成本幾何？“賣幣”還是“囤幣”？牛市中對礦工的兩大靈魂拷問_比特幣:區塊鏈

礦業是比特幣生態中的重要一環。目前正值比特幣牛市，挖礦成本是多少？現階段，礦工們更傾向于“賣幣”還是“囤幣”？

面對這兩大靈魂拷問，不同礦工有著不同的策略和選擇。

牛市下的挖礦賬本

“比特幣的挖礦成本是一個很難量化的數據，因為這個牽扯到礦機的購買價格、挖礦電費、挖礦難度以及挖到比特幣后的出售價格，每一個都會大幅影響最終的結果，甚至可以說每個礦工的每批礦機成本都不一樣。”資深礦工王亮(化名)向《鏈新》表示。

為了簡化，我們用傳統行業固定設備折舊的模式來做一個簡單的估算。

以主流礦機比特大陸的S19為例，如果挖礦難度以每個周期（14天）增加2%（實際數值可能會有很大出入），一臺礦機2年時間大約可以挖到0.3057個BTC。礦機的現貨價格大約是64000元，電費單價0.35元/度，兩年的電費是20097.63元，總的成本是84097.63元。假設把礦機的折舊周期設置為2年，那么這批BTC的成本大約是275098元。當前btc的價格是300000元上下。

摩根大通報告：比特幣生產成本一個月以來下降50%至1.3萬美元:7月14日消息，摩根大通最近發布的一份報告顯示，比特幣的生產成本在過去一個月下降了50%。目前，其生產成本從2022年6月初的2.4萬美元下降到1.3萬美元。

以Nikolaos Panigirtzoglou為首的摩根大通策略師寫道，根據劍橋比特幣用電量指數的數據，這一下降正值用電量下滑之際。報告指出，這是礦企保護盈利能力和部署高效礦機的努力。然而，它也可能成為比特幣價格上漲的一個主要障礙：“雖然這明顯有助于礦企的盈利能力，并可能減輕礦企出售比特幣以提高流動性或去杠桿化的壓力，但生產成本的下降可能被視為對比特幣未來價格前景的負面影響。一些市場參與者認為，生產成本是熊市中比特幣價格區間的下限。”（Coin Gape）[2022/7/14 2:12:57]

不同廠商的礦機，現貨礦機還是期貨礦機，即使在同一時間內，價格差距也非常大，有時候甚至高達數倍。如果是老型號的礦機，例如比特大陸的T15、S17，或者神馬的M21s等，挖礦的成本可能更低一些。

阿根廷政府將加密貨幣礦工的能源成本提高了近 4 倍:金色財經報道，阿根廷政府已經取消了適用于加密貨幣礦工使用的電力的補貼。這是該國能源部長就加密貨幣挖礦做出的決定，根據 2 月 1 日發布并正式公布的新的 40/2022決議，礦工現在支付的費用幾乎是以前的四倍。烏斯懷亞和格蘭德河礦工的新能源價格將為每 MW/H 5,000 ARS（或 47.50 美元）。在該決議發布之前，這些礦工每 MW/h 支付約 1,764 ARS（或 16.76 美元）。

決議中解釋了更改背后的原因，該決議聲明稱：由于支付的可用性和活動的盈利能力，這些用戶面臨與供應成本相等的能源價格支付被認為是合適的，他們支付住宅用戶或其他用戶的價格是不公平的。（news.bitcoin）[2022/2/5 9:32:34]

多位礦工指出，關于投資回報率和回報周期，同樣受上面提到的諸多因素影響而無法預測。如果用上述相同的辦法來估算，S19礦機回本周期大約是549天，超過一年。

聲音 | 財經時報網：央行數字貨幣可以降低法幣的運行成本:金色財經報道，財經時報網發表題為《研究加密數字貨幣技術測試 增強市場競爭性保持紀律》文章。文章表示，傳統紙幣的現金管理成本較高，央行數字貨幣可以降低法幣的運行成本，同時提高支付效率，并便捷跨境支付。與此同時，在銀行普及率低，金融深度和廣度還比較落后的發展中國家，數字貨幣能夠為公眾提供一種更安全、流動性強的支付方式，這種支付方式由國家信用背書，正常情況下不存在違約或者“跑路”。最后，層出不窮的私人數字貨幣給監管和貨幣政策帶來壓力，央行的數字貨幣可以增強市場可競爭性并保持市場紀律。由于央行對數字貨幣具有追蹤支付的能力，因而法定數字貨幣有利于對反洗錢和恐怖主義融資、數字逃稅等違法活動進行監管，法定數字貨幣為監管科技提供了大數據。在私人數字貨幣誕生之前發行，央行可以獲取數字貨幣的主動權。[2020/1/3]

區塊鏈咨詢顧問公司PANONY資深分析師鄭毅向《鏈新》分析，由于目前幣價上升較快，以S19礦機為例，按照官網2200美元一臺的定價，回本周期在四個月左右。但是由于礦機行情緊俏，目前礦工只能購買7-8個月后的礦機期貨，等待時間較長，也占用了礦工的資金流動性。如此計算，從礦工打款到回本的整體周期可能會長達1年。

現場 | 王彬生：信息成本接近零是區塊鏈運動時代前提:1月8日，2019首屆海南GFIS國際金融科技創新峰會在海南海口盛大開幕，中國社會科學院研究生院特聘教授王彬生進行以《區塊鏈人工智能 物聯網市場展望——信息傳遞成本接近零時代的構想》為題的演講，他指出：信息成本接近零是這場區塊鏈運動的時代前提；區塊鏈技術的普及把傳統信息互聯網轉變為了價值互聯網；傳統經濟狀態映射到虛擬世界，現實和虛擬將進一步融合。[2019/1/8]

