Maple Finance ：抵押不足的鏈上貸款_APL:EFI

MapleFinance是領先的去中心化金融(DeFi)協議，為加密機構提供抵押不足的鏈上貸款。與直覺相反，Maple的抵押不足貸款的核銷率低于大多數集中式金融(CeFi)貸方。這是因為Maple的盡職調查在沒有超額抵押品的情況下更加謹慎，而CeFi持有的抵押品在市場崩盤期間流動性不足。貸方在市場頂部的風險最高，在底部的風險最低。最壞的情況已經過去，如果加密市場好轉，MapleFinance已經準備好取得成功。MapleFinance是一種借貸協議，允許大型中心化機構從加密貨幣貸方借入抵押不足的貸款。自2021年5月推出以來，已通過該協議發放了價值超過18億美元的貸款，其中只有單次違約1000萬美元在2022年第二季度。考慮到今年的事件，多個中心化貸方遭受了重大損失，這是一個令人難以置信的表現。

協議設計

彭博社分析師：ARK比特幣現貨ETF申請或將于明日公布結果，大概率將延期處理:8月10日消息，彭博社金融分析師 James Seyffart 在社交媒體上發文表示，由 ARK Invest 提交的比特幣現貨 ETF 申請批準的最后期限是 8 月 13 日，但鑒于該日期為周日，所以明確的答復應該會在本周五公布，其個人預測 SEC 將于明日收市后公布結果，幾乎可以斷定 SEC 將做出延期處理。[2023/8/11 16:18:59]

抵押不足的貸款要求貸方有一定的風險偏好。隨著風險的增加，協調各方利益變得更加重要。該協議的設計使Maple能夠這樣做。

有四個主要部分：

PoolDelegate管理貸款池并負責貸款策略和貸款回收。他們賺取借款人為其貸款和盡職調查服務支付的設立費用和利息的一部分。礦池代表還必須以MPL-USDC平衡池代幣(BPT)的形式提供首次虧損資本，以使他們的利益與貸方的利益保持一致。Maple的核心團隊會在PoolDelegate入職前對其進行審查。借款人向PoolDelegate申請貸款條款。到目前為止，這些都是加密原生機構和delta中性做市商。從歷史上看，借款人包括AlamedaResearch、Wintermute和MGNR等公司。貸方是支持PoolDelegate從借款人那里獲得利息的加密貨幣投資者。一些池可能只允許一組獲得許可的貸方出資。與PoolDelegates一起，社區還可以選擇以第一損失資本的形式作為保障提供者提供保障，以接收借款人支付的部分利息。分配給保障提供者的利息金額由PoolDelegates決定每個池。

數據：DEX與CEX現貨交易量比率首次超過20%:5月22日消息，據The Block數據，DEX 與 CEX 現貨交易量比率——跟蹤去中心化交易所相對于中心化場所的交易量——創歷史新高，首次超過 20%。同時，CEX 加密貨幣交易量處于今年的歷史最低水平。[2023/5/22 15:19:13]

MPL代幣

MPL代幣是協議的治理代幣。除了在協議中投票外，代幣持有者還可以直接從協議的收入中獲利。所有貸款每年支付0.99%的設立費，其中財政部保留0.66%，PoolDelegate保留剩余的0.33%。該收入的一半用于回購MPL代幣并分配給MPL質押者。

此外，由于必須在MPL-USDCBPT中提供池覆蓋，因此該代幣在生態系統中也具有附加值。使用由MPL和USDC組成的LP代幣可以降低在代幣價值下跌時出現違約的“死亡螺旋”風險，從而避免更多代幣被出售，并進一步貶值。

數據儲存

隨著市場下跌，借貸活動放緩。以太坊的未償貸款已從5月的9.1億美元降至10月的2.9億美元。

Wormhole Foundation宣布推出Wormhole Connect:金色財經報道，Wormhole Foundation宣布推出Wormhole Connect，它被描述為一種用于去中心化應用程序 (dApp) 的簡單跨鏈集成解決方案。Wormhole Connect 將為開發人員提供只需三行代碼即可訪問令牌橋接功能的權限。[2023/5/4 14:41:02]

同樣，借款人為該協議支付的利息已從2022年4月的峰值800萬美元降至2022年9月的190萬美元。

在熊市中，貸方的風險偏好也有所下降。MapleFinance上的貸款池累計未充分利用的存款容量為10億美元。

外媒：LockBit勒索軟件攻擊委內瑞拉銀行并索要加密贖金:4月22日消息，4月19日上午，推特用戶開始討論LockBit勒索軟件是如何破壞委內瑞拉銀行（Banco de Venezuela）的。幾家計算機安全門戶網站已經證實，在暗網上有一篇關于銀行域名bancodevenezuela[.]com的文章。委內瑞拉銀行發表了一份關于社交媒體上相關信息傳播的聲明，但沒有駁斥或證實這一說法。根據聲明，有可能攻擊者已經盜取了他們收集到的所有信息，并要求支付贖金。被竊取的信息可能包括銀行內部運營以及消費者數據。根據黑客的通知，“所有可用的信息都將被公布。”除了公布圖像中的證據外，黑客沒有提供有關收集數據的其他信息。

贖金金額沒有公布，但LockBit只接受比特幣、門羅幣或Zcash等加密貨幣支付。委內瑞拉銀行及其客戶的數據在5月10日之前都是安全的。如果有泄露，所有感興趣的人都可以通過暗網獲得所有信息。（Bitcoin World）[2023/4/22 14:20:06]

