上海升級浪潮下，LSDFi 的細分方向和發展_ETH:NUSD幣

在之前的文章《LSD套娃戰爭再升級：不僅要有流動性，還要追求高收益》中提到了三個LSDFi協議：YFI、PENDLE和AURA，隨著以太坊上海升級的完成，更多的LSDFi協議涌現出來，并取得較好的表現。

Agility就是一個很好的例子。在上線的這段時間中，Agility憑借著高額流動性挖礦收益，吸引了4億美金的TVL。其實在上篇文章中的標題中，我們已經點出了LSDFi最關鍵的一環：追求高收益。如果我們再深入引申，那便是追求更高的資本效率，即在同等條件下，通過最小化成本或者最大化產出，達到更有效地利用資本的目的。

隨著時間的推進，更多的LSDFi協議被推出。接下來，我們就來介紹幾個值得關注的LSDFi協議，并詳解拆解其邏輯。

EigenLayer

某巨鯨在7月2日至6日將5000萬枚USDC轉至幣安:7月6日消息，據JieData監測，0x89df開頭巨鯨地址在7月2日至6日將剩余的5000萬枚USDC全部轉入至幣安。該地址曾在3月11日比特幣價格上漲前將4500萬枚USDC轉入幣安。[2023/7/6 22:21:32]

EigenLayer是一個以太坊再質押協議，協議允許質押者將他們的ETH重新質押到新的智能合約中，并通過ETH來保護其他網絡的安全，比如維護側鏈、跨鏈橋以及中間件的安全。除了能夠提升ETH質押者的收益來源外，在廣泛的意義上，EigenLayer能夠促進更多的開發者基于以太坊再質押構建側鏈、跨鏈橋和中間件，從而促進以太坊生態的進一步發展。

目前EigenLayer已經上線非激勵性測試網，感興趣的朋友可以查看攻略進行交互。

另外值得一提的是，IonProtocol?是一個基于以太坊質押頭寸構建的CDP協議。協議希望能夠接受不同類型的流動性抵押代幣(LST)和EigenLayer抵押資產支持頭寸的存款，在將這些資產合稱為allETH后，使用vaETH來追蹤allETH的收益。協議目標是整合所有的以太坊流動性質押衍生品，并完成收益聚合。

5月31日CME比特幣期貨未平倉合約持倉下跌827張:金色財經報道，5月31日芝加哥商業交易所（CME）比特幣成交量報告如下：比特幣期貨電子合約成交量10081張，場外成交合約為243張，成交量10324張，未平倉合約12289張，持倉下降827張。比特幣期權合約成交50份，其中看漲合約22份，看跌28份。微型比特幣期貨電子合約交易8435張，成交量8435張，未平倉合約7116張，持倉減少5104張。[2023/6/1 11:51:58]

unshETH

unshETH是一個通過流動性激勵來促進以太坊質押驗證去中心化的LSDFi協議。unshETH引入了兩個概念，分別是驗證者去中心化挖礦和驗證者支配期權。

三星正在與谷歌和高通合作準備推出元宇宙硬件:金色財經報道，韓國電子公司三星透露，正在努力打造自己的元宇宙和擴展現實設備，暗示可能會在不久的將來推出 VR 耳機。三星移動體驗業務負責人TM Roh表示，該設備將與谷歌和高通合作打造。(News Bitcoin)[2023/2/4 11:47:25]

vdMining我們可以將其理解為一種流動性激勵套娃，純套娃是無法做到可持續性挖礦的，因此vdMining引入了去中心化激勵的概念。用通俗的話來講就是，vdMining通過治理設定了一個ODR，如果CR越接近ODR，那么池子里所有的用戶的挖礦獎勵就越多。如此做法就是為了激勵用戶通過質押?ETH到更加去中心化的LSD協議中，從而推動以太坊質押賽道整體的去中心化。

我們在上面提到了ODR的概念，而在ODR中占據主導地位的LSD資產持有者可以針對對應LSD資產編寫VDOs，非主導地位的LSD持有者可以通過unshETHDAO購買。我個人的理解是，VDOs代表了你在到期日的行權資格，盈利和虧損取決于CR，到期日LSD資產占比更接近于ODR，則盈利。

數據：165,163枚LTC從Binance轉移到未知錢包:金色財經報道，據WhaleAlert數據，165,163 枚LTC (14,908,934 美元) 從Binance轉移到未知錢包。[2023/1/24 11:28:02]

