長推：多個維度評估$ARB價格_ARB:ARBI

Arbitrum于昨日宣布開放空投查詢，為了更好的判斷用戶手中空投究竟值多少錢，我們要怎么去估算Arbitrum的市值才比較合理？

下圖先放個總結表格，本Thread將從以下幾個維度進行對比來嘗試判斷$ARB什么樣的價格是合適的。

1、估值對比；

2、業務數據與收入對比；

3、生態情況對比

1、估值對比

在市值對比中，我們用的是錨定總市值(流通市值)/TVL比率的思路來估算Arbitrum的市值，最后得出的結果在1.2-2之間，但需要注意的是，Op本身的市值就是在波動的，因此若在領取ARB空投時大盤并不穩定開始走熊時，則OP的市值也會有一定的下降，此時$ARB的保守價格也會隨之下降。

Bitfinex CTO談及“Luna崩盤事件”：Tether 30天內支付了200億美元儲備金:2月9日消息，Bitfinex首席技術官Paolo Ardoino近期接受專訪時談到，2022年Luna的崩盤讓Tether的儲備受到了考驗。Ardoino稱：“就加密行業的法定貨幣而言，Tether是最大的門戶。很多人想贖回Tether，并在48小時內贖回了70億美元。那是我們儲備金的10%。”

為了作為比較，Ardoino提到了美國華盛頓互惠銀行（WaMu）是如何在10天內支付了其儲備的11%（167億美元）后破產的。這使得銀行無法進行日常活動。然而，美國房價的下跌及其客戶群大多較為貧窮，也導致了該銀行的破產。

WaMu在10天內支付了11%的準備金，但Tether必須在2天內支付10%。根據Ardoino的說法，支付持續了一個月零三天，在此期間Tether支付了25%的儲備金，超過200億美元。還有一個例子就是，FTX上60億美元的提現激增是導致該加密貨幣交易所破產的部分原因。（Techpoint）[2023/2/9 11:56:47]

Xclaim上9170萬美元FTX債權人索賠或以13美分的價格出售:1月11日消息，專注于提供交易加密索賠的平臺Xclaim公布的數據顯示，該平臺上列出的9170萬美元FTX債權人索賠很可能會以13美分左右的價格出售。這與Voyager、BlockFi和Celsius的索賠價格相比還要低一些，這三者的索賠交易價格分別為41美分、28.5美分和18.5美分。根據Xclaim的首席戰略官AndrewGlantz的說法，之所以會出現這種折扣，是因為有關這些索賠的公開信息較少。Xclaim表示，由于對FTX的興趣，該平臺的索賠買家數量翻了一番。[2023/1/11 11:06:31]

而從收入的角度來判斷兩條公鏈的估值時，我們可以發現，由于目前Arbitrum生態中的整體基本面都遠好于OP，所以根據這個維度得到的ARB價格會比第一種方式高了近2倍，對于該種情況我們持有謹慎態度，因為在加密市場中，基本面的因素并不是影響價格的最主要因素；

0xScope：從11月7日至今，孫宇晨疑似已套現超11億美元:12月28日消息，0xScope監測數據顯示，從11月7日至今，孫宇晨疑似已套現6.26億枚USDC以及5.01億枚BUSD。套現的路徑多為將Tron上穩定幣轉入幣安，然后再提出至以太坊并轉入Paxos和Circle。[2022/12/28 22:12:24]

其次目前Arbitrum上的收入很大一部分是來源于擼毛群體，當空投過后，生態中的活躍用戶數預計會有一定的下滑，因此在對于收入維度中得到的$ARB價格我們持保守態度，僅供參考，若考慮到后續生態活躍用戶數可能的下滑，或許在原價格上乘以一定的權重會更加合理。

AR初創公司Mirage完成140萬美元融資:11月30日消息，結合NFT技術的AR初創公司Mirage宣布完成140萬美元Pre-Seed輪融資，Aglaé Ventures和Delphi Digital領投，參投方包括Palm Tree Crew、Cozomode Medici、G Money、Will Price、Rahilla Zafar、Cooper Turley、JonItzler和Chase Chapman等。本輪融資將被用于招聘技術人才以進行進一步開發。[2022/11/30 21:13:16]

