從“自撕”開始的區塊鏈金融非嚴肅探討（二）：現實與現狀_區塊鏈:EFI

作者：楊濤，FinNexus創始人，Wanchain聯合創始人

選擇雞湯

人類金融的發展不但伴隨著人類經濟的發展而進步，更依托于人類記賬工具的進步而演進，區塊鏈賬本的的進步也必將促進金融的革新。從在石頭上刻下債務記錄開始，金融開始了人類創造的價值或者財富在空間和時間上的調配。這種調配有效時是天使，調配失效時立刻化身魔鬼。金融也讓參與者在天使和魔鬼的身份中掙扎彷徨。上文中相約要討論黑貓白貓的問題，但似乎從天使和魔鬼中發現白貓和黑貓是扯淡的命題。

摩根大通將Coinbase評級從“增持”下調至“中性”:6月14日消息，摩根大通將Coinbase評級從“增持”下調至“中性”，并將目標價從171美元下調至68美元。摩根大通估計，Coinbase的交易量在第一季度下降40%之后，第二季度還會再下降30%以上。Coinbase目前擁有約5000名員工。（CoinDesk）[2022/6/14 4:26:37]

作為一個產品設計者，還是從解決問題的角度進行推論。回到調配的問題，調配隱藏著兩個層面的含義，除了空間和時間上的調配，還有在誰之間調配。回看區塊鏈的上一輪牛市，1CO的火爆是在投資者和區塊鏈創業中之間進行調配，在空間上是全球化的融資行為，在時間上是投資者和投機者用現在的錢換未來的收益。

分析 | 應對Libra可從“有條件地嘗試發行錨定人民幣的穩定幣”等三方面入手:《中國金融》2019年第15期，北京大學數字金融研究中心王靖一和黃益平聯合發文《Libra的艱難征程與中國應對》，文章表示，應對當前的Libra，可以先從以下三個方面入手。第一，盡快打破國內外數字金融行業分割的局面，真正構建全面開放的新格局。第二，在監管“沙盒”的框架下有條件地嘗試發行錨定人民幣的穩定幣，助力人民幣國際化進程。第三，未雨綢繆，主動考慮一些應對數字貨幣沖擊的策略。[2019/8/7]

單從這一點來看，區塊鏈金融立竿見影的解決了問題。但天使和魔鬼總是相伴而來，中國哲學叫做陰陽相生。區塊鏈的公鏈進展還未取得實質性突破，區塊鏈的商業項目還未落地，當這個初生的行業還需要時間生長，他就被拉進了黑暗之中。用我最討厭的一句歌詞描述多數人的心情：

聲音 | 以太坊聯合創始人：區塊鏈技術將推動社會經歷從“稀缺到富足”的巨大轉變:據CCN消息，以太坊聯合創始人Joseph Lubin近期在葡萄牙舉行的Web峰會上發表演講時表示：區塊鏈技術將推動社會經歷從“稀缺到富足”的巨大轉變。以太坊很可能在互聯網重建中發揮關鍵作用，成為一個完全去中心化的生態系統。Lubin認為，持續發展的區塊鏈技術將通過“自主主權身份”創建一個框架，從而成為促進人類社會各個層面創新的催化劑。[2018/11/14]

我曾經擁有著的一切轉眼都飄散如煙我曾經失落失望失掉所有方向直到看見平凡才是唯一的答案當你仍然還在幻想你的明天她會好嗎還是更爛

國際貨幣基金組織對數字貨幣態度急轉 從“均衡監管”變成“強化監管”:此前，國際貨幣基金組織主張在數字貨幣監管方面采取均衡做法。去年九月，該組織執行董事克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）曾呼吁各國中央銀行和金融服務需要密切關注數字貨幣技術。但近日，國際貨幣基金組織發言人格里·賴斯（Gerry Rice）則表示，需要“加強各國監管機構之間的全球化討論與合作”，數字貨幣的風險不僅僅是給投資者帶來損失，同時它還可能用于洗錢、恐怖主義融資、逃稅和欺詐行為。[2018/1/22]

討厭這句歌詞的原因是你X，最后盡然是以“更爛”結尾的疑問句。百度關于“希望”的名人名言和心靈雞湯成百上千。作為創業者，必須選擇雞湯。作為創業者，要想辦法解決問題。

從金融的角度看，區塊鏈那些問題解決的不好？

現實被理想羈絆：

區塊鏈的理想是去中心化，和金融結合以后被稱為Defi，被稱為Defi以后，陽春白雪的離多數人越來越遠。Defi被弄成了科研項目，成了頂級信仰者和技術高手們的玩具，還有就是裝逼的談資。究其原因，Defi在區塊鏈基礎設施相對初級的今天，以純鏈上應用作為目標，大大增加了產品的設計難度和開發難度，最終限制了使用場景以及最終的用戶體驗。開篇時提到，金融的作用是調配，當一個Defi產品增加了用戶的使用難度時，流動性就無從談起，金融的調配作用也無從發揮。

現實像魔鬼低頭：

與Defi完全相反的另一個極端，區塊鏈變成了一張皮，里面包著什么不重要，無論是為了生存還是發展，總之急功近利成為了所有人的一致行動。演化到今天的結果是連投機者都在苦苦尋找標的，更不要說投資者。如果回到金融的本質，“調配”的兩端是擁有資金希望獲得未來回報的人和缺乏資金但能創造未來回報的人，我們把他簡化為資金和資產。我記得不久前與某個行業人士發生過如下的討論，區塊鏈行業是缺錢還是缺資產？

缺錢還是缺資產？

認為缺錢的理由如下：行業內沒有新資金的進入，具體表現是整體市值徘徊不前，行業大會變成鐮刀聚會。一聽無法反駁，仔細一想，這就好比問莊稼缺水嗎？回答是不缺，因為莊稼都死了。當然把錢比喻成水不恰當，因為水只往低處流，錢確很聰明，莊稼長在低處也沒用。當大家都看好區塊鏈金融在未來金融中的地位，天真的認為區塊鏈資產是價值洼地，水都會自然流過來就太天真了，外面的世界與你無關。區塊鏈行業中的UtilityToken也好SecurityToken也罷，這些莊稼的成色才是讓聰明的錢流進來的關鍵。

更專業的不缺資產的理由是：業內有眾多以押幣借款為邏輯的生息品種，資產屬性優良。這一點無法否認，但是進一步推理，業內有多少持幣的人需要押幣借款？如果資金供給遠遠大于資產供給，結果是借款利息持續走低，直到沒有新資金的進入。簡單說這點資產還不夠場外的大量資金塞牙縫。而且從金融的邏輯來看，此類資產天然包裹著區塊鏈行業的系統性風險。也就是說當市場出現大規模下跌時，此類資產的收益是無法兌現的，甚至快速下跌時，平倉取回本金都有風險。

世界可能是缺錢的，區塊鏈世界可能不會缺錢，因為放在全球金融的稻田中，區塊鏈還是一塊實驗田，成功就大水漫灌。當然失敗就顆粒無收，理想主義者在這塊田中培育純種無可厚非，現實主義者妄圖坐享其成就是等死，機會主義者在其中長袖善舞最后自己都分不清楚到底是誰在收割誰。

認清現狀，發現問題，引水是關鍵。能引水的貓就是好貓，下一篇將繼續從金融的角度探討好貓的問題。下一篇《從“自撕”開始的區塊鏈金融非嚴肅探討——現實與未來》

作者：楊濤

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