研究，USDC的流通供應量為3.42億美元，之后是TUSD，供應量為2.32億美元。 Grant Thornton的報告聲稱USD Coin代幣沒有超過托管賬戶中的美元余額，USDC最近成為新聞焦點。Skew Markets報告補充，“截至2019年4月30日太平洋時間晚上11:59，已發行和未兌現的USD Coin（USDC）代幣= 293184174 USDC，托管賬戶= 293351374美元，截至報告日期和時間，已發行和未兌現的USDC代幣沒有超過托管賬戶中的美元余額。\" 圖表進一步顯示，2018年12月之前，TUSD在市場供應方面領先，其次是USDC、PAX、DAI和GUSD。[2019/6/19]

其次，理論上Tether也可以利用合約獲利，不一定要只玩現貨：幣價拉升時在期貨市場同步開多，則可以輕松獲利；下跌時順勢開空，亦可獲利。「操縱論」的說法似乎也有些局限。

總而言之，目前沒有任何直接的證據證明標明，2017年增發的USDT是虛增的，而非真實的用戶行為。

高盛集團旗下的Circle也曾發布一份報告，報告指出2018年的ICO融資額高達126億美元，同比增長96%；2018年全球投資區塊鏈企業的金額比2017年同比增加366%，并購活動比上一年多出209%。此外，幣安2017年Q4利潤高達2億美元，2018年利潤4億。這些似乎表示，Tether公司增發USDT時，市場活躍度本來不低。

針對Tether操縱市場被起訴事件，TheBlock研究主管LarryCermak也發推表示：

“作為之前對Tether的運作方式感到不滿的人之一，我讀了它之后，發現這個新的集體訴訟非常無力。它使用了很多過時的或錯誤的信息，并且很多聲明缺乏支撐。”

VanEck數字資產戰略總監也為Bitfinex和Tether打抱不平：

“我厭倦了那些愚蠢的學者、炒作的媒體和無知的律師去敗壞Tether和Bitfinex建立的辛勤工作和結構創新。他們為許多加密貨幣公司提供了其他公司未能提供的服務。請停止迫害，保護創新！”

RenrenBit創始人趙東告訴Odaily星球日報：

“為何Tether不敢用超發的USDT去買BTC拉盤？?如果他們去買BTC拉盤，就會導致USDT負溢價，用戶就會擠兌，進一步造成USDT崩盤。大部分時間，USDT一直處于正溢價，負溢價的時間很少的。所以那些整天造謠Tether超發USDT的人，大部分是真的不懂交易，還有少部分則是別有用心。”

Tether操控市場的報告從哪兒來？

目前，市場上關于UDST操縱市場的結論，其實主要來源于幾篇研究報告。

首先是2018年1月一份匿名的報告，名為《量化Tether的影響》。該報告認為：

價格數據表明，Tether可能不是獨立于比特幣價格而產生的，而是在比特幣下跌時產生的；

研究期間，在91個不同的Tether賬戶向Bitfinex錢包轉賬后兩小時內，BTC價格上漲發生的概率有48.8％；

這也否認了「Tether對比特幣價格影響不大」的說法。

不過，作者最后也表示：

“當然，還有大量的專有數據沒有包含在此分析和報告中，也無法獲得。本文所提供的統計數據并不能證明存在不法行為，而只是使人認為所觀察到的行為似乎有問題，應進一步加以審查。Tether有可能完全按照聲明進行操作，但是我們要求他們進行審計，并共享關于其業務操作的其他有意義和合理的信息。”

也就是說，作者也只是認為Tether對比特幣價格會產生影響，至于這些Tether究竟是用戶真實的購買需求，還是虛增的，都是未知的，沒有直接的證據指出Tether操縱市場。

然而，這份報告卻被外界解讀為證明了「比特幣上漲是由Tether操縱」的有力證據。

另外一份報告來自JohnGriffin教授，他是華爾街上有名的欺詐行為鑒定專家。

2018年6月，JohnGriffin發布了一篇論文，名為《比特幣真的不受Tether約束嗎？》。該論文涵蓋2017年3月到2018年3月一年期的交易行為，作者列舉了期間的87個交易樣本。最終得出結論：

在使用算法來分析區塊鏈數據后我們發現，使用Tether的購買行為往往發生在市場低迷之后，并隨之導致比特幣價格大幅上漲。在如此密集的交易中，Tether在只有不到1%的時間內就影響了比特幣50%和其他主流加密貨幣64%的暴漲。這些現象無法用投資者需求代理來解釋，但與基于供應的假設最為一致，即Tether被用來提供價格支持并操縱加密貨幣價格。

相比于之前的匿名報告，JohnGriffin教授更為直接：Tether公司操縱市場。

不過，上面兩份報告也遭受質疑，澳大利亞昆士蘭大學商學院講師王春偉博士駁斥了「操縱論」的說法。他在其論文《Tether對比特幣的影響》中寫到：

“我們的研究結果表明，Tether增發可能會在比特幣下跌后進行，隨后BTC/USDT交易量會增加……然而，Tether對比特幣收益的影響在統計學上并不顯著，因此Tether不能成為影響比特幣價格的有效工具。”

王博士也補充說，

“增發一次大概是1億到2.5億美元，比特幣的日交易量約為50億至100億美元，高峰期大約是200億美元，所以Tether的影響很小。聲稱是Tether支撐了比特幣的說法絕對是不正確的。”

后記

關于Tether操縱市場的結論，目前尚未有權威機構證實。不過，誠如那份匿名報告所言，外界的種種質疑與不信任，更多是來自Tether本身的不透明。

其中，資產的不透明是最為關鍵的一個要素，畢竟Tether聲稱100%資產儲備，但今年Tether和Bitfinex的總法律顧問StuartHoegner爆料稱僅74%的USDT由現金及等價物支撐。

對于未來的Tether來說，也許擁抱監管，真正踐行區塊鏈公開透明、去中心化的精神，才是最終出路。?

文|秦曉峰

出品?|?Odaily星球日報

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