幣安的“杠桿”，能再次撬動BNB上漲嗎？_BNB:USD

幣安的路徑正在悄然發生“變化”。

醞釀已久的幣安衍生品平臺終于上線。9月2日晚間，幣安宣布收購數字貨幣衍生品交易平臺JEX。JEX將以BinanceJEX的身份加入幣安生態圈，為用戶提供包括期貨合約、期權等衍生產品在內的服務。

8月28日下午14時，幣安正式上線新產品幣安寶，上線不到一分鐘即銷售一空，頗有幾分搶購IEO份額的味道。這項理財新業務從曝光到正式宣發，中間間隔不到一周。而距離幣安不久前才公布的啟明星計劃，也才過去不到10天。

近兩個月來，幣安在頻繁地推出自己平臺上的新業務。

從此計劃開通合約業務到如今開通杠桿交易、對標Libra做區域型代幣啟明星、開通理財產品幣安寶……幣安開始將一些以前不愿涉獵的業務納入自己的戰略布局之中，業務版圖不斷擴張。

與此同時，一向專注海外市場的幣安也在日前向國內市場進行發力，上線了國內用戶使用更流暢的Binance.net。

人們評價，比起此前穩坐頭部、略顯“高冷”的幣安，如今的幣安似乎在走“親民路線”。

種種與其氣質不符的舉動背后，是幣安正在努力應對一場暗流涌動的存量市場廝殺。

這次，幣安還能再度譜寫神話么？

IEO賺錢效應漸弱

“幣安的IEO項目就跟2018年的ICO一樣糟——這還是在牛市里的表現，真是讓人‘印象深刻’。”幣安新一期IEO項目Perlin上線后，分析師AlexKrüger發出了這樣的感嘆。

澳大利亞ASIC對幣安已關閉的衍生品業務進行調查，并搜查了幣安的辦公室:金色財經報道，據知情人士透露，澳大利亞證券投資委員會(ASIC)搜查了幣安的辦公室，對其現已關閉的本地衍生品業務進行調查。ASIC對衍生品業務的審查包括幣安澳大利亞對零售和批發客戶的分類。該公司今年4月表示，將逐步關閉本地衍生品交易所，同時保持現貨平臺的開放。

今年4月，ASIC取消了幣安澳大利亞衍生品業務的牌照。ASIC發言人表示，監管機構對該公司的審查正在進行中。幣安表示，它正在與地方當局合作，并專注于滿足當地的監管標準，以便以完全合規的方式為其在澳大利亞的用戶提供服務。[2023/7/5 22:19:06]

8月25日，Perlin如期上線幣安Launchpad，投資者們卻沒有等來想象中的高收益。ICOAnalytics數據顯示，Perlin代幣PERL前1小時的ROI只有1.7倍。

對于習慣了開盤即5倍甚至10倍的投資者來說，Perlin的漲幅像一盤冷水。

2019年開年，由幣安首創的IEO玩法盤活了當時如一潭死水般的幣圈，BTT當日拉升5倍、上線瞬間被搶空的成績單引來了一眾交易所效仿。

想要參與IEO的造富故事、獲得IEO認購額度，就必須要持倉該交易所的平臺幣。這帶動平臺幣的抬升，火爆的IEO為平臺幣提供了應用場景，平臺幣也吸引來了更多真金白銀。

“從IEO宣傳周期中平臺幣的表現可以看出，BNB是聯動性最好的。”

OK集團高級研究員德云Lora分析認為，BNB是本次IEO熱潮中的最大受益者。

加密貨幣投資者忽視CFTC對幣安的起訴:金色財經報道，美國商品期貨交易委員會(CFTC)起訴加密貨幣交易所幣安及其CEO趙長鵬涉嫌違反衍生品規則，這一消息對于數字資產領域的許多資深人士而言，可能已經司空見慣了。這從一些加密貨幣價格的波動中可見一斑，CFTC周一在芝加哥聯邦法院提起訴訟后，代幣價格最初下跌，但很快就穩定下來，甚至在某些情況下縮減了跌幅。許多加密貨幣倡導者認為，美國監管機構的行動只是全球監管機構對該行業的最新打壓。量子經濟學的創始人兼首席執行官Mati Greenspan表示，加密貨幣價格下跌是“對這一消息的一種下意識反應”。他補充說，考慮到代幣價格高于50天平均水平的幅度，這種回調并不那么令人驚訝。[2023/3/28 13:30:09]