“不同功耗機器挖礦成本不同，大算力機器挖礦成本是目前幣價的四分之一到五分之一左右，高功耗小算力機器成本占比會大一些。老礦工都是負成本，新礦工回報率按照現在幣價算還行，但是風險比較大。”一人一幣（btc）共識社區發起人汪洋向《鏈新》表示。

聲音 | EOS New York：EOS網絡創建新帳戶成本下降25％:據Cryptovest消息，EOS New York在一篇文章中宣布，在EOS網絡上創建新帳戶的成本下降了25％，每個用戶都會收到額外的RAM分配。最終用戶的結果來自EOS紐約和其他14個塊生產商批準對代碼的更新，為每個用戶分配更多RAM。除了降低RAM的支出外，這還降低了在公開市場上購買資源的復雜性。[2018/9/7]

重慶工商大學區塊鏈經濟研究中心主任劉昌用向《鏈新》分析，總體而言，比特幣價格決定礦工行為。比特幣供給是完全符合預期的，其價格主要受市場需求影響，需求決定價格，價格決定算力。全球挖礦算力受到算力產能和部署周期限制，在短期內變化不大。因此，挖礦成本短期穩定，比特幣價格的波動會直接轉化為挖礦利潤的波動。“目前，絕大部分運行中的礦機型號都能夠盈利。”

區塊鏈分析公司Coin Metrics數據顯示，比特幣礦工在2月第二周收入超過3.54億美元，是有史以來比特幣區塊鏈上的最高記錄，突破了2017年12月創下的3.4億美元紀錄。今年1月，比特幣礦工收入超過10.9億美元，創下自2017年12月以來的最高點，其中9.77億美元的收入來自直接挖礦收益。

此外，由于最新挖礦設備供應短缺，比特幣的挖礦難度增長相對較為平穩。以每秒萬億哈希（TH/s）計算，比特幣礦工在1月的日收入增加至0.25美元，為自2019年中期以來的最高水平。

“賣幣”還是“囤幣”？

不少觀點認為，礦工挖礦主要收益來自于囤幣，挖礦就像定投，相當于買了一個比特幣的看漲期權。也有觀點認為，挖礦賣幣是礦工對風險的提前轉嫁。因為囤幣不賣無法產生復利，也會使礦工失去一些更新機器的機會。

那么牛市中，礦工更傾向于“賣幣”還是“囤幣”？

“都是合理的。挖礦和囤幣是兩回事，囤幣是信仰，挖礦賣幣套保是為了未來更好布局，手上還是要有法幣作為投資準備的。”汪洋的做法是：一直挖礦囤幣永不下車，適當套保對沖資產風險，跟著BTC一起成長。

礦工王亮認為，牛市的前半段應該以囤幣為主，不要輕易交出籌碼，而到了后半段（例如幣價超過10萬美元），應當適當將所挖的幣賣出獲利。對于多數普通礦工，王亮的建議是優先把挖到的幣全部賣掉，讓礦機回本之后再考慮囤幣的事情。

“不同的策略其實是考慮到不同的風險承受能力，對于風險承受能力不高的人來說，先賣幣回本再囤幣是非常正確的選擇。”王亮說道。

劉昌用向《鏈新》表示，礦工也分為幾種：一種是法幣本位礦工，挖礦是為了賺人民幣，因此挖出的所有比特幣會立即賣掉，甚至在比特幣價格較高時會套期保值，借比特幣賣掉，挖出后還上。他們算是職業礦工。另一種是幣本位礦工，挖礦是為了囤更多的比特幣，他們一般將所有的利潤以比特幣形式保存，只賣一些交電費。他們是比特幣的長期投資者。

“大多數礦工介于兩者之間，挖礦利潤部分變現，部分囤幣。具體視個人對市場行情的判斷，認為牛市在前，則多囤一些；認為熊市將至，就多多變現。這些行為都是合理的，差異只是對市場的判斷。”劉昌用表示。

幣價漲幅遠超算力漲幅

比特幣挖礦是一個解題的過程，挖礦難度變化與算力變化密不可分。在礦業周期中，幣價上漲——算力上升——難度上調已經構成了一個因果連鎖反應。

從網絡狀態來看，比特幣網絡的挖礦難度2020年共調整了28次，全年累計上調難度約43.79%，相比2019年累計上調97.67%而言，難度調整相對更溫和。

根據統計，2020年比特幣全網算力從年初的112.93 EH/s上漲至年末的153.48 EH/s，全年漲幅約為35.91%，較2019年全網算力上漲143.59%大幅回落。與2020年BTC價格漲幅304.74%相比，溫和的算力漲幅使礦業能夠獲得超額利潤。

由于工作量證明的核心是一種圍繞能源消耗設計的激勵機制，也有很多人批判POW是高能耗的、不可持續的。

“工作量證明的意義在于將決定系統安全的關鍵環節交給高度競爭，并盡可能排除精神因素、社會因素影響的逐利行為，并用資源消耗成本確保共識實現。這是目前所知最為安全的共識機制。”劉昌用向《鏈新》表示。

他認為，并不存在絕對優勢的共識機制，不同的共識機制在安全、性能和功能之間做權衡，適用于不同的場景。

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