Bing Ventures：后大蕭條時代，2023年加密市場有哪些看點？_加密貨幣:NFT2$價格

關鍵要點：

BingVentures研究部認為2023年全球加密寒冬極有可能在加劇后迎來底部的積極信號。隨著宏觀貨幣條件和流動性的惡化，加密市場估值極速下跌。但從長期來看，這是健康的發展趨勢。如果本輪周期遵循之前周期的規律，我們預計市場將繼續盤整到2023年的第一季度。當機構的流動性被抽干后，加密貨幣將重新回到遠古巨鯨的賭桌之上。加密貨幣本身的技術創新敘事將主導2023年后半段的行業復蘇進程。對加密貨幣市場的賬面價值來說，2022年是非常糟糕的一年。伴隨著年中以LUNA/UST的崩潰事件為起點，一個接一個的旁氏危機開啟了漫長的加密寒冬。但對于整個區塊鏈的發展來說，2022年是充滿希望的一年。NFT、元宇宙等概念開始吸引到了傳統機構的目光。總而言之，2022年對加密行業來說是苦樂參半的一年。

2022年也是新一波區塊鏈技術的黎明，比如去中心化交易所、零知識證明、Layer2和隱私公鏈，都在這一年開始加速發展。它們預示著區塊鏈技術在2023年將有著更大的潛力。同時，新的公鏈生態和以太坊用例開始涌現，這將使更多的商家和消費者能夠接觸到加密貨幣，進而促進加密貨幣的發展。

回顧2022年：殘酷的大清洗

19,974枚ETH從未知錢包轉入Coinbase:金色財經報道，據WhaleAlert監測， 北京時間14:34，19,974枚ETH（36,600,769美元）從未知錢包轉入Coinbase。[2023/8/1 16:11:16]

高收益陷阱連續崩塌

加密貨幣最直接的下跌原因仍然是行業內的雷曼兄弟們接連倒下。靠著惡性競爭和數據造假堆砌的高收益騙局接二連三的曝光，直接抽干了大部分加密代幣的收益吸引力和賴以生存的現金流。以下是我們認為直接導致市場流動性惡化的地雷：

2022年5月7日，LUNA的穩定幣UST脫錨，在推特上開始掀起FUD狂潮。隨后一周內，LUNA代幣價格從70美元直接跌至0.0000009美元。LUNA崩盤引發蝴蝶效應。市場行情大幅下行、流動性枯竭、用戶恐慌情緒加劇。對沖基金三箭資本、借貸平臺Celsius、加拿大上市公司VoyagerDigital、加密貨幣交易和借貸平臺BlockFi、加密貨幣管理基金BabelFinance等都走向破產、退市或重組。2022年8月8日，美國財政部將TornadoCash列入制裁名單，禁止美國公民使用。Circle和Infura等加密公司也采取行動遵守制裁，將與TornadoCash交互的以太坊地址列入黑名單。2022年11月2日，CoinDesk發布關于Alameda財務情況的報告。11月6日，幣安創始人CZ公開宣稱要清算公司賬面上所有FTT。11月11日，FTX申請破產保護。在不到10天的時間里，全球最大的中心化交易所之一FTX就破產了。FTX的破產使得數十億美元的加密貨幣不翼而飛。加密用戶對于中心化機構的信任接近死亡。

3月NFT市場交易量近20億美元，Blur市占比近七成:4月5日消息，據Decrypt援引Dapp Radar和Dune數據報道，3月的NFT市場交易量略高于19.5億美元，較2月份的20.4億美元下降了約4%。其中絕大多數交易量來自Blur，該平臺上的以太坊NFT交易量接近13.5億美元，略高于2月份的約13.2億美元。

Blur交易活動在2月中旬激增，當時該平臺推出了Blur Token，激勵了“鯨魚”交易員的大規模交易。[2023/4/5 13:45:26]

Searchterm"Crypto",Source:GoogleTrends

流動性是牛熊轉換的燃料

當外部因素開始影響投資者的決策時，價格波動就會出現。2022年的加密市場幾乎一直承受著宏觀經濟變化而發生的影響。隨著貨幣條件和流動性的惡化，加密市場估值極速下跌，但從長期來看，這是健康的發展趨勢。參照比特幣以往的兩輪熊市，價格在過去兩個熊市中從高峰到低谷下跌了幾乎高達85%。本輪BTC價格從之前的歷史高點已經下跌了75%。

Iron Bank：不接受Alpha Homora的提案，并繼續暫停其賬戶:3月7日消息，Iron Bank表示，已經收到了Alpha Homora的私人提案，但認為這是不可接受的。Alpha Homora的帳戶繼續被暫停。這是他們一再未能履行承諾的直接結果。他們最終的失敗是他們無法按要求補充抵押品。沒有資金動用；沒有發生扣押或挪用的情況。 Iron Bank將繼續保護所有Iron Bank用戶。

此前3月5日消息，Alpha Homora向Iron Bank提出壞賬解決方案，包括退回非以太坊鏈上的客戶資金。[2023/3/7 12:47:44]

全球流動性的持續下降是2022年加密市場的最大推手。加密貨幣目前仍然高度依賴法定貨幣，特別是美元。同時它的交易便利性導致了它是全球流動性杠桿率最高的資產之一。如果全球流動性更充足，那么加密貨幣這類高風險資產的利潤率會更高。反之，加密貨幣的現金流會更加緊張。

Aave V3將在Optimism上支持sUSD作為抵押品:金色財經消息，合成資產協議Synthetix在Twitter上表示，Aave V3將在Optimism上支持使用sUSD作為抵押品進行借貸。[2022/7/28 2:42:44]

