V3 LP損失約1億美元，向Uniswap發出預警的帖子到底說了什么？_USD:Uniswap

本來，我只是做了個關于Uniswap的Dune儀表盤，卻在?DeFi?圈內引起了轟動。令人不安的是，它揭露了那些自認為發明了“金融永動機”的人的真面目。這是一個關于圖表、Cookie數據、傲慢、社交證明和DeFi未來的故事。

上個月，我對UniswapV3?ETH/USDC?池子的“有訂單流”進行了分析。ETH/USDC上的UniswapV3LP損失估計1億美元。

“有訂單流”引起了人們的注意。不過要澄清一點：當你做LP時，你是在賭一個交易對的表現如何；這個押注與你的交易池是否有“有訂單流”無關。

在扣除其原始LP持幣的費用后，結論如圖一所示：

交易員在Curve、Uniswap拋售大量USDT，USDT跌破1美元:金色財經報道，鏈上數據顯示，交易員似乎在Curve Finance 和Uniswap的主要穩定幣池中大量拋售USDT ，導致池子陷入嚴重失衡。Curve 3池中的USDT余額飆升至62% ，該池由USDT、 USDC和DAI穩定幣組成，而USDC和DAI約占池中所有資產的19-19%。Uniswap的USDT-USDC 交易池是該平臺上流動性最強的貨幣對之一，其中 USDT余額為1.054億美元，而USDC余額僅為 650萬美元。這種不平衡表明，交易員傾向于持有DAI或USDC，而不是USDT，因為池中有更多的USDT賣家。

根據CoinDesk和CoinMarketCap 的數據，由于拋售壓力，USDT在美股日間交易時段一直低于1美元，一度跌至99.76美分。截至發稿時，拋售的原因尚不確定。[2023/8/4 16:17:47]

圖一

2023年迄今灰度GBTC和ETHE表現超越現貨比特幣和以太坊:金色財經報道，2023年迄今灰度的比特幣信托基金GBTC和以太坊信托基金ETHE表現超越了現貨比特幣（BTC）和以太坊（ETH）。數據顯示，GBTC今年上漲95%，折價收窄至約40%（2023年1月曾一度低至50%）；ETHE今年上漲83%，折價收窄至約51%（2023年1月曾一度低至60%），相比之下比特幣同期漲幅為72%，以太坊上漲60%。需要注意的是，隨著以太坊上海升級的臨近，下周市場可能會出現波動。[2023/4/6 13:47:54]

概括而言，AMM中的LP在費用>非永久性損失時獲利，在費用<非永久性損失時虧損。圖表顯示，今年LP費用比IL低1億美元左右。

圖一數據的進一步解讀

圖一衡量UniV3上ETH/USDC池子的每筆交易的“邊界”，即使用未來價格的交易的未實現賬面損益額。

歐股主要指數收盤普跌:金色財經消息，歐股主要指數收盤普跌，德國DAX30指數跌1.7%，英國富時100指數跌0.14%，法國CAC40指數跌0.98%，歐洲斯托克50指數跌1%。[2022/6/29 1:39:57]

例如，5分鐘標記=交易發生5分鐘后未實現的盈虧。

這是我之前工作的HFT高頻做市商在傳統金融中常用的一種度量方法。它衡量多個時間范圍內執行交易的性價比。“邊界”預示著我們實現的盈虧，要想準確找到每個LP和交易方式會很繁瑣。

5分鐘后LP未實現盈虧：?-2100萬美元

1小時后LP未實現盈虧：5600萬美元

1天后LP未實現盈虧：-?9700萬美元

7天后LP未實現盈虧：-?9200萬美元

幣安CEO：幣安上的比特幣取款暫時暫停:6月13日消息，交易平臺幣安CEO趙長鵬在推特發文稱，由于交易停滯導致積壓，幣安上的比特幣取款暫時暫停，預計將在30分鐘內恢復提款。[2022/6/13 4:23:14]