隨著其他基本指標的下降，協議收入受到影響。每月協議收入已從2022年3月的峰值290萬美元降至9月的145,000美元。

V神：ZK-EVM是以太坊Layer 1安全和驗證過程的重要組成部分:金色財經報道，以太坊聯合創始人“V神”Vitalik Buterin在其官方博客上發布文章《以太坊的多客戶端理念將如何與ZK-EVM交互？》（How will Ethereum's multi-client philosophy interact with ZK-EVMs?），其中指出ZK-EVM將在未來發展成為以太坊Layer 1安全和驗證過程的重要組成部分，但關鍵在于如何為零知識證明以太坊區塊的正確性創建一個“多客戶端”生態系統。V神建議采取開放的多個ZK-EVM，因為不同的客戶端有不同的ZK-EVM實現，每個客戶端可以在接受一個區塊為有效之前等待與自己兼容的證明。此外，Vitalik Buterin還對人工智能最近的快速發展大加贊揚，他覺得人工智能的進步可以“加速”證明ZK-EVM實現的發展。“從長遠來看，當然任何事情都有可能發生。也許AI會加強形式驗證，使其可以輕松證明ZK-EVM實現等效并識別導致彼此之間差異的所有錯誤。”[2023/4/2 13:40:23]

未來計劃

非加密借貸：MapleFinance計劃添加可以借給與加密貨幣無關的機構的PoolDelegates。這為協議提供了一條與加密貨幣活動和情緒不相關的途徑。這可能使Maple可以充當加密貨幣和現實世界經濟之間的金融橋梁。

協議和DAO借貸：MapleFinance計劃滿足協議和DAO的需求，幫助他們籌集資金進行運營。隨著協議和DAO開始類似于現實世界中的公司和組織，該領域呈現出長期增長的潛力。

在這方面，Maple最近在Solana上的部署有助于它在多個鏈上發展，并解決跨生態系統的協議和DAO。Solana上將有一個名為SYRUP的新原生代幣，其屬性與以太坊上的MPL相同。由于40%的SYRUP將分配給MapleFinance的金庫，MPL代幣持有者將受益于MapleonSolana的增長。

Maple?2.0：楓葉2.0是計劃在2022年下半年對協議進行升級。它將為其智能合約帶來可升級性，并為礦池代表提供更多的礦池靈活性。它還將為貸方和CoverProviders提供他們可以在整個DeFi生態系統中使用的池代幣。還計劃允許單面抵押以消除保險提供者的無常損失。

未來潛力

目前只有少數協議正在解決未開發的抵押不足的貸款市場，其中MapleFinance是最大的。在加密貨幣極度波動的時期，超過99%的貸款已連同利息一起歸還，這是一項了不起的成就。

抵押不足的貸款可能更安全：與直覺相反，在加密貨幣低迷期間，Maple的抵押不足貸款的表現優于過度抵押的CeFi貸款。這是因為在沒有抵押資產安全網的情況下，代表們更加謹慎。另一方面，CeFi貸方依賴加密抵押品，發現他們持有的資產缺乏流動性，并且與市場的其他部分高度相關，導致大規模損失。

更高的產量：根據定義，抵押不足的貸款總是需要信任。因為它們風險更大，這也意味著相對于超額抵押貸款可以收取更高的利息。在熊市中，Aave、Compound和Maker等超額抵押貸款協議的穩定幣收益率已降至接近零。其他提供不可持續收益的CeFi和DeFi場所也在低迷時期遭受了損失。另一方面，Maple繼續提供高可持續產量。

最后的貸款人：與中心化貸方的情況相比，MapleFinance在加密貨幣充滿挑戰的時期的業績記錄令人難以置信。最壞的希望已經過去，其強勁的業績記錄使Maple處于有利地位，可以在風險最小的情況下利用加密貨幣增長。MPL還獲得了約1.6億美元的可觀的、完全稀釋的估值。高估值使協議能夠承擔更大的風險，并有能力承擔損失。具有較小市值的較新協議將無法做到這一點，從而為MapleFinance提供了一些針對分叉的防御能力。

鏈上CeFi：如果加密投資者從最近CeFi解決方案的失敗中吸取教訓，他們可能會在下一個周期堅持認為CeFi有更好的披露做法。在這種情況下，建立在Maple之上可以幫助CeFi貸方建立信任并保持透明度。他們可以向貸方提供準備金和借款人還款的鏈上證明。在集中解決方案的背后，問題往往會成倍增加和滾雪球。

加密增長引擎：如果市場回暖，向加密原生機構提供貸款可為MapleFinance提供快速增長引擎。在牛市的頂部，貸方面臨的風險最高。在很好地應對了經濟低迷之后，Maple處于穩固的位置，可以在上升周期中表現出色。

風險

非無信任：信任是抵押不足貸款的一個特點和缺陷。貸款人必須信任池代表的能力和品格，而池代表又必須信任借款人。雖然MapleFinance擁有良好的業績記錄，但任何重大損失都可能迅速使貸方和市場情緒對該協議不利。

集中風險：MapleFinance的貸方集中投資于加密貨幣公司。雖然一些借款人是收益與價格無關的做市商，但他們的盈利能力受到缺乏興趣和交易量的影響。

平衡增長和風險“MapleFinance通過增加池和代表的數量來擴展。發展貸款業務的風險尤其大，因為邊際借款人的風險往往高于未償還的賬面。由于Maple主要向加密原生機構提供貸款，因此增長也取決于加密中可用的機會。

結論

MapleFinance成功度過了加密貨幣的低迷期，所有借出的資金中有99%被歸還。這使其擁有獨特的業績記錄，并使其處于如果市場好轉時成功機會很高的位置。與其他加密貨幣一樣，量化指標最近也受到了影響。然而，長期來看，Maple擁有最大的“資產負債表”，可以利用巨大的潛在市場，并且專注于加密原生機構，它有可能跑贏大盤。

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