Source:TheBlock

我們預計，隨著監管和技術的不斷發展，去中心化穩定幣將繼續發揮牛市催化劑的作用。在2023年，頭部DeFi生態如AAVE、Curve等推出的去中心化穩定幣將會支持更多的實際應用。預計會有越來越多的DEX加入到去中心化穩定幣的競爭中，從而為用戶提供便捷、可靠、安全的金融服務。這部分市場空白將繼續由有實際業務支撐的DeFi協議來接管。

3.?以太坊流動性質押衍生品繁榮可期。

自從以太坊共識正式從PoW轉為PoS機制，ETH的供應機制正式轉變為凈通縮。我們堅信以太坊的未來值得期待，ETH質押將提供最佳的風險回報機會。特別是伴隨著流動性質押活動的增加和以太坊上海升級的到來，ETH質押提款將正式啟用。這意味著ETH流動性質押衍生品生態將進一步繁榮。

目前只有約14%的ETH供應正在被質押。相比較之下，其他的Layer1公鏈的質押率大多超過40%。如果在上海升級后更多人選擇質押ETH，那么流動性質押衍生品服務和產品形式將更加多元化。在保持質押收益的前提下，LSD將有望部署在更多的DeFi協議中并獲得更多的收入。

BridgeCoin正式被CoinMarketCap（CMC）收錄:據官方消息，基于以太坊的去中心化支付項目BridgeCoin已于6月2日正式被加密貨幣行情網站CoinMarketCap收錄，未來用戶可通過CoinMarketCap了解BridgeCoin的行情動態及基礎信息。據悉，BridgeCoin是面向Web 3.0的國際加密貨幣，通過區塊鏈技術的加持，打造其它加密貨幣的統一兌換標的，形成規范化、全球化、國際化的加密貨幣體系。[2022/6/2 3:58:05]

Source:Dune

雖然目前LidoFinance占據著ETH流動性質押的頭把交椅，但是隨著其他協議的創新以及DeFi的可組合性，諸如RocketPool、Stakewise、FraxFinance以及StaderLabs這樣的潛在競爭對手依然有機會挑戰更多的市場份額。毫無疑問，以太坊在區塊空間需求和費用收入增長方面依舊遠勝于其他Layer1，因此這將是2023年最確定性的機會之一。

4.?NFT將開辟更多應用空間。

NFT作為非同質化通證，自帶品牌價值和時尚基因。這些特質也使得企業、明星樂于將IP與NFT綁定在一起，NFT也逐漸成為企業、明星升級自我IP、進行粉絲運營的品牌宣傳方式。包括Gucci、LV、Adidas、Nike、星巴克、梅西、C羅、特朗普都紛紛試水NFT營銷。可以想象，進入2023后，NFT能夠更好地迎合新時代用戶。

隨著時代的發展，NFT在新興的技術領域中也越來越受到重視。以人工智能領域為例，NFT的出現將會帶來一系列新的機遇。在未來，我們可以使用NFT和AI技術加速藝術生成的速度，同時降低普通用戶進行藝術創作的門檻。此外，隨著NFT技術的發展，未來可能還會有更多新的應用，比如在虛擬現實領域，NFT將可以用于跨虛擬現實的數據存儲和資產流轉，這將會極大地提升虛擬現實的安全性及交易效率。

Source:FootprintAnalytics

2023年，GameFi模式會持續發展。我們預計從X2E模式創新中會不斷涌現出更多變種。一些新的項目會被投入各種游戲孵化器中。更多游戲開發者也會加入進來，從而使得Web3游戲行業得到進一步拓展和發展。隨著技術的不斷進步和游戲變得更加豐富多彩，更多消費者也會加入進來，游戲行業會發展得更加成熟。此外，新的游戲體驗也值得期待，比如增強現實、虛擬現實等，使游戲更加逼真，更加有趣。未來區塊鏈游戲將把GameFi模式以及NFT融合進更廣泛的Web2游戲機制中，比如MMORPG、FPS、MOBA等。

6.?DID、SBT、域名等數字組件構建新身份系統

目前眾多的項目都在試圖構建Web3原生數字身份，這也是下一周期重建用戶信任的基石之一。各個數字組件可以用來描述個體的數字畫像、數字聲譽、數字社交圖譜和數字社會關系，打造Web3原生信用，推動去中心化社會的建設。

Web3原生信用將成為一種新的金融體系，可以支持眾多新興金融服務，比如支付、貸款、理財和保險等，而不需要依賴傳統金融機構。我們認為值得關注的細分賽道包括：

身份管理工具：以錢包、域名類項目為優先。這兩者都占據著非常廣泛的用戶入口位置。社交應用場景：開放透明的社交投資模式、基于元宇宙的興趣社交以及更注重沉浸體驗和隱私性的約會社交等，都屬于不可替代的Web3場景。憑證發布工具/平臺：高附加價值的憑證類項目值得關注，特別是一些擁有數字國家項目以及精英主義的DAO。

Source:vitalik.eth

2023年將是充滿變化的一年，同時也將為下一個牛市周期奠定基礎。我們預計在2023年第一季度，市場將開始出現明顯的底部模式。在2023年年中，我們可以看到新的上升趨勢的開始。流動性狀況可能會發生重大變化，美元也可能會走弱。隨著流動性的改善，加密行業將迎來一個良性的發展周期，為2024年更大的牛市帶來積極的基礎。

最后，盡管身處行業的熊市周期，我們仍然看到Web3行業的巨大發展前景，也希望大家能一路同行，共同在Web3有所收獲。雖然2022年是加密行業艱難的一年，但2023年將會是加密行業飛躍發展的一年，也帶來了更多的機遇和挑戰，讓我們一起期待著2023年的創新！

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