@0xShitTrader對這張圖表的解釋是，由于損失巨大，散戶不應參與CPAMM上提供的被動流動性。

我個人對這種觀點持中立態度。ETH/USDC的LP“邊界”近期下降嚴重。

FTX非洲業務發展經理呼吁尼日利亞政府為加密貨幣市場提供監管框架:5月19日消息，FTX非洲業務發展經理Adebayo Juwon呼吁尼日利亞聯邦政府考慮對區塊鏈技術的許可，特別是加密交易。

Juwon對于包括尼日利亞在內的非洲國家對區塊鏈技術的限制表示遺憾，同時呼吁尼日利亞政府針對加密交易提供許可，并制定一個監管框架，指導該國加密市場的運營。（Naija News）[2022/5/19 3:28:40]

Uniswap團隊對圖一的反駁和與分析師的對峙

Uniswap風險和研究部門的@teo_leibowitz、@xin__wan和@AustinAdams10發來了一條措辭嚴厲的帖子，稱我在憑圖表指控Uniswap，并在分析中忽略了“cookie”數據，聲稱我的分析在各個方面都是錯誤的。

Uniswap的團隊聲稱，我在分析中沒有計算費用，UniswapETH/USDC池子自成立以來實際盈利1.5億美元。差異如此巨大。

@0xShitTrader發現Uniswap在其查詢中存在一個錯誤，導致拋出所有LP買入，超過所有LP交易的一半。

在修正錯誤后，他們的分析與原始圖表完全相同，顯示了1天內LP損失近1億美元。

這個問題立即被提交至他們的團隊。已經過去5天多了，他們還沒有撤回聲明，要求我解釋真相。對我來說，分享DeFi世界真實的現狀很重要。Uniswap團隊認為在ETH/USDC池子中提供被動流動性獲得1.5億美元利潤是合理的，這一事實讓我感到震驚。

Uniswap團隊的傾向很明顯。他們認為傳統金融市場那一套根本不適用于他們。他們認為他們發明了“金融永動機”，一種無需alpha生成的“印鈔機”。這種來自Uniswap的錯誤信息和缺乏真相的情況，像病一樣在DeFi社區的KOL中傳播，這些人信任Uniswap品牌，但他們自己沒有深入研究數據。

DeFi世界的現狀

在ETH/USDC池子中，資金被過度分配以提供流動性。這并非我個人對AMM或Uniswap團隊的攻擊，而是現實狀況。DeFi正處于一場生存危機中，作為一個社區，我們需要誠實地面對我們所取得的成就。

AMM是穩定幣交易和提升長尾資產流動性的絕佳工具。對抗CeFi技術是我們作為一個社區仍在努力解決的問題。尋找收益率的鏈上資金太多了，這導致幾乎每個機會都產生負風險溢價，Uniswap池子無法承受。

ETH上有超過700億美元的穩定幣在尋找用例。這類資本沒有足夠的用例，尤其是在無風險收益率超過4%的大環境中。

大多數人還沒有意識到DeFi是一個對自己的身份感到困惑的青春期青少年。我們被資本追逐，大多數DeFi社區都認為這是理所當然的。DeFi正與時間賽跑，試圖說服資本留下來。創新、創造力和真正的生產性用例是生態系統生存所必需的。我們不能坐享其成，因為DeFi還遠未達到可持續發展的終點。

我的一個好朋友最近和我談到了精確性和準確性之間的區別，我認為這是DeFi存在問題的根源。精確是擊中目標的能力。準確度是確保你瞄準了正確的目標。

DeFi實際上想解決什么問題？

在上一個周期中，世界需要一種增長敘事來注入歷史性的流動性。作為一個社區，我們需要放棄上一個周期的“金融煉金術”和“金融永動機”的承諾，專注DeFi真正能夠解決的長期可持續創新來源。

我希望這能給加密領域的builder敲響警鐘。我們中的許多人都非常幸運地積累了資本，并在熊市中將項目建立起來。讓我們確保我們的目標是正確的，因為我們有責任讓世界變得更美好。

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