同時需要注意的是，若從市場博弈的角度來看，當市場對ARB價格若有較大的分歧，可能空投砸盤的區間也會比較寬泛，但是若市場對ARB的價格分歧較小，則在該區間內的砸盤可能會比較密集，從而走出低于市場預期的價格；

美SEC訴Ripple案進展：SEC要求法院撤銷XRP持有者法庭之友的身份:7月20日消息，美國證券交易委員會（SEC）已于7月19日要求法院撤銷授予XRP持有者的法庭之友身份。SEC表示，這些人提出的案情摘要只是重復了被告的努力。此外，SEC還指出，道伯特動議(一種旨在排除專家作證的動議)不是決定性動議。

早在2021年3月，在律師John Deaton的帶領下，一群XRP持有者提交了一項動議，希望干預此案。雖然他們試圖介入此案的努力在去年10月被法院駁回，但他們確實設法獲得了法庭之友身份。 這使得XRP持有者可以提交法庭之友的陳述書。 今年5月，Deaton要求法院就SEC專家Patrick B. Doody的意見提交一份法庭之友陳述書。此前7月13日消息，法官拒絕SEC將Hinman演講文件保密的動議。（U.today）[2022/7/20 2:25:37]

尤其在考慮到OP空投發幣時僅發了總量的1%。而Arb空投了11.62%，在初始上線的砸盤力度上，$ARB可能在剛上線之初較難走高。而對于想參與這一波ARB上線熱潮的玩家來說，在UniswapV3組LP吃手續費可能也是不錯的選擇。

2、業務數據與收入對比

首先我們來看看Arbitrum與OP每周的收入情況，如下圖所示，近一個月Arbitrum的每周收入在$90k-$300k之間，而Optimism的每周收入在60k-120k之間，而具體的數值對比如下圖所示，可以看出，Arbitrum在收入從各個維度上是都是略高于Optimism的。

除了公鏈收入以外，我們再來看看Arbitrum上的每日交易筆數與活躍地址數的對比，如下Dune面板所示，過去三個月里Arbitrum生態中的交易筆數遠大于Optimism，Arbitrum上的交易筆數約為OP的2-3x，其中有其生態中的爆火游戲Beacon的影響，也有GMX這類Top級協議的帶動。

活躍地址數的走勢與交易筆數類似，過去一個月Arbitrum上的活躍地址數量為OP的2-3x。

但是考慮到$ARB代幣預期已經被釋放后，Arbitrum上的交易筆數和活躍用戶數可能會有一定的下降，參考我們工具面板上的OP鏈上數據:https://chaineye.tools

3、公鏈的生態情況對比

從下圖Defillama的排行中我們可以看出，目前Arbitrum上的協議數量為234個，Optimism上的為113個，是OP生態的兩倍，過去一個月兩者的TVL都上漲了近20%，沒有顯著差別；而從TVL來看，Arbitrium上的TVL目前為$1.71b，OP為$0.94B，前者是后者的1.82倍。

從生態內協議的采用度來看，TVL過$10M的協議，Arbitrum生態中有28個，而OP有19個；TVL過$100M的協議，Arbitrum生態中有4個，OP有2個；可以看出，Arbitrum生態中無論是協議數量，還是采用度高的，TVL高的協議數量，Arbitrum都比Op生態發展的更勝一籌。

從開發者部署情況來看，如下圖的DUNE數據顯示，過去90天內在Arbitrum上部署的合約數量在50k-100k之間，而OP部署的合約數量在10-30k左右，長期來看，更多開發者的入駐對Arbitrum是更為有利的。

從兩者的用戶留存率來看，Arbitrum與Op相當，留存率均在30%左右波動，并未有明顯差異。

總結：本文比較了Arb和Op的估值、業務數據、生態等方面。根據各個維度得出的結果，Arbitrum的價格可能在1.2-2之間，但需要注意的是，若在領取ARB空投時大盤開始走熊時，則OP的市值也會有一定的下降，此時ARB的保守價格也會隨之下降。

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