2019年初至今，BNB從5美元一度飆升至最高39美元附近。根據每季度幣安銷毀的BNB倒推得出，今年Q1、Q2兩個季度的利潤分別高達為7800?萬美元和1.1919億美元。

標榜高收益的IEO，對項目方的要求也十分高。在區塊鏈技術和應用都尚在探索的今天，顯而易見的好項目并不多，投資者熱情也不如從前。隨著市場逐漸疲軟，IEO的收益甚至難以填補持倉期間平臺幣價格下滑的虧損。

只有15日內平均持倉量大于等于500BNB，用戶才能拿到簽來參與IEO搖號。

最新一期的IEO用戶的BNB持倉快照從8月9日上午8點開始，coinmarketcap行情數據顯示，8月9日BNB價格穩定在30美元左右，最高價為31.17美元，而8月9日至8月25日期間BNB價格波動下跌，到了8月25日，BNB價格跌到了26美元附近。

“滿倉號10萬塊錢左右，給你六七百人民幣，還不夠跌的呢，那打新還有啥意思？”一位投資者說到。

幣安：正進行熱錢包資金整合，或導致Gas費上升與大量流入幣安的交易:金色財經報道，幣安發推稱正在將資金從存款地址整合到熱錢包，以為下一階段的POR（Proof of reserve）審計做準備。在此期間，用戶可能會看到以太坊網絡的Gas費暫時上升，并且有大量流入幣安熱錢包的交易。[2022/12/10 21:35:43]

還有投資者們把IEO看做是持倉平臺幣能拿到的“低保”和“福利”。

“這么多人持倉不是來賭運氣的，是拿本來該有的BNB持倉福利的，現在BNB持倉福利靠賭運氣了？”對此，投資者們直言，“IEO的低保不好吃了，塞牙。”

IEO賺錢模式終結，才讓投資者們終于相信了IEO的不可持續。上線爆拉十幾倍已經是過去的輝煌，如今平臺幣持有者們不得不在承擔平臺幣價波動風險的同時，還要承擔IEO收益下降的風險。

IEO之不存，平臺幣將焉附？

一旦IEO造富神話破滅，由IEO吹起來的這波平臺幣市值也搖搖欲墜。

一些用戶不僅沒有中簽，還眼睜睜看著幣價跌破了自己的心理預期。于是，市場上逐漸出現了告別BNB、拋盤套現的聲音。

當BNB下跌至25美元附近時，一些投資者坐不住了。

投資者joesnow從去年11月開始投資BNB，他向Odaily星球日報透露，自從上上次IEO結束之后，他就把大部分BNB都拋了。經過了又一次IEO的檢驗，他直言：“BNB到頭了，只能到這。”

另外一位分析師則認為，平臺幣的IEO熱潮基本告一段落了。平臺幣后續出現翻倍的可能性不會太大。長遠來看，平臺幣是非常好的投資標的，但是從賺錢的角度來說，平臺幣已經積累了大部分幣圈的資金，市值也已經非常靠前，后續乏力。

摩根大通：幣安的自動轉換BUSD舉措將使Tether受益:9月16日消息，摩根大通認為，幣安的自動轉換BUSD決定將增加Tether在加密交易中的重要性。過去18個月，Tether在穩定幣生態系統中的市值份額一直在下降。在5月Terra崩潰之后，TerraUSD的大部分（Terra區塊鏈的穩定幣）的市值份額似乎已被USDC和BUSD而非Tether占據。

9月6日，幣安官方公告稱，為提高用戶的流動性和資金使用效率，Binance對用戶現有的USDC、USDP、TUSD穩定幣余額和新充值將以1:1的比例自動轉換為BUSD。

據美國銀行（BofA）在一份研究報告中表示，幣安穩定幣的自動轉換可能會使BUSD供應量增加9.08億美元，并指出，86%或170億美元的BUSD持有量屬于幣安，這表明BUSD并未在廣泛的加密生態系統中使用，缺乏實用性。（The Block）[2022/9/16 7:00:28]

