觀點：貨幣的未來是中心化的記賬貨幣_比特幣:OIN

數字貨幣引起了關于貨幣本質的再思考，而這一思考卻讓筆者認識到，未來貨幣的發展方向很可能與目前的電子幣相反，即某種類似于“記賬貨幣”的機制將會盛行。這是指，在即時通訊手段高度發達的情況下，人們只需要在銀行中保有賬戶，隨時隨地利用通訊手段進行任何大小金額的轉賬和支付，而不必實際地持有貨幣在手。這一機制實際上在中國已經基本實現。合乎邏輯地進行推測，未來很可能它將會盛行于全球。所以，目前方興未艾的電子幣其實很可能已經誤入歧途，由于它錯誤地以促進人們將貨幣持有在手為目標，筆者認為它終將衰敗。

“記賬貨幣”是一種雖不常用、但卻真實存在的貨幣類型。例如，在兩國貿易中，如果雙方都缺乏國際通用的外匯儲備，那么可以約定，雙方的貿易可以僅僅使用這種外匯幣種進行計價和記賬，而不必實際支付這種外匯。于是，當具體貿易行為發生時，相關國家只需要分別調整它們各自賬戶中的相應科目，就算完成了結算。即使未來某一天雙方要結清賬戶，由于進出口的金額可以相互抵消，則實際需要交付的外匯金額也將大為減少。

觀點：比特幣將在6個月內漲至10萬美元，但預計短期會出現拋售:投資咨詢公司Midas Touch Consulting的董事總經理Florian Grummes堅持認為，比特幣在未來六個月的交易價格可能會達到10萬美元，但他同時警告稱，該資產的價格短期內可能會回落。Grummes在接受Kitco News采訪時表示，投資者不應依賴最近幾天的反彈，而應謹慎對待這一資產。他指出，未來幾個月，比特幣可能會經歷進一步的調整，然后才會出現新的高點，并認為10萬美元的目標價格是大多數加密貨幣行業人士的保守價格。

根據他的說法，如果比特幣以10萬美元的價格交易，其價格走勢將進入歷史趨勢。Grummes指出，隨著越來越多的投資者投入資金，比特幣價格將會飆升，但可能會遭遇高達70%的拋售。不過，他表示，盡管有可能出現劇烈波動，但目前波動性將會減少。此外，他認為，未來幾年內，該資產的交易價格可能會達到100萬美元。（Finbold）[2021/8/27 22:41:58]

上述貨幣機制如今雖然很少使用，但在貨幣理論中，“記賬貨幣”作為一種特殊的貨幣型態，可以用來通過與其他形態貨幣的比較，從而闡明貨幣的性質。它尤其凸現了貨幣的基本功能是一種計價單位，而不是某種必須由當事人持有在手的東西。貨幣需要持有在手的性質是由它的基本功能衍生出來的。那么，究竟什么原因導致了貨幣在傳統上常常需要持有在手呢？原因顯然主要在于通訊方面。在傳統社會中，銀行雖然可以擔當人們所擁有的貨幣財富的記賬中心，但人們與這個中心的通訊是困難的、緩慢的、低效的，而且缺乏可信度，這不僅導致了現金交易額較大，而且導致了“支票”之類的衍生支付工具得以發展。如今，便利的、及時的、可信的通訊手段終于具備了，于是人們的手持現金額大為減少，現金交易額大為減少，而支票也就幾乎絕跡了。這些實際證據從正反兩個方面說明了，“持有在手”并不是貨幣必需的性質，這一性質主要源自于通訊能力的匱乏。

觀點：美國貨幣監理署發布穩定幣指南有利于金融創新:據此前報道，根據美國貨幣監理署（OCC）上周發布的新指南，美國聯邦特許銀行和聯邦儲蓄協會可以為穩定幣發行商持有儲備金。該決定適用于與“單一法定貨幣” 1:1掛鉤的穩定幣。

CoinDesk文章稱，這對市場很重要。首先，這標志著監管部門越來越接受穩定幣。OCC正在向銀行發出信號，穩定幣活動是合法的，儲備賬戶將得到與其他任何賬戶一樣的聯邦保護。這可能會激勵銀行積極尋求穩定幣業務，并以此擴大其客戶基礎和他們在加密市場的份額。由于市值第二大穩定幣USDC目前的主要使用案例之一是從DeFi平臺獲取收益，這可能是傳統金融開始以開放的態度看待區塊鏈金融應用程序正在進行的創新所需的激勵。新型儲蓄產品可以吸引新客戶，這反過來又可以加速傳統銀行業的轉型。

這也可能鼓勵新型穩定貨幣發行商進一步創新。對于在這個行業工作的人來說，似乎穩定幣發行商s無處不在。然而，從外部看，它們中的大多數要么很小，要么是離岸的，要么兩者都有。除了由Coinbase和Circle于2018年成立的USDC發行商CENTRE Consortium的成員之外，很少有大型美國公司在該領域開展商業活動。[2020/9/28]

