美元持續走強是否成為比特幣上漲的“破壞劑”？_比特幣:CIR

比特幣價格已在2萬美元上下徘徊了很長一段時間，本文將從美元估值的角度探討潛在的價格催化劑。

很明顯，至少就目前而言，美聯儲不會像許多人此前預期的那樣“轉向”更寬松的貨幣政策立場，這對美元和利率敏感資產產生了直接影響。美聯儲的鷹派言論可能會對比特幣的價格前景產生持續的抑制作用，直到他們對宏觀經濟數據的看法證明了轉變的合理性。

比特幣與美元的關系

比特幣與美元指數(DXY)具有高度的負相關性，這在理論上是有道理的，因為比特幣是固定供應的，并且與美元交易的頻率比任何其他代幣都多。目前，在查看自2018年初以來的每周數據時，其相關性約為-70%。

從交易所提取BTC的地址數量創1個月低點:金色財經報道，從交易所提取BTC的地址數量在過去一小時 (7d MA) 剛剛達到2,149.262個，創1個月低點。[2023/4/17 14:07:37]

因此，從估值和情緒的角度來看，DXY的走勢，特別是在美聯儲發表一段時間的鷹派言論之后，對于確定比特幣價格的中短期前景至關重要。

美元估值

一種對美元進行估值的方法是基于購買力平價的概念，即貨幣最終使國家之間的商品成本相等。基于這個概念，美元是自2003年以來最昂貴的，回顧1980年代初的Volker時代，盡管當時與當今的經濟挑戰最相似，但不同的是，當時的美元高估得更多。

Circle 2022年12月儲備報告：金庫儲備資金超445億美元:金色財經報道，美元穩定幣 USDC 發行方 Circle 發布 2022 年 12 月的儲備報告，該報告由 GrantThornton 會計集團審計，詳細說明了穩定幣發行方 Circle 的儲備金庫的構成，目前 44,553,543,212 USDC由托管賬戶中的 44,693,963,701 美元支持，其中很大一部分為美國國債。Circle 的儲備基金注冊為政府貨幣市場基金，該基金的股權由 Circle 全資擁有，包括 14 種不同的美國債券，價值超過 235 億美元，該基金還持有 4890 萬美元現金，另外還有 3300 萬美元應歸該基金（due to the Fund），但被“時間和結算差異”所抵消。持有 Circle 現金儲備的美國銀行包括紐約梅隆銀行、Citizens Trust Bank、Customers Bank、New York Community Bank、Signature Bank、硅谷銀行和Silvergate Bank。（cointelgraph）[2023/1/30 11:36:50]

Volker通過積極的貨幣政策成功地控制了1970年代末和80年代初的極端通貨膨脹，將美元推高至非常高估的水平。雖然今天情況相似，但美國并未經歷同樣高水平的通貨膨脹，有跡象表明它可能已經見頂。因此，美元不太可能達到1980年代初期的高位。

野村證券前瞻美聯儲利率決議：料加息100個基點:7月24日消息，野村分析師Aichi Amemiya表示，預計美聯儲在7月份加息100個基點，6月份的CPI數據表明美聯儲需要更加激進地采取行動。6月CPI數據同比增長9.1%，總體和核心通脹都令人驚訝。無論是從預測的角度還是從最優貨幣政策的角度來看，加息100個基點都是正確選擇。（金十）[2022/7/24 2:34:10]

美元套利交易

套利交易是一種交易方式，其基礎是投資于利率高于投資所在國的利率。通過這種方式，對指定貨幣或目標貨幣的需求上升，而對融資貨幣的需求下降。

DXY實際收益率和DXY指數加權成分股實際收益率之間的套利交易顯示美元被高估，但并未達到2019年初的水平。在套利交易背景下，美元被高估但還有更多上漲空間。

董希淼：數字人民幣可買黃金可兌匯:金色財經消息，近期，網絡上存在一種說法，稱數字人民幣不能兌換黃金和外匯。就此，招聯金融首席研究院董希淼對記者表示，這一說法并不正確。數字人民幣是我國法定貨幣，與實物人民幣（紙鈔和硬幣）等價。因此，紙鈔和硬幣能買的東西，數字人民幣都能買。紙鈔和硬幣能購買黃金和兌換外匯，數字人民幣同樣也能。（上證報）[2022/7/11 2:04:27]

美元情緒

CFTC?期貨市場的非商業頭寸可用于確定投資者是否對特定貨幣的前景持樂觀態度。自1999年數據開始以來，投資者高于平均水平，自2021年8月以來一直是凈多頭。

雖然，正如套利交易數據所強調的那樣，從期貨的角度來看，投資者并未處于頂峰看漲水平。

利率何時會轉向？

如果至少從歷史的角度來看，美元沒有處于最高水平，那么什么會導致近期的高點和最終的低迷呢？

從期貨隱含的終端利率曲線來看，表明利率很可能在2023年3月達到峰值。這早于美國的主要貿易伙伴，后者預計將在7月達到峰值2023年。

由于投資者預計美國利率將提前見頂，貨幣政策的“轉折點”可能會在其主要貿易伙伴貨幣之前推低美元指數，并可能定義美元指數的峰值。

這次“衰退”是不同的

衰退的道路從來都不是公式化的，每次衰退在某種程度上都有自己的規律。在定期的周期性低迷和利率收緊周期中，經濟不同組成部分對貨幣政策的反應發生的或早或晚。從歷史上看，房地產和企業信心相關指標往往最先惡化，而個人收入和核心CPI往往最后。

歷史表明，市場目前關注失業率和CPI對貨幣緊縮的反應可能會導致投資者產生錯誤的安全感。

但這絕不是常規的周期性衰退。如果是這樣，考慮到天然氣價格飆升對實際收入的打擊，以及隨之而來的消費者信心創歷史新低，消費現在已經崩潰了。但2022年第一季度和第二季度的支出均有所增長，并且有望在第三季度回升。美國家庭仍有超過2萬億美元的超額儲蓄，占GDP的近10%，因此他們可以輕松抵御天然氣價格沖擊，除了低收入群體。但最底層的20%只占消費的8%，以及更小的可自由支配消費份額。

至于住房，它將在適當的時候沖擊住宅投資和所有與住房相關的零售，但這僅占GDP的8%。與2000年代初不同的是，沒有出現股權撤出熱潮，也沒有可調整利率的抵押貸款向上重置，從而扼殺現金流。因此，目前尚不清楚這種潛在的衰退將如何發展。

我們的展望

我們得出的結論是，從估值、套利交易或情緒等大多數指標來看，DXY看起來定價過高，但短期內可能會進一步升值，而衰退的前景遠未定論。看來，美國的貨幣政策最終利率將在其主要貿易伙伴這樣做之前達到峰值，再加上美國經濟數據可能疲軟，暗示DXY可能會在年底見頂。

由于比特幣價格與DXY高度負相關，除非我們看到宏觀經濟數據意外惡化，否則今年比特幣價格不太可能出現大幅上行突破。

希望這篇文章對大家有一定的幫助。

來源：金色財經

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