有人直接在幣安微博下評論要告別平臺幣，還有人跑到何一微博底下諫言，稱IEO正在‘銷毀用戶’，建議暫緩：

“幣圈這波已經是尾聲，沒有凈進場資金，只剩一點存量資金在互割，建議暫緩IEO。”

“平臺幣的價值就是靠平臺的熱度支持的，用戶不會詳細看你交易所的財報、盈利能力什么的，熱度起來了然后一部分人在一些活動里確實賺到了錢，就覺得這個平臺是可持續的。”

一位交易所從業者Luke這樣分析。

新幣Cocos上線幣安主板即破發也讓用戶們看到了幣安品牌不再是金招牌，同期KYC身份泄露、IEO項目投資收益低等負面消息一同爆發，更是放大了悲觀情緒。

假如用戶大量出貨，平臺幣的走勢將會更弱，最怕是惡性循環要出現。

業內觀點：紅杉起訴幣安的形式意義大于賠償結果:據全天候科技，某一線VC基金的投資人認為，紅杉之所以要起訴幣安，形式的意義大于賠償的結果：“一個一線美元基金如果對這種事忍讓，那就稱不上一線基金。”也有觀點認為，在幣安這種明星項目上，對于紅杉來說丟了項目不能丟了氣場，打官司至少還可以向LP們證明已經盡力了。對于趙長鵬而言，此次遭紅杉起訴可能還會有信譽損失。有投資人表示，“看到他這么對待別人就會擔心以后這么對待自己。”[2018/4/27]

話雖然此，市場并沒有出現太多的新意和新增長點，若短期內不出現虧本，IEO仍舊得繼續下去。在7月時，何一也曾透露，在未來三個月，幣安將至少上線5個IEO項目。

存量搏殺，幣安短期推多項新業務

“平臺幣陰跌，說明市場真的沒有新資金了，目前都是存量資金在博弈。”

有分析師這樣分析當前的市場情況。

當問及當前交易所行業的生存情況時，交易所從業者Luke向Odaily星球日報這樣概括：

“整個市場增長遇到瓶頸，用戶的交易頻次降低了。”

BlockchainTransparencyInstitute統計數據顯示，過去30天幣安的交易量下降了35.63%，其收錄的39家交易所中，也僅有7家的30日交易量呈正向增長。

平臺幣和IEO是進入2019年以來，交易所盈利上的重頭戲之一。IEO推動平臺幣上漲，平臺幣上漲又降低了用戶參與IEO的顧慮。

如今，交易所急需新場景支撐平臺幣幣價。

OK研究院的一篇研報中曾分析稱，平臺幣價值的提升有兩種方式——拓展應用場景與權益的豐富度等鼓勵買入的方式；鎖倉、銷毀等方式減少流通。

如果說在鼓勵買入這條路上，IEO的驅動力幾乎耗盡，但減少流通，不斷回購的規則也使得平臺幣長期被看漲。

但該分析認為，在減少流通這條道路上，平臺幣已基本見頂，平臺幣價值的提升方式需要盡快從減少流通轉變為鼓勵買入。所謂鼓勵買入，正是增加平臺幣場景，增加需求。

IEO的玩法過氣后，交易所們掀起了一波搶占合約高地的熱潮。

幣安的動作也開始頻繁了起來。

一年前，何一還在線上媒體答疑會中信誓旦旦地表示不會碰合約交易。一年后，趙長鵬卻在公開場合主動宣發，稱將很快提供期貨合約交易，很短的時間里幣安的杠桿和理財產品迅速就上線了。

“肯定是有瓶頸，否則不會打自己臉。”圈內從業人員Damon分析。

分析師德云則認為，合約這個市場正是適合幣安獲取新漲幅的戰場：

“合約的手續費收入肯定比現貨大，幣安的全球市場拓展的也挺好，在全球化上再有特別牛逼的漲幅也比較難了，所以索性就來分下合約蛋糕。”

“人都是有野心的，即便今天大家都覺得幣安流量很好、用戶很多，但是能賺錢途徑變少了。而且即便現有業務賺錢，那也不能永遠守著固定業務。如果OK站出來說，我做期貨賺了50個億，誰不會眼紅呢？”