由此看來，把發達的信息技術用于滿足將貨幣持有在手的要求，這是南轅北轍的。通訊手段進步了，自然應該用來加強使用者與賬戶之間的通訊，以便劃撥資金，怎么能夠反其道而行之，把賬戶中的資金變成“電子實物”、進而“提取”出來并分散地派發出去呢？這些電子實物分散在社會上，反而會降低資金的使用效率。為了支持電子幣的運行，其底層使用的區塊鏈技術比較復雜，占用的存儲空間大，通訊流量要求高，運行緩慢，而且能源消耗量驚人。可以推測，這種系統倘若大規模地投入實際使用，發生網絡堵塞和故障幾乎是難以避免的，遠不如現行的體系簡單、穩定、可靠。

觀點：比特幣和黃金類似，其價值均基于社區信任:經濟史學家Barry Eichengreen近期在參加Ripple的播客節目時表示，許多投資者現在紛紛逃往避險資產，比如黃金和白銀。他們認為，如果美元失去購買力或出現大幅貶值，這些資產將保持價值。Eichengreen表示，黃金和比特幣在某種程度上類似，因為它們都是有價值的，都是基于社區對這些資產的信任。但他認為，黃金沒有任何內在價值，且黃金和比特幣均沒有任何工業用途。他還強調，沒有美元的話，比特幣經常無法進入市場。（U.Today）[2020/7/29]

私人發行的電子貨幣不可行，因為如果它是可行的，并且獲得了監管機關批準的話，那么下一步勢必掀起電子幣發行的狂潮。可以設想，任何略具規模和資信的企業，都將會嘗試發行電子幣，結果就是金融體系的混亂。監管機關必定會認識到這個危險。把電子幣定性為一種新型證券的思路實際上反映了貨幣當局拒絕承認其為一種貨幣。而作為一種證券來說，電子幣眼下的熱絡讓人想到的是世紀之交的“.com”投機熱潮，它反映了投機者們對于自己不了解的對象的一種迷信。

觀點：閃電網絡重建可以增強比特幣的隱私性:閃電被稱為比特幣的第二層，因為大多數交易都是在區塊鏈平臺之外進行的，所以閃電被設計用來實現更快、更便宜、更可擴展的比特幣支付。如今，閃電網絡已經具備了一定的功能，但事實證明，用新技術取代HTLCs來加強比特幣隱私保護是有意義的。

Hashed Timelock contract (HTLCs)是閃電網絡的一個組成部分，它可以在不信任任何人的情況下發送支付。現在，開發人員正在探索用Point Timelock契約(也稱為“付款點”或PTLCs)取代它們。（Coindesk）[2020/6/3]

假如一國的中央銀行發行電子貨幣，必定可以避免私人發行所帶來的諸多缺陷，然而，這種轉換所具有的好處在哪里呢？它的支持者們目前所列舉的好處是不足夠的。依筆者之見，如此重大的變化，倘若沒有明顯的、巨大的利益，絕不應該貿然推行。我們應該理解電子幣在那些移動支付不發達的國家受到重視的真實原因，因為電子幣在那里顯然被寄望用于移動支付，以便隨時隨地便捷地進行轉賬。

貨幣體系是經濟活動的一種“算法”。貨幣，無論其具體物理形態為何，都是執行這種算法的一種“算具”，其功能主要是為分散的經濟計算提供現場的可信性。金銀需要付出大量的資本與勞動才能開采出來，這種機制導致金銀天然地、自動地附帶著一種信用。紙幣的印刷術加上法律保障，也提供了一種可信度。按說，比特幣的機制設計也提供了一種可信度，但它的數量不易增加，且維持成本過于高昂。用來替代比特幣的新幣種，雖然部分地彌補了比特幣的缺點，但卻需要依賴于網下的信用與支持機制，這就導致其與現行的信用貨幣相去不遠了。

與以上諸種方法相比，現場的即時通訊能夠為商品交易提供的東西已經遠超可信性了。貨幣只不過是證明持有人具有一定財力的憑證而已，而在移動支付方式下，付款方不僅實時地將這種憑證交與了收款人，從而完成了支付，而且已經幫助收款人將所交付的款項實時地存入了銀行賬戶，開始生息了。在移動支付方式下，普通當事人、從而銀行體系之外的整個社會都不必實際地持有和保存貨幣，僅僅依靠其與金融機構之間的實時通訊來運轉貨幣。這種機制使得貨幣真正地成為“記賬貨幣”，其所帶來的變化甚至可以說是本質性的，至少是巨大的和歷史性的。

作者：李斌

來源：證券時報

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