這為那些非主導地位的LSD資產持有者提供了額外的收益渠道。VDOs的最終目標是通過增加一個二級市場來更好地調整CR的數值。當然，這只是我的個人理解，一切以協議最終產品情況為準。

LybraFinance

Lybra是一個超額抵押穩定幣協議。除了常規的超額抵押、清算、套利外，與MakerDAO、Liquity不同的是，Lybra通過抵押生息資產stETH來鑄造生息穩定幣eUSD。Lybra通過將stETH產生的利息stETH轉化為eUSD，并分配給eUSDHolder和LybraToken質押者。

ENS DAO工作組新管理人已通過選舉產生:金色財經報道，以太坊域名服務 ENS DAO 宣布三個工作組已通過選舉產生三名新管理人，投票目前已結束。Nick Johnson、simona.eth 和 Katherine Wu 將負責 2023 年前兩個季度的元治理。

元治理小組將由 ENF 聯創 Nick Johnson、simona.eth 和 Katherine Wu 負責；ENS 生態系統小組再次選擇了 Alex Slobodnik，還有 limes.eth 和 yambo.eth ；公共產品小組則選擇了 ENS 聯創 Alex Van de Sande、coltron.eth 和 vegayp.eth。[2022/12/15 21:47:35]

本質上，Lybra是通過穩定幣eUSD來捕獲以太坊質押的收益。eUSD的安全質押率為160%，APY為7.2%。如果在最理想的條件來計算下，eUSD的利潤效率略少于stETH。但是，eUSD是流動資產，持有者可以通過eUSD在DeFi協議中獲得更多的利潤，從而為Lybra協議的質押者提供更高的資本效率。

從另一個角度來看，Lybra其實是在幫助以太坊質押參與者提前將未來的利息變現。

不過，Lybra在4月20日IDO前受到了社區的廣泛質疑，其原因是資金來源于Tornado、IDO合約前端設置了存款上限而后端沒有，以及在IDO結束用戶領幣前Lybra團隊便可以將募集資金提走。盡管受到了FUD，但LybraIDO代幣依然在1分鐘內售罄。

IndexCoop

IndexCoop推出了三個LSD相關的指數產品。

第一個產品名為dsETH指數。dsETH將由rETH、wrappedstETH和sETH2組成。這樣設計的目的是為了降低單個LST的風險，并穩定整體代幣范圍內的回報。目前dsETH的質押數量為800枚ETH，APY為4.93%。

IndexCoop第二個LSD相關的指數產品名為icETH指數。icETH的設計思路是通過借貸協議Aave來為以太坊質押者增加杠桿，以獲得更高的收益。它為icETH持有者提供了一種杠桿敞口，并通過自動化杠桿管理來降低手動管理杠桿所需的風險和工作量。簡單來講，購買icETH產品后，協議會將stETH存入Aave作為借出ETH的抵押品。之后，協議將借出ETH轉化為stETH，并存入Aave來創建杠桿頭寸。目前，icETH的質押數量為10139枚ETH，APY為9.79%。

dsETH、icETH將匯集「質押層」和「執行層」所捕獲的價值。

第三個產品名為gtcETH指數。gtcETH是由Gitcoin和IndexCoop共同推出的一個指數產品。gtcETH推出的目的并非將收益最大化，而是質押者可以通過與Gitcoin共享質押獎勵來促進公共產品的融資。

從我的角度來理解，將IndexCoop置入本篇文章的原因在于其產品運行邏輯足夠簡單，產品的理解門檻也足夠低。雖然icETH的收益并不夸張，但是自動化杠桿執行將幫助更多的投資者輕松地獲得更高的質押獎勵。

最后

說到底，所有LSDFi產品的目標都是推動以太坊質押資本效率的提升，但是在其中我們也可以看到許多細分領域的出現：

推動LSD資產的采用：EigenLayer、Lybra、Aura；產品邏輯簡單、門檻低的指數產品：IndexCoop、YFI；提供更高的資本效率：Pendle、Agility；推動LSD質押去中心化：unshETH；因上海升級而產生的短期以太坊價格變化并不會影響LSD賽道和LSDFi賽道的潛力。不可否認的是，LSD資產和LSDFi應用已經成為了以太坊生態的重要組成部分。

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