幾乎所有人都認為，合約是門好生意，與其放棄這塊蛋糕，不如打臉也入場。

7月11日，幣安正式推出保證金交易服務，即杠桿交易業務，允許所有交易員最多借入三倍于其擔保金額的資金，開放首日約1萬名交易員借出1500?萬美元；7月26日幣安上線大宗交易功能，提供超過10個BTC的大宗交易。

到了8月，幣安的“上新”速度更快了，這樣的上新速度，是前所未有的。

8月16日，趙長鵬透露預計在未來兩個月內推出Binance.US；8月19日，幣安公布擬打造區域版Libra“啟明星”計劃；8月26日確定推出幣安寶限制數字貨幣理財服務；8月27日修改返傭規則，邀請人最高可獲40%?的交易返傭。

對于頻頻上線新業務，幣安內部人員的說法是，算是把業務線補全。

針對幣安頻繁推出新業務，有人看到幣安拓展新場景的努力，也有人推測這些選擇背后的痛楚：

“返傭調整到40%，可以看出來求增量是多么難啊，看來用戶流失太多了。”

另辟蹊徑上理財，市場會買單嗎？

“鼓勵買入簡單來說就是平臺幣能做啥，抵扣手續費、拿額外的優化就是個很好的場景，還可以做的是平臺幣的抵押借貸。”

德云這樣分析在未來可行的為平臺幣持續造血的方式。

定期理財幣安寶也順理成章地被推出了，這款toC的業務，也成了日前的明星。

在幣安寶的規則中，幣安寶資產將用于幣安的幣幣杠桿借幣業務，根據幣安寶產品頁面，產品包括BNB14天、USDT14天、ETC14天。

簡單來說，幣安寶類似余額寶的概念，但是提供的年化收益遠大于僅有3%的余額寶。

但存幣生息的方式在幣圈里并不是新業務，早有bitfinex、gate、okex等平臺就推出過類似的借貸金融服務。

“現在那些看起來花里胡哨的衍生品都是走傳統金融的老路。”一位交易所從業者向Odaily星球日報透露，在增長遇到瓶頸后，不少交易所都在選擇做理財產品。

“圈子里缺乏新人做貢獻，幣安想要留住用戶，同時還能借助鎖倉減緩BNB的下跌。”一位分析師這樣分析幣安寶的角色，若增量有限，當務之急就是尋找到維護存量用戶和存量資金的方式。

但在平臺幣幣價尚未穩定的當下，這一理財產品能拯救市場情緒嗎？

當天搶售一空的銷售情況頗為樂觀，不過用戶也有感嘆：

“在幣圈不要想著理財，完全沒有意義，感覺利息都挺高，但實際上可能都不夠幾分鐘漲跌的。”

同樣，對于定期理財產品“幣安寶”，行業看法不一。

分析師金馬則在其分析文章中寫道，之前杠桿借幣功能有諸多限制，登記借幣的數量不同，又常常出現沒有幣可以借的狀態，看起來幣安寶對于平臺幣BNB沒什么促進作用，但是卻讓幣安交易更完整。

“借貸是一個剛需，幣安之前完成了借的功能，現在又完成了貸的功能，這樣會搶走很多借貸平臺的用戶，我覺得是一個很好的功能。”金馬說。

的確有不少人把日前火熱的Defi和幣安的借貸服務聯想到了一起，探討幣安中心化的業務會不會瓜分本就不大的去中心化借貸市場。

“Defi的用戶跟中心化借貸的用戶基本上是不重合的。這種中心化的資管業務，如果沒有強力監管的話，風險是極大的。不知道幣安有什么樣的風險控制措施。”

在洪蜀寧看來，幣安的幣安寶業務更像是C2B2C的模式，他認為幣安沒有足夠的監管來背書；但并不否認這一業務的需求量。他預估，這種業務模式會火上一陣子，其它交易所會不斷提高利率搶客戶。

“如果沒有這個，那交易所是不是動用客戶資金放貸呢？這也挺好，我們還能給交易所拆借。”貝寶十分看好幣安的這項業務，在楊舟看來，幣是在交易所內部流轉，風控在內部，而defi是基于智能合約的，也有很多風險，一定程度上還不如強信用背書的幣安。

在如今平淡得難以刺激用戶交易的市場下，交易所們或多或少都面臨著瓶頸。此前的幣安總是驚艷市場的破局者。

這次，還是幣安么？

文|昕楠

出品?|?Odaily星球日報

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